\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 301 Zhende Medical Co.Ltd(603301) )
Extensão endógena consolida a posição de liderança e duplo incentivo garante crescimento de desempenho
A empresa começou como um OEM de produtos tradicionais de tratamento de feridas no exterior. Após mais de 20 anos de desenvolvimento, a categoria de produto continua a ser rica. Agora abrange quatro categorias: curativos modernos, detecção cirúrgica e controle, tratamento de pressão e fixação, e curativos tradicionais. É uma das empresas líderes na indústria de curativos médicos na China com uma gama relativamente completa de produtos. A taxa de crescimento do desempenho endógeno histórico da empresa é relativamente estável. Nos últimos anos, impulsionada pela epidemia, a escala de vendas aumentou acentuadamente, com mudanças positivas significativas nos fundamentos, e a taxa de crescimento de seu principal negócio acelerou. Em maio de 2021, o plano de incentivo à opção de ações e a primeira fase do plano de propriedade de ações de funcionários foram liberados.Em setembro, a empresa aumentou não mais de 1 bilhão de yuans para o controlador real e sua holding para complementar o capital de giro, indicando a total confiança da empresa em operações futuras.
Tendo em vista o desenvolvimento a longo prazo, verificaram-se mudanças positivas significativas nos fundamentos do fornecimento de materiais com a ajuda da situação epidêmica
Por um lado, a cobertura do terminal foi consideravelmente melhorada. Com a garantia de qualidade e o fornecimento estável de materiais de prevenção de epidemias, a empresa consolidou ainda mais sua abrangente relação estratégica de cooperação com clientes internacionais, especialmente grandes clientes. Sua posição de liderança nas vendas domésticas foi melhorada novamente, e a cobertura de hospitais, farmácias e layout on-line foi significativamente melhorada; Por outro lado, dinheiro abundante fornece apoio total para o desenvolvimento a longo prazo, tais como expansão de capacidade, investimento e M & A, e realiza expansão de capacidade e atualização de equipamentos para bases de produção como Xuchang e Anhui. Ao mesmo tempo, a escala e ritmo de investimento e M & A são acelerados, incluindo a aquisição de Shanghai Ásia Austrália a um custo de 400milhões de yuans para aumentar a competitividade dos produtos de revestimento modernos. Com a ajuda das vantagens do canal, espera-se aumentar rapidamente o volume. Além disso, é garantido em inovação e P & D, gestão da cadeia de suprimentos, construção de marca, etc, Promover a eficiência geral da operação para melhorar ainda mais.
Otimização e atualização de produtos principais de extensão e extensão e lógica incremental suave
No futuro, com base no aumento da proporção de vendas domésticas, a empresa se concentrará no desenvolvimento de curativos modernos, sensoriamento cirúrgico e outros negócios.Com a cobertura líder de curativos médicos hospitais terminais e a educação terminal de equipes acadêmicas auto-construídas, a empresa continuará a atualizar seus produtos e aumentar sua participação de mercado através de auto-pesquisa e M & A, e espera-se assumir a liderança em beneficiar enquanto cultiva o mercado educacional. 1) No campo da detecção e controle cirúrgico, ainda há 3-4 vezes o espaço potencial sob a substituição de suprimentos cirúrgicos descartáveis não tecidos para produtos de algodão reutilizáveis tradicionais.Como uma empresa com cobertura abrangente da cadeia de produção de matérias-primas não tecidas upstream e taxa de penetração líder de canais terminais downstream, a empresa deve dar prioridade ao benefício, melhorar a cobertura do mercado e a competitividade do produto através da aquisição de Hangzhou Pujian, e adquirir a rociale britânica para expandir os mercados no exterior; 2) No campo de curativos modernos, a empresa gastou 400 milhões de yuans para adquirir Xangai Ásia Austrália, que está no escalão principal de curativos modernos domésticos. O poder do produto da Ásia Austrália combinado com as vantagens do canal terminal da empresa deve assumir a liderança na obtenção da oportunidade de substituição doméstica de curativos modernos. Além disso, é expandido ainda mais para produtos de cuidados de estoma e equipamentos de proteção esportiva que complementam o negócio existente, e a sinergia do canal continua a aparecer.
Previsão de lucros
Como uma das principais empresas de curativos médicos na China, a empresa expandiu rapidamente o mercado de canais terminais em virtude da oportunidade de fornecimento de materiais de prevenção de epidemias, obtendo fluxo de caixa relativamente abundante, e tem sido usado para o desenvolvimento industrial, como expansão de capacidade, investimento e M & A, R & D inovador, etc. para promover o crescimento sustentável. Em combinação com a lógica de desenvolvimento dos principais negócios, tais como sensoriamento cirúrgico, curativos modernos, tratamento de estresse e fixação, e impulsionado pelo plano de incentivo duplo, Acreditamos que a empresa deve manter uma tendência rápida nos próximos três anos. Estima-se que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 seja de RMB 5,742/64,15/7,311 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 12,8%/11,7%/14,0%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 703807/915 milhões de RMB, respectivamente, com um aumento homólogo de 18,0%/14,7%/13,4%, correspondendo ao lucro por ação de RMB 3,10/3,55/4,03 respectivamente, correspondendo ao preço de fechamento de RMB 35,25 em 6 de junho de 2022 e PE de 11/10/9x respectivamente, foi coberto pela primeira vez e foi classificado como “compra”.
Aviso de risco
Risco de vendas no exterior ficarem aquém das expectativas, risco de P & D do produto, risco de qualidade do produto, risco de compra centralizada excedendo as expectativas, risco de expansão das vendas ficarem aquém das expectativas e risco de implementação de projetos de investimento de captação de fundos.
