\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 547 Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) )
Visão geral do evento: em 2 de junho, a empresa anunciou que planejava levantar 9,9 bilhões de yuans através de oferta não pública de ações. O preço de emissão desta oferta não pública é determinado por meio de licitação competitiva e o número de ações emitidas é finalmente determinado dividindo-se o montante total de recursos captados pelo preço de emissão, que não excede 624 milhões de ações (incluindo este número) e 20% do número total de ações da empresa antes da emissão. Dos fundos a serem levantados desta vez, 7,383 bilhões de yuans serão usados para o projeto de desenvolvimento de recursos de mina de ouro da área de mineração de Jiaojia (integração), e os 2,517 bilhões restantes serão usados para reembolsar empréstimos bancários para aliviar a alta taxa de passivo de ativos da empresa.
Respondendo ativamente ao apelo à integração de recursos, os benefícios econômicos têm amplas perspectivas. Em 2021, a empresa adquiriu parte dos direitos de mineração do cinturão de minério de ouro Jiaojia através da aquisição da Laizhou Zhangjian e injeção de ativos do grupo. Com base nisso, a empresa planeja integrar e desenvolver 14 direitos de mineração no cinturão de ouro de Jiaojia por meio dessa captação de fundos. Em termos de custo de mineração, desenvolvimento em larga escala, operação padronizada e outros meios são adotados para resolver os problemas de múltiplos locais de mineração e múltiplas minas; Planeje cientificamente o local industrial de mineração e beneficiamento para reduzir o custo de transporte do minério. Em termos de reservas de recursos e produção, dando jogo ao efeito de sinergia, depois que o projeto atinge a capacidade de produção, a capacidade de extração de minério pode chegar a 6,6 milhões de toneladas por ano, o grau médio de extração de minério pode chegar a 3,04 g / T, e o teor médio anual de ouro concentrado de ouro pode chegar a 18,85 toneladas, aumentando ainda mais a competitividade do núcleo e lucratividade da empresa.
Agarre recursos ricos e de alta qualidade e construa Laizhou em uma base de produção de ouro de classe mundial. Até o final de 2021, a empresa tem 13 minas na China e 2 minas no exterior.O recurso de ouro aumentou para 147926 toneladas, classificando o segundo na China, segundo apenas para Zijin Mining Group Company Limited(601899) . A empresa tem 104809 toneladas de recursos na China, dos quais os recursos em Shandong representam 91,96%. A área de Laizhou Zhaoyuan, no noroeste de Jiaozhou, é uma rara área de enriquecimento de ouro super grande no mundo. As quatro minas da empresa localizadas em Laizhou, Sanshan Island, Jiaojia, Xincheng e Linglong, foram listadas no ” China National Gold Group Gold Jewellery Co.Ltd(600916) top dez minas de produção”. Em 2021, a produção das quatro minas foi de 42,17% (a produção total foi de 24,78 toneladas). A empresa se concentrará em zonas de recursos de Jiaojia, Xincheng e Sanshan Island, conduzirá exploração aprofundada na periferia, usará o sistema de produção existente para reduzir custos e aumentar a produção por uma margem maior, e construirá uma “base de ouro de classe mundial”.
A estratégia do 14º plano quinquenal é clara, e o objetivo da gigante internacional do ouro está avançando. De acordo com o “décimo quarto plano quinquenal” do grupo ouro, espera-se que a produção de ouro mineral do grupo atinja 80 toneladas até 2025, dobrando o crescimento. A empresa espera concluir 1-2 aquisições de minerais no exterior de 2021 a 2023, aumentando a produção anual em cerca de 13 toneladas; De 2024 a 2025, 1-2 aquisições minerais no exterior serão concluídas ainda mais, aumentando a produção anual em 10 toneladas. Ao mesmo tempo, a base de Laizhou aumentará a produção em 12-13 toneladas através do aumento das reservas. Até 2025, a empresa planeja aumentar a produção em cerca de 35 toneladas por meio de extensão e expansão interna, ajudando o grupo a atingir a meta de produção total de 80 toneladas. O caminho de planejamento de desenvolvimento da empresa é claro e operável, e está avançando para se tornar uma empresa líder internacional de ouro.
Sugestão de investimento: a empresa irá implantar rapidamente recursos de alta qualidade fora da China, integrar recursos na província de Shandong, dar jogo a sinergia e vantagens de escala, e ter perspectivas brilhantes de crescimento de capacidade sob o “décimo quarto plano de cinco anos”. Prevemos que a empresa transforme perdas em lucros em 2022, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 2,126 bilhões. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de RMB 3,061/3,587 bilhões de 2023 a 2024, com uma taxa de crescimento homóloga de 44%/17,2%. Calculado de acordo com o preço de fechamento de 2 de junho, o PE correspondente será de 38/27/23 vezes, respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Dica de risco: os preços dos metais caíram acentuadamente; O progresso do projeto da empresa é menor do que o esperado; Riscos de segurança da produção; Riscos políticos no país onde as minas ultramarinas estão localizadas.
