\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 163 Zhongmin Energy Co.Ltd(600163) )
Vista principal:
Fujian tem excelentes recursos de brisa marítima, e espera-se que inaugure um desenvolvimento rápido com apoio político. O “efeito de tubo estreito” formado no Estreito de Taiwan dota Fujian de recursos de brisa marítima de alta qualidade. Com o aumento das horas de utilização trazidas pelas turbinas eólicas de grande escala nos últimos anos, em Putian, Fuzhou e outras áreas com bons recursos de brisa marítima na província, as horas de utilização de alguns projetos podem chegar a 40005000 horas. De acordo com o plano especial de desenvolvimento de energia para o 14º plano quinquenal da província de Fujian, o 14º plano quinquenal concentra-se na promoção de projetos de energia eólica offshore em áreas com bons recursos eólicos, e promove constantemente projetos de energia eólica offshore de longo alcance. Durante o 14º plano quinquenal, 4,1 milhões de quilowatts de nova capacidade instalada conectada à rede de energia eólica offshore será adicionado, 10,3 milhões de quilowatts de águas provinciais recém-desenvolvidas serão adicionados, e esforços serão feitos para promover a construção de 4,8 milhões de quilowatts de energia eólica offshore de longo alcance; Além disso, a província de Fujian planeja adicionar 3 milhões de quilowatts de capacidade instalada fotovoltaica no 14º plano quinquenal.
Ocupar recursos regionais de alta qualidade, com vantagens óbvias em horas de utilização e rentabilidade. Todos os parques eólicos da província de Fujian estão localizados na zona costeira central e perto dela, com os mais abundantes recursos de energia eólica. Em 2021, as horas de utilização do parque eólico onshore e do parque eólico offshore da empresa na província de Fujian foram 3030 horas e 4224 horas respectivamente, superior ao nível médio da província de Fujian de 2836 horas. Em 2021, a margem de lucro bruta do negócio de energia eólica da empresa atingiu 65,67%, à frente de empresas comparáveis como China Three Gorges Renewables (Group) Co.Ltd(600905) Cecep Wind-Power Corporation(601016) .
2,4 milhões de quilowatts de ativos de alta qualidade a serem injetados, 2,5 vezes a capacidade instalada existente. De acordo com o compromisso do acionista controlador Fujian grupo de investimento e desenvolvimento, os projetos a serem injetados atualmente incluem mintou Haidian (Pinghai Bay offshore energia eólica fase III), Ningde mintou (Ningde Xiapu offshore energia eólica zona a e C), Xiapu Mindong (Ningde Xiapu offshore energia eólica zona B), mintou armazenamento bombeado (Yongtai armazenamento bombeado), etc. A capacidade instalada total de quatro projetos Haifeng atingiu 1,208 milhão KW, e a capacidade instalada do armazenamento bombeado Yongtai atingiu 1,2 milhão KW. A quantidade total de projetos a serem injetados é de 2408000 kW, cerca de 2,5 vezes a capacidade instalada existente.
Julgamento de avaliação e descrição da notação. Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022, 2023 e 2024 será de 908 milhões, 1230 milhões e 1353 milhões, respectivamente, e EPS será de 0,48 yuan, 0,65 yuan e 0,71 yuan. O PE correspondente do preço atual das ações é 17,5x, 12,9x e 11,7x. A avaliação da empresa é ligeiramente inferior à de outras novas operadoras de energia. Considerando as vantagens da empresa em rentabilidade e injeção de ativos, sua avaliação ainda tem algum espaço para reparo, e atualmente mantém a classificação “recomendada”.
Alerta de risco: o risco de mudanças nas políticas industriais; O risco de o progresso da construção do projeto ser menor do que o esperado; O risco de que os subsídios às energias renováveis não possam ser emitidos a tempo; O risco de aumento dos preços das matérias-primas e componentes a montante.
