\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 319 Chengdu Olymvax Biopharmaceuticals Inc(688319) )
Lógica de investimento
O produto principal da vacina contra o tétano é comprado de lesões caninas, pacientes traumatizados e empresas de produtos sanguíneos, com vendas potenciais de mais de 1,5 bilhão de libras. A prevenção do tétano divide-se em imunização ativa e passiva, sendo que receber a vacina contra o tétano é um método de imunização ativa com longo tempo de proteção e boa segurança. Atualmente, o único produto competitivo é a vacina de tétano adsorvida produzida pelo Instituto Wuhan de Biologia. De acordo com os dados de emissão de lotes PDB, a participação de mercado da empresa excede 80%. O mercado alvo concentra-se no mercado de pacientes com lesões caninas, mercado de pacientes traumatizados e empresas de produtos sanguíneos, dos quais o mercado de pacientes traumatizados é o maior. Estima-se que até 2025, a escala de vendas da vacina contra o tétano nos três principais mercados atinja 370milhões de yuans, 1,7 bilhão de yuans e 36milhões de yuans.
Pesados estão completando a fase II Pesquisa da vacina Staphylococcus aureus, que deve preencher a lacuna do mercado. O layout da vacina anti super resistente Staphylococcus aureus é exclusivo na China. O desenvolvimento da vacina Staphylococcus aureus é difícil, e há muitos casos de falha internacional. O trabalho clínico de Fase II da empresa foi concluído com sucesso, com excelente segurança e imunogenicidade para pacientes ortopédicos; Amostras clínicas de fase III foram preparadas. Não há vacina aprovada contra Staphylococcus aureus no mundo, ou pode preencher a lacuna.
A vacina combinada do meningococo do grupo AC (combinado) e Haemophilus influenzae tipo B (combinado) está prestes a ser lançada e deve contribuir com quase 100 milhões de receitas. O ensaio clínico de fase III da vacina AC Hib foi concluído com sucesso e espera-se que seja aprovado em 2023, o que pode trazer um novo aumento de receita de quase 100 milhões de yuans. Comparado com a vacina competitiva Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) ac Hib do mesmo tipo, o progresso está na fase III, mas a vacina AC Hib da empresa não contém adjuvante, então a segurança do produto é melhor. Os produtos listados vacina contra tétano, vacina conjugada AC e vacina conjugada Hib contribuem para uma receita estável.A vacina multivalente adsorvida acelular cem (três componentes) vacina combinada leucorréia, acelular cem (três componentes) vacina combinada leucorréia adsorvida e AC Hib vacina combinada (seis componentes) estão na fase pré-clínica.
Previsão de lucros
Atualmente, os produtos à venda são vacina de tétano adsorvida, vacina conjugada Hib e vacina conjugada AC; Além disso, a vacina achib está no status de produção a ser declarado, e presume-se que será colocada no mercado no segundo semestre de 2023; Supõe-se que a vacina conjugada Hib e a vacina conjugada AC serão incorporadas no plano nacional de imunização em 2023. Considerando o preço, taxa de penetração, concorrência no mercado e outros fatores, prevemos que a receita chegará a RMB 6368631112 milhões em 202223/24.
Avaliação
Considerando que a empresa possui produtos maduros no mercado, adotamos o método de avaliação PE para valorizar a empresa. Ao mesmo tempo, considerando que a vacina Staphylococcus aureus da empresa deve se tornar uma vacina de peso pesado para preencher a lacuna mundial, damos um certo prêmio de avaliação e damos à empresa uma avaliação de 22 anos 75X PE; Acreditamos que o valor de mercado razoável é de RMB 9,736 bilhões, correspondendo ao preço alvo de RMB 24,04 / ação. Pela primeira vez, é classificado como “excesso de peso”.
Aviso de risco
O risco de fracasso de investigação e desenvolvimento dos produtos candidatos, o risco de queda dos preços dos produtos, o risco de mudanças na política industrial e o risco de levantar a proibição de ações restritas.
