\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 76 Guangdong Huatie Tongda High-Speed Railway Equipment Corporation(000976) )
M & A absorve recursos de alta qualidade e integra-se em uma empresa líder de peças de transporte ferroviário Guangdong Huatie Tongda High-Speed Railway Equipment Corporation(000976) . Em 2017, estabeleceu uma joint venture com a Westinghouse favelai, gigante mundial do transporte ferroviário. Em 2018, cooperou com a harsco, fabricante líder mundial de equipamentos de manutenção ferroviária. Em 2019, anunciou a aquisição da Shandong Jiatai para entrar no mercado de assentos ferroviários de alta velocidade. Até agora, vários grandes segmentos de negócios foram formados, como abastecimento de água e saneamento, assentos, fonte de alimentação em standby, etc.
O futuro espaço de mercado da indústria do transporte ferroviário ainda é enorme. Por um lado, a nova construção do Trânsito Ferroviário Intercity sob a demanda de aliviar a pressão do tráfego urbano está aumentando gradualmente, e metrô, trem urbano e trem urbano gradualmente se tornaram um dos modos de viagem preferidos para os moradores urbanos. Por outro lado, como um grande país ferroviário, a China tem um enorme estoque de mercado ferroviário tradicional, que também tem uma grande demanda por atualização. Prevemos que o trânsito ferroviário urbano da China manterá um crescimento de alta velocidade no futuro. Estima-se que a quilometragem do transporte ferroviário urbano recém-adicionado de 2022 a 2023 será de 1981 km e 2389 km respectivamente. No mesmo período, o trem rápido (trem de alta velocidade + trem interurbano) manterá um crescimento estável, que deve chegar a 5145 km e 6985 km.
Se a localização dos conjuntos de rodas puder ser quebrada através do BVV, a empresa pode alcançar um salto passo a passo. O conjunto de rodas da UEM é uma das poucas peças estrangeiras no equipamento ferroviário de alta velocidade da China. Sua precisão e qualidade afetarão diretamente a estabilidade da operação e desempenho de segurança da UEM. Portanto, o conjunto de rodas tem requisitos muito altos para a resistência do material, rigidez e precisão, por isso sua fabricação é muito difícil. No futuro, se Guangdong Huatie Tongda High-Speed Railway Equipment Corporation(000976) . A BVV pode realizar expansão de negócios abrangente e fortalecer o layout no exterior com a ajuda da China Railway, e a China Railway também pode abrir ainda mais mercados no exterior com a ajuda da tecnologia e popularidade e influência globais da BVV. Portanto, acreditamos que se a aquisição da BVV pela Huatie puder prosseguir sem problemas, o desempenho da empresa alcançará um salto passo a passo.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: acreditamos que a empresa tem ideias claras de desenvolvimento, benchmarking com líderes internacionais globais, integração de recursos da cadeia industrial por meio de fusões e aquisições e conclusão do layout da plataforma de peças de trânsito ferroviário. Com o crescimento da quota de mercado dos negócios tradicionais da empresa e o desenvolvimento de M&A novos negócios, se o impacto das M&A não for levado em conta, esperamos que de 2022 a 2024, possamos alcançar receita de RMB 2,53 bilhões / 30,40 bilhões / 3,35 bilhões, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 5,35/6,42/750 bilhões, EPS correspondente de RMB 0,34/0,40/0,47, PE correspondente de 15/13/11 vezes, mantendo a classificação “recomendada”.
Dicas de risco: o risco de que o investimento em infraestrutura seja menor do que o esperado, o risco de que o investimento em ativos fixos ferroviários seja menor do que o esperado, o risco de que a concorrência no mercado se intensifique, o risco de que a aquisição da BVV não possa ser concluída dentro do prazo previsto, etc.
