\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 245 Jiangsu Azure Corporation(002245) )
Em 19, ele adquiriu a fonte de alimentação Tianpeng, com foco em baterias de ferramentas elétricas O antecessor de Jiangsu Azure Corporation(002245) . Em 2019, a empresa realizou a aquisição integral da fonte de alimentação Tianpeng. Até o final de 2020, a empresa mudou oficialmente seu nome para Jiangsu Azure Corporation(002245) .
Sem fio e leve tornaram-se a tendência de desenvolvimento de ferramentas elétricas, impulsionando o rápido crescimento da demanda por baterias de lítio. No ano de 21, o embarque global de ferramentas elétricas foi de 2,55 bilhões, que deve chegar a 4,93 bilhões até o ano de 25, com cagr=18%. Em termos de aplicações a jusante, a Europa e os Estados Unidos são os principais mercados de ferramentas elétricas, representando cerca de 70-80% da demanda global. Os fabricantes globais de ferramentas elétricas são principalmente TTI, Bosch, Stanley Agriculture Group Co.Ltd(002588) baide e Makita, representando mais da metade da participação de mercado global, e o padrão de concorrência é relativamente estável.
A substituição doméstica de baterias de ferramentas elétricas acelerou e a participação de mercado global de Jiangsu Azure Corporation(002245) . A partir do padrão de concorrência de células de ferramentas elétricas, a participação instalada das marcas japonesas e coreanas Samsung SDI e LG mostra uma tendência descendente, proporcionando oportunidades para o rápido desenvolvimento de baterias cilíndricas domésticas e acelerando a substituição das importações Jiangsu Azure Corporation(002245) de 9,9% da capacidade instalada total em 2019 para 15% em 2020, que atingiu o nível da segunda maior participação de mercado do mundo.
Continue explorando cenários downstream, como bicicletas elétricas, aspiradores de pó e armazenamento de energia portátil, e a segunda curva de crescimento abre um novo espaço de crescimento para a empresa. A empresa tornou-se líder do setor no campo de ferramentas elétricas. No futuro, espera-se continuar a realizar inovação e expansão de produtos, desenvolver vários novos cenários de aplicação, como bicicletas elétricas, aspiradores de pó e armazenamento de energia portátil, e abrir um novo espaço para o crescimento a longo prazo da empresa. A bateria usada nos cenários de aplicação, como bicicleta elétrica, tem requisitos de desempenho mais altos, e o preço do produto e o lucro serão melhores.
A empresa tem a lógica de aumentar tanto a quantidade quanto o lucro: a dimensão da quantidade. A empresa tem uma cooperação profunda com clientes de cabeça downstream para assinar ordens longas. Com a rápida expansão da capacidade de produção da empresa, alto crescimento de vendas pode ser esperado. Em termos de rentabilidade, a alta taxa da empresa e a proporção de 21700 remessas de produtos modelo aumentaram, e o preço médio dos produtos e lucros devem crescer. A empresa tem uma estrutura de clientes de alta qualidade e foi introduzida com sucesso nos quatro principais fabricantes de ferramentas elétricas do mundo, entre eles, assinou cerca de 650milhões de pedidos longos com Stanley Agriculture Group Co.Ltd(002588) . Esperamos que a capacidade de produção da empresa atinja 7/13/1,9 bilhões até o final de 21-23, e a produção e as vendas continuem crescendo a alta velocidade, e sua participação no mercado global será melhorada ainda mais. Do ponto de vista da estrutura do produto, a célula de alta taxa modelo 18650 da empresa e os produtos de célula modelo 21700 foram colocados em operação sucessivamente, e a proporção na estrutura do produto deve continuar a aumentar, impulsionando assim o preço médio do produto e o lucro da empresa para cima.
Previsão de lucro e avaliação: esperamos que a empresa atinja receita de RMB 10,238/14,326/17,780 bilhões em 22-24 anos, com um aumento homólogo de 53,3%/39,9%/24,1%, respectivamente; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de RMB 1,024/1,588/2,151 bilhões, com um aumento homólogo de 52,8%/55,0%/35,5%, respectivamente; As estimativas de PE correspondentes são 19,2/12,4/9,1 vezes respectivamente. Pela primeira vez, uma classificação de “comprar” é dada.
Aviso de risco: a procura a jusante é inferior ao esperado. Risco de flutuação dos preços das matérias-primas a montante. A construção de capacidade e o investimento da empresa não foram os esperados.
