\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 338 Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) )
Em 2021, o negócio de refeições do grupo representou 15,62% da receita da empresa, e a proporção aumentou ano a ano. A refeição do grupo é um impulsionador e estabilizador do desempenho da empresa. Nos últimos anos, exceto pelo impacto da epidemia em 2020, o negócio de refeições do grupo da empresa alcançou uma taxa de crescimento de mais de 40%, que é significativamente superior ao crescimento geral da receita da empresa. Em 2021, a receita de negócios de refeição do grupo da empresa era de 215 milhões de yuans, um aumento anual de +61,21%, representando 15,62% da receita operacional total da empresa. Acreditamos que o negócio de refeições em grupo da empresa ainda tem um grande espaço de crescimento, e a proporção de negócios continuará a aumentar, impulsionando o desempenho geral da empresa. Como segunda parte da série de relatórios da empresa, vamos focar nas perspectivas da pista onde o negócio de refeições do grupo da empresa está localizado, bem como as principais vantagens e impulsionadores de crescimento do negócio de refeições do grupo da empresa.
A indústria de refeições de grupo tem uma alta taxa de crescimento, mas baixa concentração, e a concentração da indústria tem espaço para melhorias. Em 2021, as refeições em grupo representaram 37,74% da indústria de restauração da China, e a escala de mercado atingiu 1,77 trilhão de yuans, um aumento anual de 15,8%, e a taxa de crescimento composto de 2016 a 2020 atingiu 13,6%. No entanto, a concentração da indústria de farinhas do grupo na China é significativamente menor do que a dos países desenvolvidos. Em 2020, o mercado de refeições do grupo 100 da China representou apenas 6,7%, enquanto o CR10 da indústria de refeições do grupo nos Estados Unidos foi de 80%, e o CR10 no Japão e na Coreia do Sul foi de cerca de 60%.
Acreditamos que a indústria de refeições do grupo da China é principalmente devido ao baixo grau de comercialização, o que leva à baixa concentração da indústria e difícil de alcançar o desenvolvimento inovador. Agora, esses fatores estão melhorando gradualmente, a indústria está passando por mudanças, e a demanda por produtos padrão ou produtos semi-acabados no upstream da refeição do grupo está aumentando. Nos últimos anos, o capital prestou atenção ao bolo da refeição do grupo, e a melhoria da comercialização da indústria promoverá a melhoria da concentração da indústria. Enquanto isso, o rápido desenvolvimento da logística da cadeia fria está gradualmente reduzindo a dificuldade de gerenciamento da cadeia de suprimentos, o que impulsionará ainda mais o rápido desenvolvimento da indústria de refeições do grupo. Ao mesmo tempo, o desenvolvimento de clientes a jusante de farinhas de grupo impulsionará ainda mais a procura de produtos normalizados de farinhas de grupo a montante. Grandes empresas e instituições preferem comprar produtos de marcas em vez de empresas da cadeia de suprimentos; Empresas de restauração aumentam o uso de produtos semiacabados e produtos acabados para melhorar a eficiência operacional; Existem muitas SKUs em empresas de refeição do grupo, entre as quais os produtos de farinha de arroz ultracongelados adotam gradualmente produtos de marca registrada. No processo de clientes a jusante fortalecerem seu próprio sistema de cadeia de suprimentos, as empresas de refeições de grandes grupos têm vantagens e estão gradualmente substituindo a participação de mercado de pequenos e médios fornecedores.
O negócio de refeições de grupo da empresa tem quatro vantagens. 1. variedade rica: quase 100 produtos nas lojas da empresa podem ser usados para refeições em grupo, e novos produtos são desenvolvidos de acordo com os gostos locais a cada ano; 2. a fábrica e a tecnologia têm vantagens competitivas: os principais concorrentes da empresa ainda são pequenas e médias empresas de produtos de farinha de arroz ultracongelados, que produzem principalmente recheio. a capacidade de produção de pães acabados cozidos no vapor é insuficiente, e os clientes da refeição do grupo têm maior demanda por produtos acabados. Muitas plantas de produção da empresa podem produzir produtos de pastelaria e podem cobrir muitas regiões no Sul da China, Norte da China e Leste da China, de modo a melhor atender às necessidades de grandes clientes. Em termos de tecnologia, a tecnologia de massa congelada da empresa torna o sabor dos produtos da empresa próximo ao dos pães cozidos preparados no vapor, garantindo a qualidade do produto; 3. excelente capacidade de serviço abrangente: a empresa criou “East China departamento de negócios chave do cliente” e subdividiu regiões de mercado e canais de vendas. No processo de atender os clientes, nós nos aprofundamos nos locais de jantar dos clientes, fornecemos serviços e soluções personalizadas e constantemente exploramos com os clientes para melhorar conjuntamente a qualidade do produto e serviço. 4. forte poder da marca: a empresa é a loja de pão recheado da cadeia com a maior proporção em Xangai e China Oriental, e coopera com Tesla, Foxconn e outras empresas bem conhecidas, que é um forte endosso da marca da empresa.
Os clientes existentes da empresa têm o potencial de explorar. A indústria de refeições do grupo e a indústria da cadeia de suprimentos ainda estão em um período de rápido crescimento. Os principais clientes da empresa, a empresa da cadeia de suprimentos e a empresa de refeições do grupo, têm seu próprio potencial de crescimento, e a empresa pode acompanhar seu crescimento. Além disso, atualmente, o volume de negócios de refeição do grupo da empresa é de apenas 200 milhões de yuans, enquanto o volume de negócios de muitas empresas bem conhecidas e clientes de canal atendidos pela empresa é grande, e a empresa ainda responde por uma proporção muito baixa, que tem o potencial de ser aproveitado.
Previsão de lucro e classificação: acreditamos que o negócio de refeição do grupo da empresa pode manter uma tendência de crescimento estável. Em termos de negócios de franquia, a empresa não foi afetada pela epidemia em abril por pertencer à unidade de garantia e fornecimento, por isso é necessário prestar atenção aos dados de abertura líquida das franquias subsequentes. A epidemia tem um impacto maior nas lojas individuais de marido e mulher e nas pequenas e médias empresas de refeições em grupo e, numa perspectiva a mais longo prazo, é propícia à melhoria da quota de mercado da empresa. A loja de bolinhos de café da manhã tem um grande espaço para abrir. Estamos otimistas com a recuperação na velocidade de expansão das lojas franquias e o crescimento a longo prazo do negócio de refeições em grupo provocado pelo aumento da receita de uma única loja franquia da empresa. Prevê-se que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 seja de RMB 1,667/2,197/2,756 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 21,21%/31,79%/25,44%, respectivamente; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 237 milhões de RMB, 290 milhões e 340 milhões, respectivamente, com um aumento homólogo de -22,76%/23,35%/18,12%; De 2022 a 2024, o PE correspondente é de 30/25/21 vezes, mantendo a classificação “recomendada”.
Alerta de risco: riscos causados pela situação epidêmica; Riscos para a segurança alimentar; A velocidade de abertura da loja não foi tão rápida quanto o esperado; Risco de flutuação das matérias-primas; Os lucros e perdas resultantes das variações no justo valor flutuam muito.
