\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 594 Byd Company Limited(002594) )
Evento: Byd Company Limited(002594) divulgou os dados de vendas de maio de 2022: 115000 veículos foram vendidos em maio, um aumento de 250,4% ano a ano.
O volume de vendas mensais em Han ultrapassou 20000 pela primeira vez, superando as expectativas: a empresa vendeu 114000 novos veículos de passageiros de energia em maio, um aumento homólogo de 260,4% e um aumento mensal de 8,3%. Sob o pano de fundo do grande impacto negativo da epidemia na indústria automotiva, este nível de vendas teve um desempenho bastante bom. Especificamente:
1) em maio, Han vendeu 23934 conjuntos, incluindo 12684 Han EVs, com um aumento anual de 120,1% e um aumento mensal de 24,1%. Espera-se que 2022 Han EV traga contribuição incremental significativa. Subsequentemente, com a subida contínua de 2022 Han ev (2022605km versão 2WD será lançado em breve), as vendas da série Han EV devem continuar a aumentar. Em maio, o volume de vendas do Han DM foi de 11250 unidades, com um aumento mensal de 251,9%, mostrando um desempenho brilhante, superando as expectativas anteriores, entre elas, o Han DMI listado em abril contribuiu com um aumento significativo, e Han DMI tem uma vantagem significativa no desempenho de custos, que se espera continuar vendendo bem no futuro;
2) em maio, o volume de vendas da série Qin foi 20753 unidades, das quais Qin plusdmi e Qin plusev (E plataforma 2.0 modelo) tiveram bom desempenho; Em maio, o volume de vendas das séries de músicas foi de 31989 unidades, com um crescimento mensal de 27,4%, mostrando excelente desempenho. Esperamos que a canção prodmi e a canção maxdmi (listadas em dezembro de 2021 e março de 2022 respectivamente) tenham contribuído para o principal incremento de vendas;
3) em maio, o volume de vendas do Destroyer 05 foi de 4558 unidades, com um aumento mensal de 123,4%. Como o modelo irmão de Qin plusdmi, a rentabilidade do Destroyer 05 é relativamente melhor. Com a expansão gradual da capacidade de produção, espera-se que traga um aumento significativo aos lucros da empresa.
O volume de vendas de yuan mais quebrou 10000 novamente, e a plataforma eletrônica elétrica pura 3.0 atingiu um novo nível. Em maio, o volume de vendas de RMB mais foi de 11504 unidades, com um aumento mensal de 13,9%, e continuou a quebrar 10000, mostrando excelente desempenho. Acreditamos que, em comparação com as atuais plataformas elétricas puras das empresas globais de automóveis mainstream, as principais características da Byd Company Limited(002594) pura plataforma elétrica E 3.0 são: baixo custo, modelos ricos, ritmo de lançamento rápido de novos modelos, forte competitividade do produto, etc. Além do golfinho e yuanplus, o novo selo modelo pesado da plataforma E 3.0 também foi lançado em 20 de maio, com bom feedback do mercado. Acreditamos que a plataforma E 3.0 é muito competitiva e não tem menos potencial no futuro do que a DMI.
A nova marca Tengshi foi lançada e o high-end foi totalmente aberto. No dia 16 de maio, Byd Company Limited(002594) emitiu a nova marca Tengshi, que está localizada em uma marca de luxo totalmente nova. No futuro, xintingshi construirá marcas e canais de forma independente. Acreditamos que a marca Tengshi deve fazer um avanço no mercado de carros de luxo com a acumulação de Byd Company Limited(002594) ; 2) Capacidade de operação da marca acumulada através do sucesso de Byd Company Limited(002594) han, tais como marketing, canal, serviço, etc. No mesmo dia, xintingshi também lançou o primeiro modelo da marca, o mpvd9 médio e grande, com um preço de pré-venda de 335000460000. A demanda potencial do mercado por MPVS médio e high-end é boa, e há relativamente poucos produtos competitivos. Dentro de 24 horas, D9 recebeu 5679 pedidos, superando as expectativas. Acreditamos que o mercado de carros de luxo tem um grande espaço e um bom nível de lucro. Se xintingshi pode fazer um avanço, ele pode abrir ainda mais espaço de crescimento a longo prazo para Byd Company Limited(002594) .
Sugestão de investimento: manter a classificação “Buy-A”. Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 8,01 bilhões, RMB 13,55 bilhões e RMB 20,9 bilhões, respectivamente. Correspondendo ao valor atual de mercado, o PE será de 109,4, 64,7 e 41,9 vezes, respectivamente, mantendo a classificação “Buy-A”, e o preço alvo de seis meses será de RMB 360 / ação.
Aviso de risco: a subvenção diminuiu significativamente; A promoção de novos produtos é inferior ao esperado
