\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 71 Tofflon Science And Technology Group Co.Ltd(300171) )
Tofflon Science And Technology Group Co.Ltd(300171) . Foram utilizados cinco números para espionar a escala do mercado e a taxa de crescimento, nove números foram usados para dissecar os três principais projetos de investimento levantados, três números foram usados para ver o modo de pagamento do negócio, passivos contratuais e mudanças de estoque, sete números foram usados para dissecar os impulsionadores do crescimento da receita e vendas no exterior, e quatro números foram usados para ver as mudanças de vendas dos principais 5 clientes nos quatro segmentos principais.
Ponto de vista: pedidos completos na mão mostram o alto potencial de crescimento do desempenho; Os três projetos de capital levantado ajudam a expansão da linha de produção ds+dp, inovação e modernização, e enriquecem a diversidade; O biorreator alcançou vendas em larga escala e a potência do produto foi continuamente melhorada; As vendas no exterior na Rússia e na Índia assumiram a liderança, e outras regiões de baixa penetração e expansão da linha de produtos DS abriram espaço de crescimento.
1) pedidos: até o final de 2022q1, a empresa tinha colocado 8,529 bilhões de pedidos (imposto incluído), incluindo 480milhões de yuan (5,63%) para o sistema complexo de preparação; DP back line é de cerca de RMB 3,303 bilhões (representando 38,73%); Equipamentos CGT e consumíveis são cerca de 179milhões de yuans (representando 2,10%). Sob o modo de vendas de pedidos, as encomendas à mão estão altamente correlacionadas com a receita, mostrando o alto potencial de crescimento do desempenho.
2) projetos investidos com fundos levantados: a capacidade planejada do projeto do centro de produção experimental da indústria de equipamentos biofarmacêuticos é produzir 157 conjuntos de sistemas de preparação de líquidos por ano, e as encomendas à mão são de cerca de 480 milhões de yuans.Os principais clientes incluem Changchun Kinsey, microrganismo Si, Zhengda Tianqing, Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) etc; Projeto base de industrialização de equipamentos biomédicos Jiangsu: as encomendas à mão são de cerca de RMB 3,303 bilhões, e os principais clientes incluem Sinocelltech Group Limited(688520) qilu farmacêutico, China Meheco Group Co.Ltd(600056) grupo, Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) stone Pharmaceutical Group, etc. a receita anual após t + 60 é de cerca de RMB 2,967 bilhões, e o lucro líquido é de cerca de RMB 435 milhões; Projeto base da industrialização da ciência da vida de Zhejiang: invista em equipamentos e consumíveis relacionados ao CGT de nível GMP. Em 2021, o equipamento CGT da empresa alcançou uma receita de vendas de cerca de 246 milhões de yuans, e 179milhões de yuans de pedidos à mão no final do primeiro trimestre. Seus principais clientes incluem biologia de Yongtai, grupo de terapia celular de Xangai, etc.
3) biorreator: a receita de vendas de 2020, 2021 e 2022q1 é de 125milhões de yuans, 580milhões de yuans e 94,46 milhões de yuans respectivamente. Entre eles, a China responde por cerca de 50%-55%. Atualmente, biorreatores de aço inoxidável são vendidos apenas na China e estão em um período rápido e em grande escala. As vendas no exterior de reatores descartáveis são melhores.
4) internacionalização: Europa (Rússia) e Ásia (Índia) são dominantes, e as vendas de produtos tradicionais, como DP back line representam uma proporção relativamente alta. O desenvolvimento coordenado de várias regiões e a promoção de produtos DS são esperados para impulsionar o alto crescimento do desempenho no exterior.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: prevemos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 1,039 bilhão, RMB 1,390 bilhão e RMB 1,825 bilhão, com crescimento homólogo de 25,5%, 33,8% e 31,3%, respectivamente. O aumento constante e diluição não serão considerados por enquanto. O PE correspondente ao preço atual das ações é 21x, 16x e 12x respectivamente. Se a amortização das despesas de incentivo patrimonial for excluída, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 1,088 bilhão, RMB 1,417 bilhão e RMB 1,846 bilhão, com um aumento homólogo de 31,5%, 30,2% e 30,2%, respectivamente. Manter uma classificação de “compra”.
Aviso de risco: a situação epidêmica afeta o parto no país e no exterior menos do que o esperado; A promoção de vendas de novos produtos não é como esperado.
