\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 008 Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) )
A experiência da indústria americana de colchões: do ponto de vista da demanda do consumidor, a indústria americana de colchões está madura, e a demanda está relacionada com as vendas de casas existentes, mas é mais do ciclo de substituição do próprio colchão. A frequência de consumo do colchão é maior do que a de produtos móveis. Além disso, a extensão do tempo doméstico faz com que os consumidores prestem mais atenção ao ambiente doméstico, e a demanda pelo colchão está aumentando. Sob a perspectiva das mudanças na participação de mercado da marca, Shuda terminou a posição de liderança da Silian nos últimos 30 anos em 2011. Através do lançamento preciso de estratégias de marketing, Shuda promoveu ativamente a conscientização e demanda dos consumidores por produtos de colchão, e a imagem da marca estava profundamente enraizada no coração das pessoas; Como um produto doméstico com um alto grau de padronização, a inovação de P & D do produto Shuda baseada na percepção do consumidor tornou-se um fator chave para o desenvolvimento sustentável da empresa. Do ponto de vista das mudanças na concentração da indústria, em 2014 e antes, fortes fusões e aquisições entre os principais fabricantes de colchões nos Estados Unidos promoveram ainda mais a concentração da indústria de colchões, que chegou a 70%. Desde 2014, as marcas emergentes encontraram uma nova maneira de contar com canais on-line para ganhar um lugar no mercado de colchões altamente competitivo, e a concentração da indústria diminuiu. Líderes tradicionais também fortaleceram seu layout on-line, confirmando a importância dos canais on-line para as categorias de colchões.
Espera-se que o mercado de colchões da China aumente tanto em volume quanto em preço, e há amplo espaço para a concentração da indústria para melhorar: em termos de demanda, a taxa de crescimento composto médio anual do valor da produção total da China e escala de consumo de móveis estofados de 2010 a 2020 foi de 6,1% e 4,9%, respectivamente, dos quais a categoria de colchões representou quase metade da participação de móveis estofados. A China é o segundo maior país consumidor de colchões do mundo depois dos Estados Unidos. Em 2020, a escala de consumo atingiu US $ 8,54 bilhões, representando 28% da participação global. De 2010 a 2020, a taxa de crescimento anual composta da escala de consumo de colchões da China foi de 6,2%, mais rápida do que a de outros principais países consumidores de colchões e a escala de consumo de móveis macios da China. Com o processo de urbanização, a atualização do consumo e a melhoria da conscientização nacional sobre a saúde do sono, prevemos que a escala do mercado de colchões nas áreas urbanas da China atinja 110,9 bilhões de yuans até 2025, e o CAGR deve ser de 12,6% de 2021 a 2025. Ao mesmo tempo, revisando as conquistas da primeira rodada da China de eletrodomésticos e automóveis indo para o campo, os detalhes subsequentes da política de “móveis indo para o campo” devem abrir o espaço de crescimento dos colchões em áreas rurais. Em termos de padrão de concorrência, a concentração da indústria de colchões da China é baixa. Comparado com os Estados Unidos, a concentração da indústria de colchões da China é esperado para se concentrar ainda mais nas empresas líderes.
Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) : com produtos como núcleo e canais como base, as vendas de conjuntos abriram um novo espaço de crescimento: resumimos as principais vantagens competitivas da empresa nos seguintes três aspectos: da perspectiva dos produtos, a empresa cultivou profundamente o circuito do segmento de colchões, por trás da força de P & D, com base na visão completa do consumidor, os produtos tomam “proteção de cristais” como a função central, e “antibacteriana, prevenção de ácaros e remoção de formaldeído” como a escolta de saúde. A taxa de despesas de P & D está na vanguarda da indústria. Com base nas categorias de colchões, a empresa expandiu camas macias e sofás, melhorou o layout espacial dos quartos e salas de estar, reforçou as vendas sistemáticas de conjuntos de terminais e aumentou significativamente o preço unitário do cliente. Do ponto de vista do canal, as lojas off-line da empresa expandiram-se rapidamente. Em 2021, a velocidade de abertura das lojas foi acelerada. Ao mesmo tempo, a eficiência operacional das lojas e a localização das lojas foram continuamente otimizadas, e o volume de pick-up de uma única loja e a rentabilidade dos revendedores foram continuamente melhorados. O canal on-line ficou em primeiro lugar na categoria colchão de promoção de comércio eletrônico por muitos anos. Entre os negócios a granel da empresa, o negócio de camas de hotel tem visto um crescimento brilhante. Nos últimos 21 anos, espera-se construir uma segunda curva de crescimento com a cooperação dos hotéis habilitados para plataforma Ota. Do ponto de vista do marketing, a empresa toma o rejuvenescimento da marca e marca de moda nacional como sua estratégia de marketing, assina uma geração jovem de atores como seu porta-voz, patrocina vários desfiles de variedades de topo, abraça totalmente o círculo jovem, e espera-se alcançar mais jovens consumidores no contexto do rejuvenescimento dos consumidores de decoração de casa.
Sugestão de investimento: é uma forma eficaz para a empresa aumentar a sua quota de mercado e concentração da indústria através da revisão do histórico de desenvolvimento da indústria de colchões nos Estados Unidos, incluindo P & D e inovação de produtos de colchão, marketing preciso do conceito de marca e integração de M & A entre pares. Em comparação com os Estados Unidos, o mercado de colchões da China ainda não está maduro. Acreditamos que, sob o pano de fundo da urbanização, a atenção nacional à saúde do sono e a política de móveis para o campo, a taxa de penetração de produtos de colchão na China continuará a aumentar. Com a atualização do consumo, o mercado de colchões deve mostrar aumentos de volume e preço Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) como uma empresa líder de colchões na China, tem profundas capacidades de P & D de produtos, eficiência otimizada da loja, assumiu a liderança em canais on-line e expandiu canais de hotéis para trazer novo crescimento. Em 2021, a empresa alienou seu negócio de cinema e televisão, e sua estratégia tornou-se mais focada. Em 22q1, a receita da empresa aumentou 12,4% ano a ano, dos quais o negócio de varejo de marca independente ainda aumentou 20% ano a ano sob a perturbação da epidemia. Em 22q1, a margem de lucro bruto da empresa aumentou 3,0pct ano a ano. Estimamos que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 seja de RMB 720/9,39/1,217 bilhões, com um aumento homólogo de 28,9%/30,4%/29,6%. O último preço das ações corresponde a 15 e 11 vezes o PE da empresa em 22 e 23 anos, respectivamente, e damos sugestões de classificação “Buy-A”.
Aviso de risco: o preço das matérias-primas flutua muito; Risco negativo de prosperidade imobiliária; A situação epidêmica na China tem-se repetido.
