\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 563 Xiamen Faratronic Co.Ltd(600563) )
Resumo do relatório
Xiamen Faratronic Co.Ltd(600563) . A empresa tem sido profundamente envolvida na indústria de capacitores de filme por mais de 50 anos. a empresa tem sido reconhecida pelos clientes em termos de estabilidade de qualidade do produto, custo de entrega e serviços técnicos. está em uma posição de liderança na indústria de capacitores de filme da China e tem vantagens de escala; Os principais campos de aplicação de produtos de capacitores de filme fino são novos veículos de energia, energia eólica PV e controle industrial. Atualmente, os principais produtos da empresa entraram na cadeia de suprimentos de marcas principais em casa e no exterior, com vantagens técnicas óbvias.
A tendência geral de nova energia abriu o espaço para o crescimento de capacitores de filme fino. 1) No campo de novos veículos de energia: a taxa de penetração atual de novos veículos de energia excedeu 10% e entrou em um período de rápido desenvolvimento. Espera-se que a taxa de penetração aumente rapidamente no futuro. Atualmente, o sistema de alta tensão de novos veículos de energia toma capacitores de filme como o esquema mainstream, e o valor do veículo único de capacitores de filme será de 300 yuan em 2021. A fim de melhorar a eficiência de carregamento e encurtar o tempo de carregamento de veículos elétricos subsequentes, é necessário aumentar a plataforma de tensão de 400V a 800V ou mesmo 1000V, O valor do veículo único dos capacitores de filme será aumentado ainda mais. Estima-se que o espaço global do mercado do capacitor de filme no campo de veículos de energia novos atingirá 7,8 bilhões de yuans em 2025, e o CAGR será 41,5% de 2021 a 2025. 2) Fotovoltaica, energia eólica e armazenamento de energia: o “décimo quarto plano de cinco anos” período sob o objetivo de “carbono duplo” inaugurará o pico da nova construção orientada para o mercado de energia. Espera-se que a demanda da China por fotovoltaica, energia eólica e armazenamento de energia crescerá rapidamente. Espera-se que o espaço global de mercado capacitor de filme fino no novo campo de energia atingirá 4,7 bilhões de yuans em 2025, e o CAGR será de 25% de 2021 a 2025. 3) Nova infraestrutura: nova infraestrutura representada pela construção da estação base de 5g, UHV, ferrovia de alta velocidade intercultural e trânsito ferroviário urbano, pilha de carregamento de veículos de energia nova, big data center, inteligência artificial, Internet industrial e outros campos também florescerão, impulsionando ainda mais o desenvolvimento de capacitores de filme fino no campo de controle industrial.
A empresa é uma empresa líder em capacitores de filme fino e desfruta plenamente dos dividendos de desenvolvimento da indústria. A empresa é o primeiro escalão de fornecedores de capacitores de filme fino. Atualmente, a participação de mercado do capacitor de filme fino da empresa atingiu o terceiro no mundo e o primeiro na China. Comparado com fabricantes líderes internacionais, a empresa não tem diferença óbvia na capacidade técnica, e a empresa tem mais vantagens de custo. A empresa implantou ativamente o armazenamento de energia eólica fotovoltaica e novos veículos de energia. Atualmente, a empresa desenvolveu marcas bem conhecidas, como Byd Company Limited(002594) weilai, ideal, Xiaopeng, Huawei, Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) jinlang como seus clientes. Os clientes são de alta qualidade, o nível técnico é alto, ea margem de lucro bruto é mantida em cerca de 40%, muito superior ao nível médio de pares chineses. No futuro, a empresa vai tirar proveito do rápido desenvolvimento de mercados emergentes, tais como novos veículos de energia e armazenamento de energia eólica fotovoltaica, Contando com vantagens de localização e barreiras de certificação da indústria, aproveite plenamente os dividendos do desenvolvimento da indústria.
Sugestões de investimento: estimamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de RMB 3,87 bilhões, RMB 5,06 bilhões e RMB 6,49 bilhões, respectivamente, com crescimento homólogo de 38%, 31% e 28%, e a margem de lucro bruto abrangente será de 40,4%, 40,2% e 39,5%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 1,03 bilhão, RMB 1,33 bilhão e RMB 1,65 bilhão, respectivamente, com crescimento homólogo de 24%, 29% e 24%. Com referência à avaliação média de empresas comparáveis em 2022 de 27,99 vezes, considerando a flexibilidade do desempenho da empresa e a posição de liderança da empresa na indústria de capacitores de filme, a empresa possui alto nível técnico, clientes de alta qualidade, e sua margem de lucro bruto é superior à de empresas comparáveis do mesmo setor. A empresa recebe pela primeira vez uma classificação de “compra”.
Dicas de risco: 1. A demanda downstream é menor do que o esperado; 2. A nova capacidade é inferior ao esperado; 3. Intensifica-se a concorrência industrial; 4. Flutuação de preços das matérias-primas; 5. Desvio de medição da escala da indústria; 6. Risco de atualização prematura das informações e dados utilizados no Relatório de Pesquisa
