\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 906 Foryou Corporation(002906) )
Foryou Corporation(002906) é um fabricante líder de eletrônicos automotivos na China, e o desempenho em 2021 atenderá ao ponto de inflexão. Após quase 30 anos de desenvolvimento, a empresa graduou gradualmente as duas principais indústrias de eletrônica automotiva e fundição sob pressão de precisão. Impulsionado pelo grande volume de negócios de cockpit inteligente e pelo alto crescimento da fundição sob pressão de precisão, a receita da empresa aumentou 33% em 2021; Beneficiando da melhoria da margem bruta de lucro, da boa capacidade de controle de custos e da contração significativa das perdas por imparidade causadas pelo ajuste da estrutura de vendas, a rentabilidade da empresa melhorou.Em 2021, o lucro não líquido deduzido foi de RMB 260milhões, um aumento de 118% em relação ao ano anterior, inaugurando um ponto de inflexão de desempenho.
Espera-se que os principais fabricantes nacionais de HUD se beneficiem plenamente do aumento da penetração de HUD. 1) Com o desenvolvimento da inteligência para l2+adas, a função HUD expandiu-se gradualmente de melhorar a segurança de condução para criar uma melhor experiência de condução, que se espera tornar uma “nova saída” para a diferenciação do cockpit inteligente e inaugurar um rápido aumento na penetração. 2) Estimamos que a escala de mercado HUD será de 12 bilhões de yuans em 2025, e o CAGR será de 56% de 2022 a 2025. 3) A empresa estabeleceu HUD por dez anos e tem ricas reservas técnicas e experiência em produção em massa. Em 2021, a participação de mercado atingiu 16%, tornando-se o segundo maior fornecedor no mercado chinês e o maior fornecedor doméstico. Atualmente, a empresa obteve mais de 10 empresas de automóveis de ponto fixo, e espera-se entrar na fase de volume rápido em 2022.
Produtos e clientes “florescem em vários pontos”, e o cockpit inteligente inaugura o período de saque de desempenho. 1) Em termos de dimensão do produto, a empresa adotou a estratégia de “três etapas”, expandiu sua linha de produtos horizontalmente e continuou a iterar e atualizar, e transformou o fornecedor de soluções de cockpit criando uma plataforma aberta e sistema interativo multimodo. 2) Em termos de dimensão do cliente, a empresa liga Great Wall Motor Company Limited(601633) . 3) Nós prevemos que a escala de mercado do cockpit inteligente será 111,1 bilhões de yuans em 2025, e o CAGR será de 19% de 2022 a 2025; Com a produção em massa gradual de novos clientes e novos produtos, espera-se que o negócio de cockpit inteligente da empresa entre no período de liberação de desempenho.
O peso leve é a tendência geral, e a fundição sob pressão de precisão tem uma perspectiva ampla. De 2020 a 2021, o lucro líquido do setor de fundição sob pressão de precisão foi de 48,8% e 38,5%, respectivamente, que é a principal fonte de lucro. Estimamos que o consumo de fundições de liga de alumínio para carros de passageiros novos de energia será de 1,31 milhão de toneladas em 2025, e o CAGR será de 39% de 2022 a 2025.
Previsão de lucros e avaliação: estima-se que o CAGR da receita da empresa e o lucro líquido atribuível de 2022 a 2024 seja de 27% e 38%, respectivamente. Com referência às avaliações de empresas comparáveis, tais como Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) .
