\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 73 Ligao Foods Co.Ltd(300973) )
Lego é a primeira empresa listada no campo de padaria e fornecedores de matérias-primas na China. O foco central do investimento é o desenvolvimento do negócio de alimentos cozidos congelados operado pela subsidiária aokun. Estamos otimistas sobre o desenvolvimento a médio e longo prazo deste negócio. As razões são as seguintes: ① a indústria de alimentos congelados e assados ainda está em estágio inicial de desenvolvimento na China, com uma taxa de penetração global de menos de 10% na cadeia de suprimentos de clientes downstream. Há grande espaço para o desenvolvimento, referindo-se à experiência dos mercados estrangeiros. Julgamos que a velocidade de desenvolvimento pode ser entre a Europa, a América e o Japão. ② Desde a sua criação em 2013, a Okun tornou-se líder da indústria com vantagens abrangentes em capacidade de produção, produtos, logística, equipe e capital.Analisamos que os produtos semiacabados congelados da Okun ainda estão na fase inicial de penetração em panificação, supermercados, catering, café moído na hora e chá novo, lojas de conveniência e outros canais.
A curto prazo, desde o segundo semestre de 2019, a venda quente de grandes itens de mandioca em Sam tem sido um importante fator impulsionador para o rápido crescimento da receita da aokun nos últimos dois anos. Olhando para a frente para os próximos 2-3 anos, ainda estamos cheios de confiança no volume de vendas da empresa em canais de supermercados, e a penetração de outros canais de vendas também acelerou. A situação epidêmica em 2021 e a subida dos preços das matérias-primas exerceram pressão sobre os fundamentos de curto prazo das empresas. Acreditamos que o atual preço das ações digeriu essa parte das más notícias. Por conseguinte, com base nas seguintes previsões de lucro, a empresa recebeu pela primeira vez uma classificação de excesso de peso.
Previsão de lucro: estima-se que a receita total da empresa em 202224 será de RMB 3,54/4,65/5,81 bilhões, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 3/4,3/5,8 bilhões e eps1,79/2,54/3,45. Correspondendo ao preço de fechamento de RMB 81,32 em 1 de junho de 2022, o p / e de 2022 a 24 é 46/32/24 vezes respectivamente.
Aviso de risco: As vendas de novos produtos não são como esperado; A selagem e o controle da situação epidemiológica afetam as vendas; Risco de aumento contínuo dos preços das matérias-primas; Risco de sobrecapacidade; Incidentes de segurança alimentar.
