\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 585 Anhui Conch Cement Company Limited(600585) )
Evento: Anhui Conch Cement Company Limited(600585) emitiu o anúncio sobre a aquisição planejada da China conch proteção ambiental Holdings. A partir da data de divulgação do anúncio, a empresa detinha 13,83% das ações da conch proteção ambiental direta e indiretamente através da subsidiária integral no exterior conch Hong Kong, que é seu maior acionista. A empresa planeja continuar a aumentar as ações de proteção ambiental conch no mercado secundário no momento certo através conch Hong Kong, de modo a consolidar a fundação do maior acionista. Finalmente, a empresa realizará o controle e consolidação da proteção ambiental conch nomeando a maioria dos diretores do conselho de administração de conch proteção ambiental.
Promover a transformação verde em linha com o objetivo de carbono duplo, promover a integração de recursos e criar um Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) . Conch proteção ambiental está envolvida principalmente na eliminação colaborativa de resíduos sólidos e perigosos industriais em fornos de cimento, lavagem de cinzas volantes, eliminação de lamas de óleo, etc., cobrindo 20 províncias, incluindo Anhui, Shaanxi, Henan, Hunan e Shandong. Em 2021, a receita operacional da proteção ambiental conch foi de 1,7 bilhão de yuans e o lucro líquido foi de 650milhões de yuans Anhui Conch Cement Company Limited(600585) . Por outro lado, a consolidação subsequente ajudará a empresa a integrar recursos de indústrias emergentes relacionadas com a principal indústria cimenteira, expandir continuamente novos polos de crescimento, aumentar novos campos de negócios e abrir espaço de crescimento secundário.
Preste atenção ao aumento da demanda após a epidemia, e espera-se que o desempenho e a avaliação da empresa construam gradualmente um fundo e reparem. No final de maio, o preço nacional do cimento era de 478 yuan / ton (mês no mês -6 yuan, ano a ano +13 yuan). No curto prazo, afetado pela epidemia e clima chuvoso, o inventário da maioria das empresas aumentou para mais de 70%, e a concorrência intensificada levou a um declínio no preço do cimento. No entanto, o impacto da recente epidemia está diminuindo gradualmente. Xangai começou a retomar os trabalhos no 1º. Anteriormente, o Conselho de Estado realizou uma teleconferência para transmitir plenamente o sinal de estabilização da economia. Acreditamos que sob a pressão de crescimento econômico estável após a epidemia, a construção de infra-estruturas será um importante ponto de partida para impulsionar a reparação econômica. Com a logística suave, a retomada dos projetos em construção e a implementação acelerada de novos projetos, a demanda de cimento deve ser gradualmente reparada. Além disso, o pico de mudança deste ano é mais forte (o pico de mudança em muitas províncias é aumentado em 10-25 dias em comparação com o ano passado). A oferta determina a tenacidade dos preços. A recuperação posterior da demanda deve trazer elasticidade de preço e lucro. A avaliação atual do setor e da empresa está em um nível histórico baixo, com forte defensiva e certa elasticidade de avaliação e desempenho.
Destaques futuros:
A curto prazo, epidemias repetidas atrasaram o início da demanda, mas a subsequente construção de infraestrutura deverá intensificar esforços para reduzir o impacto dos fatores epidêmicos. Espera-se que a demanda anual diminua ligeiramente, mas ainda está em uma fase de alta plataforma. No entanto, sob a contração da demanda, a coordenação do lado da oferta das empresas, a fim de manter um desenvolvimento estável, espera-se fortalecer. Espera-se que trabalhem juntos para promover a otimização de padrões. Além disso, sob o apoio da pressão de custos, ou promover o preço para permanecer alto, é otimista que os lucros após a epidemia continuarão a reparar.
No médio prazo, o aumento da taxa de frete marítimo restringe a importação de clínquer, e o estabelecimento do mecanismo nordeste do Sul reduz o impacto no mercado; Fluxo de caixa abundante e grandes gastos de capital são propícios à expansão constante da empresa do mercado global, fazendo todos os esforços para construir novos pólos de crescimento, como agregados, concreto comercial, proteção ambiental, edifícios pré-fabricados e novas energias, e constantemente expandindo novos campos de negócios, de modo a abrir espaço de crescimento secundário. A longo prazo, a normalização do controle duplo do consumo de energia ajudou a otimizar a estrutura industrial, e os novos regulamentos de substituição industrial apertaram ainda mais a proporção e os indicadores de substituição; Sob a política de carbono duplo, a empresa, como empresa líder, tem suas próprias vantagens em tecnologia de redução de emissões de carbono, e seu layout em novos campos de energia, como usinas fotovoltaicas e armazenamento de energia, deve continuar a reduzir a proporção de eletricidade comprada, com forte capacidade de controle de custos; Com a fusão contínua e reorganização das empresas na indústria e a melhoria da concentração do mercado, a futura concorrência de preços será gradualmente substituída pela concorrência e cooperação.
Sugere-se que os investidores olhem para o desenvolvimento a longo prazo sob a perspectiva do valor interno da empresa Anhui Conch Cement Company Limited(600585) entrou na fase de ativos líquidos empurrando o valor de mercado. Nos últimos anos, a empresa tem fluxo de caixa abundante, e a taxa de dividendos continuou a aumentar. No 21º ano, a taxa de dividendos aumentou para 5,9%. Nesta posição, sugerimos que os investidores prestem atenção às oportunidades de investimento de “longo prazo” da empresa: para a restauração de expectativas excessivamente pessimistas, se a demanda downstream real exceder a expectativa, acreditamos que a resistência ao lucro do conch líder deve exceder a expectativa; Atualmente, a valorização do setor está em um nível baixo, e a empresa, como líder do setor, tem um forte atributo defensivo.
Previsão de lucro: considerando o impacto da epidemia na demanda de cimento no primeiro semestre do ano, ajustamos a previsão de lucro da empresa. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022 e 2023 seja de 33,67 bilhões de yuans e 34,96 bilhões de yuans respectivamente (a previsão anterior era de 36,05 bilhões de yuans e 36,64 bilhões de yuans respectivamente). O preço atual da ação corresponde a 6 e 6 vezes de PE respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: a procura é inferior ao esperado; As restrições do lado da oferta são inferiores ao esperado; Controle duplo do consumo de energia e restrição de produção excederam as expectativas; As matérias-primas aumentaram mais do que o esperado; O preço do cimento flutua muito.
