\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 555 Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) )
A gerência central possui rica experiência técnica, melhorou continuamente a estrutura patrimonial e está altamente vinculada aos interesses da empresa. A equipe de gerenciamento principal da empresa é composta por talentos líderes de P & D, talentos de operação criativa e talentos de gestão com capacidade líder do setor, com capacidade de layout estratégico prospectivo e capacidade de execução vigorosa. Desde março de 2019, o maior acionista da empresa mudou da família Wu, o controlador real original das ações Shunrong, para Li Weiwei, fundador, presidente e gerente geral da Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) .
Estratégia de alta qualidade + força líder de P & D, continuar a construir alta produção, alta taxa de sucesso e produtos de longo prazo. Desde a sua criação, a empresa passou por muitas rodadas de mudanças e lançou sucessivamente uma série de jogos com um fluxo mensal de mais de 100 milhões de yuans, tais como a espada do arcanjo, soberano lendário, era eterna, espada do arcanjo H5, lendário overlord mobile tour, dragão matando amanhecer, continente Douluo H5, dragão matando a lua, uma faca entregue ao mundo, cerimônia elfos, continente Douluo: duelo de mestres da alma, etc, Entre eles, “era eterna”, “Festival do espírito”, “Douluo continente H5” e “uma lâmina entregue” permaneceram os 100 melhores vendidos no IOS por 18 meses. O investimento em I&D da empresa continua a aumentar. A taxa média anual de crescimento composto das despesas em I&D entre 2017 e 2021 atingiu 30%. Em 2021, o investimento per capita em I&D atingiu 638000, ficando entre os maiores investimentos em I&D do setor. O blockbuster autodesenvolvido jogo de cartas de estratégia de batalha mobile “Douluo continente: duelo entre soul masters” tem se destacado no mercado de PI. Desde seu lançamento em 21 de julho, ele tem se apresentado bem, classificando o top 4 na lista de mais vendidos de jogos IOS e o 11º em média. Ele formou um conjunto de sistemas herdados e iterativos, melhorando efetivamente a eficiência da pesquisa e desenvolvimento de jogos e o teto da criatividade, e estabelecendo uma base sólida para a estratégia boutique da empresa.
A receita de ir para o mar continua a aumentar, continua a romper efetivamente o mercado dos EUA e mantém a vantagem de ir para o mar no Sudeste Asiático. De 2020 a 2021, a receita no exterior continuou a dobrar, e a proporção no exterior aumentou para 34%. Desde fevereiro de 2022, com o crescimento total da linha de vários jogos em vários mercados estrangeiros, a empresa entrou no top 4 na receita global dos editores chineses e pulou para o top 2 em abril. “Puzzles&survival” tornou-se o trabalho com a maior renda de jogos móveis semelhantes no mercado dos EUA. Ele está no top 4 da lista de receitas de jogos móveis RPG de resolução de quebra-cabeças monopolizados por gigantes locais no Japão, e “song of Cloud City” quebrou o monopólio local de IP de RPG na Coréia do Sul e entrou com sucesso no top 5 da lista mais vendida de jogos móveis. Com a operação localizada, a beleza do palácio e a operação simulada chamar-me lojista também entraram na lista de best-sellers e lista de download no Sudeste Asiático por muitas vezes. Com a liberação gradual de lucros dos principais jogos de produtos, como quebra-cabeças e sobrevivência e a música da cidade na nuvem, espera-se que o desempenho no mar ultramarino continue a aumentar.
A distribuição de IA levantou barreiras de concorrência, melhorou a eficiência de compra e o marketing digital sistemático ajudou o crescimento secundário. A empresa formou um sistema de monitoramento em tempo real através do sistema de entrega inteligente auto-desenvolvido AI “quantum” e do sistema de análise de operação “Tianji”, de modo a melhorar a capacidade de entrega de precisão e eficiência de entrega.Ao mesmo tempo, a empresa adere à ideia de liberação de “integrar qualidade e eficiência”, apreende mudanças de mercado e realiza publicidade de alta qualidade. Ao mesmo tempo, através do marketing digital sistemático, entenda com precisão as necessidades dos usuários, cultive profundamente os projetos de operação on-line através da operação fina, forneça serviços detalhados de longo prazo, estenda o ciclo de vida do produto e realize o crescimento secundário de vários projetos dentro de 21 anos. Ao mesmo tempo, sobreposto ao impacto da aceleração da expansão no exterior, levando a um aumento substancial na receita e usuários no exterior, em 2021, o custo de tráfego da receita de jogo único diminuiu continuamente para 0,54, o custo de tráfego de usuário único diminuiu significativamente para 2,12, o salário per capita e o bem-estar dos vendedores também diminuíram significativamente em comparação com o pico, e a eficiência do volume de compra melhorou.
