\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 96 Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) )
Lógica do núcleo
Na retomada da negociação, o crescimento do negócio automóvel é a primeira força motriz para o preço das ações de Chuangda. Após a retomada das duas cotações de Chuangda desde a sua listagem: UAV e automóvel (cockpit inteligente + condução), descobrimos que o negócio automóvel é a primeira força motriz do mercado atual de Chuangda, e as flutuações dos preços das ações ao longo dos anos são afetadas principalmente pela indústria, políticas, desempenho, prosperidade e outros aspectos. Os principais indicadores de rastreamento incluem a taxa de crescimento do negócio automóvel, margem de lucro bruto e margem de lucro líquido; Crescimento da indústria automóvel inteligente; Quota de mercado de chips Qualcomm, etc. Atualmente, o Kanzi one da empresa, DMS, estacionamento integrado, vista panorâmica e outros produtos tomaram forma, transformando-se da acumulação da indústria para IP. A Zhijia está pronta para começar e espera-se alcançar a produção em massa de produtos do sistema operacional do veículo em 2024, abrindo a segunda curva de crescimento.
Em estreita cooperação com a Qualcomm, os usuários têm alta aderência e fortes barreiras técnicas. Chuangda está profundamente envolvida nos três negócios de telefone inteligente + carro inteligente + Internet inteligente das coisas. Com base em anos de conhecimento de chips e SO, atende fabricantes de terminais com altas barreiras técnicas. Ao mesmo tempo, tem sido um parceiro central de chips Qualcomm por muitos anos. No futuro, impulsionada pela inteligência, espera-se que a importância da cadeia industrial e da aderência do usuário de Chuangda aumentem e continuem a ajudar o desenvolvimento da inteligência da indústria.
[cockpit] a penetração de 8155 superou as expectativas, e vai inaugurar um ponto de virada em volume, trazendo um aumento na receita de royalties. De acordo com nossas estatísticas, a plataforma de cockpit da Qualcomm aumentou rapidamente sua participação em veículos inteligentes de médio e alto padrão, ou de cerca de 60% em 2021h2 para 80%. Nos próximos 22 anos, haverá uma onda de 8155 modelos emblemáticos inteligentes chegando ao mercado. De acordo com nossas estatísticas, apenas no segundo semestre deste ano, pelo menos 10 carros inteligentes pesados de marcas líderes serão equipados com a plataforma Qualcomm 8155. Sob a estimulação direta da atual política de consumo de automóveis, o modelo 8155 inaugurará um ponto de virada no volume, que beneficiará diretamente a renda de royalties de Chuangda.
Espera-se que o negócio de condução inteligente abra a segunda curva de crescimento da empresa. 1) A plataforma do passeio de Qualcomm ganhou quatro pontos fixos e começou a produção em massa este ano; Com a alta ênfase da Qualcomm na condução inteligente, esperamos que seu progresso de lançamento de produtos de próxima geração possa ser igual ao da NVIDIA, e a tranda, como parceira principal da corrida, seja lançada. 2) A plataforma inteligente da microplaqueta de condução da Qualcomm está em produção em massa, e espera-se que o negócio de desenvolvimento relacionado da empresa replique o cockpit e inaugure um novo período de explosão. De acordo com nosso cálculo, a médio e longo prazo, o espaço de negócios de condução inteligente é o dobro do cockpit, que se tornará a próxima força motriz para o crescimento da empresa.
Sugestão de investimento: a indústria em que o negócio emergente da empresa está localizado está se desenvolvendo rapidamente, e o negócio tradicional de software está se desenvolvendo constantemente, o que continuará a promover o crescimento da empresa A previsão de lucro é a seguinte: manter a previsão de receita da empresa de 22-24 anos de RMB 6,048 / 87,01 / 12,184 bilhões; O EPS é previsto para ser 2,21/3,16/4,39 yuan em 22-24 anos, correspondendo ao preço de fechamento de 116,60 yuan / ação em 2 de junho de 2022, e PE é 53/37/27 vezes respectivamente. É altamente recomendado manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco: 1) o desenvolvimento da indústria automobilística inteligente é menor do que o esperado; 2) O desenvolvimento da indústria da Internet das coisas é menor do que o esperado; 3) Risco de mudanças no modelo de negócio tradicional de telefonia móvel; 4) Risco macroeconómico descendente.
