\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 871 Jiayou International Logistics Co.Ltd(603871) )
Jiayou International Logistics Co.Ltd(603871) : primeiro libere os recursos logísticos dos nós portuários do Bureau, e concentre-se na trilha de crescimento da logística transfronteiriça em países sem litoral. No futuro, espera-se que o negócio de concentrado de carvão e cobre da empresa no mercado mongol recupere fortemente, e a operação do projeto de rodovia KASA África Congo (RDC) aumentará os lucros da empresa. Prevê-se que o lucro da empresa exceda 856 milhões de yuans em 2024 e duplique em três anos.
Pontos-chave que apoiam a notação
① Mercado da Mongólia: a epidemia de covid-19 diminuiu e a exportação de carvão australiano foi restrita, e espera-se que a importação de carvão mongol recupere fortemente após atingir o fundo; A empresa assinou um acordo de fase II com a mina na Mongólia, e espera-se que o pedido logístico de concentrado de cobre duplique. ② Mercado africano: o projeto de rodovia e porto Casa na República Democrática do Congo (RDC) foi colocado em uso sucessivamente, com um aumento anual de RMB 200350milhões após todas as operações Zijin Mining Group Company Limited(601899) . ① Mercado da Ásia Central: o efeito de transmissão do conflito Rússia Ucrânia aparece, e as oportunidades de logística de retorno na Ásia Central podem aumentar.
Lógica de longo prazo: ① modelo de negócios: construir barreiras competitivas centrais a partir dos três aspectos de "primeira liberação de recursos do nó principal do porto terrestre + capacidade de integração de recursos logísticos transfronteiriços + acumulação de tecnologia de talentos logísticos internacionais", e cultivar intensivamente a trilha de crescimento logístico transfronteiriço dos países do interior sob o "Cinturão e Estrada". ② Ambiente político: o transporte multimodal goza de políticas favoráveis, e a segurança da cadeia de suprimentos requer o cultivo de líderes transfronteiriços.
Principais previsões de negócios: de 2022 a 2024: ① a receita logística abrangente transfronteiriça foi RMB 1,421/16,66/1,951 bilhão, respectivamente, um aumento homólogo de +18,06%/+17,19%/+17,10%; ② A receita dos serviços de comércio da cadeia de suprimentos foi de RMB 2,169/31,45/4,372 bilhões, respectivamente, com uma taxa de crescimento homóloga de +11,93%/45%/39%; ① As novas receitas dos projetos africanos foram de 2/3,5/620 milhões de yuans respectivamente, com uma margem de lucro bruta de quase 80%.
Avaliação
De 2022 a 2024, espera-se que o EPS seja 1,42 yuan / ação, 2,03 yuan / ação e 2,70 yuan / ação respectivamente, correspondendo a 17 vezes, 12 vezes e 9 vezes de PE. Será coberto pela primeira vez e dada uma classificação de "compra".
Principais riscos de notação
O risco de que a situação epidêmica nos países do Cinturão e Rota tenha superado repetidamente as expectativas, resultando em desalfandegamento deficiente contínuo, riscos macro e geopolíticos globais, riscos de terceirização de negócios, perda e inadimplência de clientes-chave, e o risco de que a abertura da proibição australiana do carvão tenha reduzido a demanda por carvão mongol.