Xinyou tem ricas categorias de reserva, com quase 30 modelos em casa e no exterior. Em 2022, a empresa aderiu à estratégia de produtos de alta qualidade, diversificação e globalização do mercado. Através de auto-pesquisa, agência, personalização e outros meios, a empresa reservou cerca de 30 produtos em casa e no exterior, incluindo MMORPG, cartão, SLG, operação simulada e outras categorias diferentes, cobrindo multi civilização, magia, imortal, urbano, feminino e outros tipos de temas. Entre eles, o pesado auto-estudo inclui a luz lendária (número de edição foi obtido), código mágico m, código Três Reinos por, código C6, código AOE, código mulheres para cy, etc no futuro, continuaremos a prestar atenção ao incremento de receita contribuído pelo novo jogo online.
Emita o quarto plano de propriedade de ações de funcionários para incentivar o desenvolvimento comum e destacar a confiança da equipe. A empresa emitiu a quarta fase do plano de propriedade acionária dos funcionários (Draft). Os objetivos de incentivo são a administração central e pessoal-chave (não mais de 650 pessoas). A empresa detém um total de 163015 milhões de ações, representando 0,74% do capital social total da empresa. O preço das ações recompradas pela empresa cessionária é de 0 yuan / ação. O valor total pago pela empresa para recompra é de cerca de 300 milhões. A duração do plano de propriedade acionária é de 72 meses. A avaliação de desempenho é dividida em três etapas, ou seja, a taxa de crescimento da receita operacional em 22/23/24 não é inferior a 15%/25%/35% (a receita operacional não é inferior a 186,48/202,70/21,892 bilhões de yuans), ou a taxa de crescimento do lucro líquido não é inferior a 15%/25%/35% (o lucro líquido não é inferior a 33,07/35,95/3,883 bilhões de yuans), e a taxa de desbloqueio correspondente no nível da empresa é de 30%, 30% e 40% respectivamente.
Sugestão de investimento: sob a estratégia de produtos de alta qualidade, diversificação e globalização, Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) tem um chassi de fluxo estável e apoio de renda no país e no exterior. Com a recuperação do investimento de custo inicial e a melhoria da operação refinada, espera-se continuar a alcançar o crescimento do lucro no futuro. Estamos otimistas sobre o potencial de crescimento da empresa nos mercados estrangeiros e a flexibilidade de desempenho provocada pela recuperação dos números de versões chinesas. A empresa tem ricas reservas de novos jogos em casa e no exterior, e espera-se que inaugure o duplo clique de Davis provocado pela globalização dos jogos e pela normalização dos números de versões. Estimamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 18,65/21,21/23,66 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento correspondente de 15,0/13,7/11,5%. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 3,40/38,8/4,33 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento correspondente de 18,4/13,9/11,7% e um PE correspondente de 13/12/11x. Tomando como referência a análise forwarppe e avaliação de empresas comparáveis Tencent e Netease [líder do jogo], acreditamos que o reinício do número da versão e ir para o mar devem fortalecer a certeza do desempenho. Damos à empresa uma avaliação-alvo de 20xpe em 2022, com um preço-alvo correspondente de 30,6 yuan, e damos uma classificação de “compra” pela primeira vez.
Fatores de risco: o desempenho dos jogos principais é menor do que o esperado, o progresso on-line ou desempenho do Xinyou é menor do que o esperado, o risco de intensificação da concorrência no mercado, o risco de políticas industriais, o risco de fuga de cérebros central, o risco de desempenho de receitas no exterior dos jogos causados por flutuações da taxa de câmbio, etc.
