\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 456 Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) )
Principais pontos de investimento:
Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) 2021, a receita operacional da empresa foi de RMB 5,246 bilhões, com um aumento homólogo de 20,94%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 560milhões de yuans, um aumento anual de 54,49%; Propõe-se distribuir um dividendo em dinheiro de 8,5 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações a todos os acionistas.
No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional total de 1,58 bilhão, um aumento homólogo de 30,2%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 190 milhões, um aumento homólogo de 101%; O lucro por ação foi de 0,4 yuan.
A produção e as vendas de produtos de titânio aumentaram rapidamente, a taxa de utilização da capacidade foi de 154,69%, e o gargalo da capacidade foi sério
Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 5,246 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 20,94% e um lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas de 560 milhões de yuans, um aumento homólogo de 54,49%.
Na estrutura de receita da empresa em 2021, os produtos de titânio alcançaram uma receita operacional de 4,743 bilhões, representando 90,41% da receita operacional, que é o principal negócio da empresa.
Em 2021, a produção de produtos de titânio da empresa foi de 2780744 toneladas, um aumento homólogo de 47,96%; O volume de vendas de produtos de titânio foi de 2663654 toneladas, um aumento anual de 41,16%, incluindo 2091975 toneladas de materiais de titânio. Em 2021, a empresa se concentrou na ideia estratégica de “desenvolvimento inovador e fortalecimento da indústria de titânio”, apreendeu a oportunidade de crescimento estrutural de “três grandes mercados”, ativamente adaptado ao novo padrão de concorrência do mercado, prestou muita atenção à tendência de desenvolvimento da indústria, explorou totalmente o espaço de mercado de campos de ponta, como aviação, aeroespacial, navios, engenharia offshore, aeronaves civis e expandiu ativamente a demanda do mercado de PTA, energia nuclear, indústria química, nova energia, 3C, decoração arquitetônica, etc, Esforce-se para expandir a participação de mercado fora da China.
Em 2021, a capacidade de material de processamento de titânio da empresa era de 20000 toneladas, a produção real foi de 30938 toneladas e a taxa de utilização da capacidade foi de 154,69%. O gargalo de capacidade restringiu seriamente o crescimento da empresa. A capacidade da empresa em construção é de 7790 toneladas, o que deve aliviar significativamente o gargalo da capacidade.
A margem de lucro bruto da empresa diminuiu ligeiramente, a rentabilidade melhorou constantemente e as responsabilidades contratuais aumentaram rapidamente
Em 2021, a margem bruta de lucro da empresa foi de 23,27%, um decréscimo homólogo de cerca de 1PCT. A principal razão é que o preço da esponja de titânio subiu e a margem de lucro bruto dos produtos de titânio da empresa caiu 2,52 pct.
Em 2021, a taxa de juros líquida da empresa foi de 11,91%, com um aumento homólogo de 2,66pct. A principal razão é que o efeito da escala é óbvio, e a taxa de custo diminui.
Em 2021, a ova ponderada da empresa foi de 9,59%, com um aumento homólogo de 0,19%.
Em 2021, o passivo contratual da empresa foi de 320milhões, um aumento homólogo de 156,35%, e seu estoque foi de 2,996 bilhões, um aumento homólogo de 34,71%.
Alto crescimento na demanda aeroespacial, investimento em nova capacidade ajuda a empresa a um novo nível
A empresa é a maior produção especializada de metais raros da China e base de pesquisa científica com foco em titânio e ligas de titânio.A produção anual de seus principais materiais de titânio do produto está na vanguarda de empresas semelhantes no mundo. A empresa está em uma posição de liderança no mercado chinês. Em 2016, ganhou o único fornecedor de medalhas de ouro de materiais de titânio para o “projeto Universiade”, e ganhou o excelente fornecedor da China Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901) grupo por três vezes consecutivas. É também um parceiro estratégico da Boeing, Airbus, SNECMA, Goodrich, Bombardier Canadá, Rolls Royce e outras empresas no Reino Unido. A empresa tem um sistema de produção de titânio avançado e perfeito internacionalmente, que produz várias especificações de placas de titânio e liga de titânio, tiras, folhas, tubos, hastes, fios, forjamentos, fundições e outros materiais de processamento e vários produtos compostos metálicos, que são amplamente utilizados na aviação, aeroespacial, construção naval, petróleo, indústria química, indústria metalúrgica e outros campos.
No início de 2021, a empresa concluiu com sucesso a oferta não pública de ações e levantou 2 bilhões de yuans. Projeto 1: Placa de liga de titânio de largura larga aeroespacial e projeto de folha de tira, que se espera aumentar a capacidade de produção de 1500 toneladas de placa, 5000 toneladas de tira de titânio e 500 toneladas de folha após atingir a capacidade de produção; Projeto de investimento elevado II: projetos de lingote de titânio de alta qualidade, tubo e perfil. Espera-se que a nova saída de lingote de titânio, tubo e perfil de liga de titânio seja aumentada em 10000 toneladas / ano, 290 toneladas / ano e 100 toneladas / ano após atingir a capacidade de produção. À medida que a capacidade de produção de titânio high-end dos projetos de investimento levantados da empresa é gradualmente colocada em operação, os produtos de titânio high-end da empresa são aumentados ainda mais, a estrutura do produto é otimizada ainda mais e a lucratividade deve ser melhorada ainda mais.
A empresa estabeleceu toda a cadeia da indústria de titânio, e o projeto com capital levantado expandirá muito a capacidade de produção de materiais de liga de titânio de alta qualidade aeroespacial e ajudará a empresa a quebrar o gargalo da capacidade de produção e alcançar um novo nível.
Crescimento estável dos objetivos empresariais em 2022
Os objetivos de negócios da empresa em 2022 são alcançar uma receita operacional de 5,5 bilhões de yuans, um custo de 4,92 bilhões de yuans, uma produção de produto de titânio de 30000 toneladas e um investimento em ativos fixos de 654 milhões de yuans. Nos objetivos de negócios de 2022, a receita operacional aumentou 14,58% em comparação com os objetivos de 2021, e a produção de produtos de titânio aumentou 15% em comparação com os objetivos de 2021. Globalmente, o crescimento dos objetivos do negócio é estável.
Previsão e avaliação dos lucros
Como a empresa é líder em toda a cadeia industrial de materiais de liga de titânio na China, fez layout aprofundado em titânio esponja, materiais de titânio e outros elos, e tornou-se uma empresa líder na indústria.Beneficiando do crescimento da demanda por equipamentos de aviação, a empresa liberou a capacidade de produção de projetos de investimento de titânio high-end, e a otimização da estrutura do produto é esperada para ajudar a empresa a um novo nível. Prevemos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 6,376 bilhões, 7,568 bilhões e 8,743 bilhões respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 809 milhões, 1,004 bilhão e 1,172 bilhão respectivamente, e o PE correspondente será de 30,36x, 24,47x e 20,97x respectivamente, que são cobertos pela primeira vez e recebem uma classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco: 1: A demanda aeroespacial é menor do que o esperado; 2: O preço das matérias-primas continua a subir; 3: O progresso da capacidade de produção do investimento aumentado é menor do que o esperado; 4: A concorrência industrial intensifica-se e a quota de mercado diminui.
