\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 598 Kbc Corporation Ltd(688598) )
Evento: na noite de 6 de junho de 2022, foi anunciado que gac-e’an selecionou Kbc Corporation Ltd(688598) .
Principais pontos de investimento
Foi nomeado pela gac-e’an, e Kbc Corporation Ltd(688598) discos de freio de cerâmica de carbono foram suavemente colocados no cronograma de produção em massa: gac-e’an selecionou Kbc Corporation Ltd(688598) como o fornecedor designado de discos de freio de cerâmica de carbono, marcando que Kbc Corporation Ltd(688598) entrou oficialmente na cadeia de suprimentos gac-e’an, o que é um grande avanço para Kbc Corporation Ltd(688598) . Anteriormente, em dezembro de 2021, a cerâmica de carbono Jinbo assinou um acordo de cooperação estratégica com Hunan Huda Aisheng Automobile Technology Development Co., Ltd. para promover a aplicação de materiais de freio compostos de carbono / cerâmica. (1) Da perspectiva da capacidade de produção: em 2022, os discos de freio cerâmicos de carbono Jinbo podem ser vendidos em pequenos lotes, e esperamos formar vendas de tamanho médio (centenas de milhões de yuan) em 2023. A longo prazo, a capacidade de produção de Kbc Corporation Ltd(688598) está prevista para ser de 1 milhão de peças, e a curto prazo, estima-se que a capacidade de produção será de 100000 peças em 2022 +. Actualmente, Kbc Corporation Ltd(688598) começou a fazê-lo. (2) Do ponto de vista do preço: estimamos que o valor de cada carro correspondente ao disco de freio cerâmico de carbono é de cerca de 10000 yuan (4 peças no total). Acreditamos que com o aumento da escala de produção, o custo de produção e o preço de venda serão reduzidos. (3) Do ponto de vista da rentabilidade: o disco de freio cerâmico carbono de carro único é um produto padronizado em massa para carros. Esperamos que a margem de lucro bruto seja menor que a do campo quente. No entanto, devido à padronização relativa do produto, a taxa de custo é menor que a do campo quente.
Kbc Corporation Ltd(688598) . O peso de um par de discos cerâmicos de carbono 380mm é cerca de 20kg mais leve do que o dos discos de freio de ferro fundido cinza, o que é equivalente ao efeito de reduzir o peso em 100kg no sistema de suspensão do automóvel. Para cada redução de 10 kg no peso de veículos elétricos puros, o alcance pode ser aumentado em 2,5 km. Portanto, esperamos que o disco de freio cerâmico de carbono aumente o alcance em 25 km. (2) O coeficiente de atrito do disco de freio cerâmico de carbono torna-se maior sob alta temperatura, e o desempenho de frenagem é bom quando desce encostas íngremes e em dias chuvosos. (3) Atualmente, o principal obstáculo à aplicação em larga escala de cerâmica de carbono no campo de freio é o alto custo de produção. Atualmente, o preço unitário do sistema de freio cerâmico de carbono importado é de cerca de 80000 yuan / veículo, e Kbc Corporation Ltd(688598) pode chegar a 10000 yuan / veículo, que ainda é maior do que o preço do disco de freio de ferro fundido cinza de 10002000 yuan / veículo. Acreditamos que no futuro, com a redução do custo de produção sob o efeito de escala, o preço deve cair para 5000 yuan / veículo. Com a redução substancial do preço unitário, a taxa de penetração de pastilhas de freio cerâmicas de carbono começará a aumentar rapidamente em 2023. Assumindo que a taxa de penetração de discos de freio cerâmicos de carbono na China / no mundo em 2025 é de 20%/18%, respectivamente, o espaço de mercado correspondente na China excederá 14 bilhões de yuans e que no mundo excederá 38 bilhões de yuans.
O layout da plataforma está se tornando cada vez mais perfeito. A longo prazo, Kbc Corporation Ltd(688598) é uma empresa de plataforma para novos materiais: (1) carboneto de silício: atualmente, o progresso mais rápido é materiais de isolamento térmico, com uma pureza inferior a 28ppm, que podem formar uma substituição completa de importação. Espera-se que seja vendido em 2022q2, e o pó e campo térmico ainda estão em fase de pesquisa e desenvolvimento. (2) Campo de energia de hidrogênio: ① hidrogênio: a empresa está no processo de construção de capacidade de tratamento de gás de cauda, que pode produzir 3000 metros cúbicos de hidrogênio e 1000 metros cúbicos de metano por hora após atingir a capacidade de produção, e é esperado para ser colocado em operação até o final de 2022; ② Cilindro de hidrogênio: o cilindro tipo III foi desenvolvido, e o cilindro tipo IV está em desenvolvimento; ① Papel carbono: uma capacidade de produção anual de 300000 metros quadrados está em construção. Folha de papel carbono é esperado para ser colocado em produção em 2022 e as vendas serão formadas até o final de 2022. Rolo papel carbono é esperado para ser colocado em produção no primeiro semestre de 2023.
Previsão de lucro e classificação de investimento: Kbc Corporation Ltd(688598) no curto prazo, a capacidade de campo térmico PV é liberada. A longo prazo, é uma empresa de plataforma de material de alta pureza. Mantemos o lucro líquido da empresa-mãe de 7088981168 milhões de yuans em 20222024. O preço atual das ações corresponde a pe31/25/19 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: a concorrência na indústria fotovoltaica está se intensificando e o progresso em P&D é menor do que o esperado.
