\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 746 Jiangsu Sopo Chemical Co.Ltd(600746) )
O lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021 excedeu 2 bilhões de yuans. 1) A receita da empresa em 2021 foi de RMB 8,004 bilhões, um aumento homólogo de 110,89%, e o lucro não líquido imputável à empresa-mãe foi de RMB 2,389 bilhões, um aumento homólogo de 894,41%; No primeiro trimestre de 2022, a receita foi de RMB 2,073 bilhões, um decréscimo homólogo de 15,25%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 2,045 bilhões, um decréscimo homólogo de 14,86%. 2) Em termos de margem de lucro bruta por produto, a margem de lucro bruta do ácido acético e derivados aumentou 26,11 pontos percentuais para 49,94% em 2021. 3) Em 2021, os gastos financeiros da empresa representaram -0,14% do faturamento, uma diminuição de 0,72% em relação a 2020, principalmente devido ao reembolso de empréstimos vencidos, à redução das despesas com juros e ao aumento da receita de juros.
A empresa é líder na indústria de ácido acético, com uma capacidade de produção de ácido acético de 1,2 milhão de toneladas / ano. 1) De acordo com o relatório anual de 2021 da empresa, os dispositivos de ácido acético e derivados da empresa têm uma capacidade de produção de design de 1,2 milhão de toneladas de ácido acético e 300000 toneladas de acetato de etila por ano, e a escala de capacidade de produção de ácido acético ocupa o primeiro lugar na China. 2) De acordo com o relatório anual de 2021 da empresa, a indústria de produção de ácido acético terá nova capacidade em 2021, mas como um todo, devido ao envelhecimento dos dispositivos na indústria, à pressão sobre segurança e proteção ambiental e outros fatores, a nova produção na mesma indústria é limitada.
A empresa tem vantagens em tecnologia e cadeia industrial na indústria de ácido acético. 1) De acordo com o relatório anual de 2021 da empresa, o método de síntese de carbonila de metanol atualmente usado pela empresa para produzir ácido acético é a tecnologia principal na indústria de ácido acético. Além disso, a empresa se concentra em promover a construção de gás ácido acético que faz a melhoria da tecnologia de processo e projeto de celulose sintética orgânica, que tem benefícios significativos na economia de energia e redução de emissões. 2) A empresa tem uma cadeia completa da indústria química do carvão do acetato de etilo do ácido acético do metanol do carvão, que pode reduzir ainda mais os custos do produto com base em fontes controláveis da matéria prima.
A empresa adquiriu novos materiais da Thorpe e entrou na nova indústria de materiais. De acordo com o relatório anual de 2021 da empresa, a empresa adquiriu 100% do patrimônio líquido de Jiangsu Sopo Chemical Co.Ltd(600746) new Material Technology Co., Ltd. em 2021. A empresa tem uma capacidade de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) T / um ácido sulfúrico, 200000 t / uma membrana iônica, 126000 T / um cloro líquido e 170000 T / um ácido clorídrico de alta pureza. Esta aquisição permite à empresa ter os negócios de cloro alcalino, ácido sulfúrico, cloreto de benzeno, álcool gordo, ácido cloroacético e outros produtos. Os novos materiais da Thorpe contribuíram com um lucro líquido de 50,36 milhões de yuans no 4º trimestre de 2021.
A empresa planeja construir uma capacidade de 200000 toneladas de carbonato de dimetilo. De acordo com o anúncio da empresa, a empresa planeja construir uma produção anual de 200000 toneladas de dispositivo de carbonato de dimetila e projetos de apoio, incluindo uma produção anual de 100000 toneladas de carbonato de dimetila de grau industrial e 100000 toneladas de carbonato de dimetila de grau eletrônico. Depois que o projeto é concluído e colocado em operação, ele ajudará a otimizar a estrutura de produtos da empresa e aumentar a competitividade geral da empresa e capacidade anti risco.
Previsão de lucros e avaliação do investimento. Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de Jiangsu Sopo Chemical Co.Ltd(600746) 24 a 24 anos seja de RMB 2,427 bilhões, RMB 2,500 bilhões e RMB 2,592 bilhões, correspondendo a EPS de RMB 207, RMB 2,14 e RMB 2,22 respectivamente. No geral, damos Jiangsu Sopo Chemical Co.Ltd(600746) 9 vezes PE em 2022, correspondendo ao preço alvo de 18,71 yuan. A classificação de investimento de “melhor do que o grande mercado” é dada pela primeira vez.
Aviso de risco: o progresso da capacidade em construção não atende às expectativas; Diminuição macroeconómica; O preço do produto flutua muito.
