\u3000\u30 Shenzhen Fountain Corporation(000005) 96 Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) )
A empresa realizou uma assembleia geral de acionistas para focar na estratégia de “sub high end e nacionalização”. Em termos de layout do produto, GU20 e gu16 são os principais produtos de Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) estratégia secundária high-end, que são definidos na faixa de preço de 500 yuan / 300 yuan respectivamente. Eles são as ferramentas afiadas para a empresa promover a nacionalização. De acordo com o feedback da reunião de acionistas da empresa, a receita de vendas do GU20 e gu16 manteve rápido crescimento. A empresa deixou claro para criar um novo; Em termos de construção de marca, criar uma imagem de marca jovem, elegante e internacional, tomar Gu 20 como foco nacional, continuar a interagir com a mídia mainstream na província e usar mídia central fora da província para cobertura; Em termos de entrada de custos, no futuro Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) .
A maré de retorno em Anhui tem impulsionado um alto aumento nos recibos de caixa, e o “reservatório” dos recibos adiantados do Q1 é suficiente. De acordo com a divulgação do primeiro relatório trimestral da empresa, a receita no primeiro trimestre de 22 anos foi de 5,274 bilhões de yuans, um aumento de 27,71% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,099 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 34,9%. Em 2012, o primeiro trimestre viu uma coleta de dinheiro de 6,17 bilhões de yuans, um aumento de 54,9% ao mesmo tempo. O rápido crescimento da receita e coleta de dinheiro da empresa foi principalmente devido ao relaxamento da política de retorno para casa durante o Festival da Primavera em 2022, e Gujing, como líder do licor Anhui, desfrutava de vendas rápidas. O saldo das responsabilidades contratuais no final do período foi de 4,69 bilhões de yuans, um aumento de 2,86 bilhões de yuans no final de 2021, e o potencial de energia e desempenho “reservatório” foram suficientes. No primeiro trimestre de 22, beneficiando da melhoria contínua da estrutura do produto da empresa, a margem de lucro bruto aumentou 0,9pct ao mesmo tempo; A taxa de vendas/gestão aumentou 0,6/0,5pct ano a ano, a proporção de impostos e sobretaxas diminuiu 1,2pct, e a taxa de juros líquida aumentou 1,1pct.
A perturbação epidêmica não mudará a tendência de escalada, e espera-se que a taxa de juro líquida de longo prazo aumente. No estágio inicial, a situação epidêmica em Anhui foi repetida. Desde maio, as principais cenas de consumo de Baijiu na província de Anhui basicamente recuperaram. O inventário de canais da empresa é benigno. Espera-se que o Dragon Boat Festival atinja um bom crescimento. A empresa divulgou em seu relatório anual de 2021 que, em 2022, a empresa planeja alcançar uma receita de 15,3 bilhões de yuans, um aumento de 15,3%, e um lucro total de 3,55 bilhões de yuans, um aumento de 11,94%. Acreditamos que nos últimos anos, a economia de Anhui desenvolveu-se rapidamente, e o consumo de Baijiu continuou a atualizar. Gujing, como líder de bebidas imobiliárias em Anhui, é esperado para beneficiar plenamente do dividendo de melhoria do consumo na província. Além disso, com a atualização contínua da estrutura de produtos da empresa e a melhoria adicional da eficiência do investimento em custos, a taxa de juros líquida de médio e longo prazo da empresa tem grande espaço para melhorias.
Sugestão de investimento: acreditamos que Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) como o licor local líder em Anhui, os produtos principais Gu 20 e Gu 16 devem continuar a crescer rapidamente, os produtos básicos Gu 8, Gu 5 e versão presente devem manter o crescimento estável, e a empresa deve continuar a desfrutar do dividendo de atualização de consumo na província de Anhui. No médio e longo prazo, com a atualização contínua da estrutura de produtos da empresa e a melhoria adicional da eficiência de entrega de custos, há um grande espaço para melhoria na taxa de juros líquida. Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 16,1/191/22,3 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe será de 29/36/43 bilhões de yuans respectivamente. O PE correspondente do preço atual das ações é 37/30/25x respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Aviso de risco: a situação epidêmica afetou repetidamente a demanda do consumidor, fazendo com que o preço e o estoque dos principais produtos de celulose bruta da empresa no ano fiquem aquém das expectativas; A macroeconomia é inferior ao esperado, resultando em uma demanda menor do que o esperado de preços secundários high-end; O progresso das vendas da empresa é menor do que o esperado devido à intensificação da concorrência no mercado.
