\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 096 Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) )
Aumento substancial nos lucros: a empresa alcançou uma receita de 63,249 bilhões de yuans em 21 anos, um aumento ano a ano de +21,4%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 3,642 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de +1238,8%; No Q1 22, a empresa realizou uma receita de 14,962 bilhões de yuans, um aumento homólogo de +13,3%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,646 bilhões de yuans, um aumento homólogo de +186,2%. Em 21, a margem de lucro bruto abrangente foi de 13,68%, com um aumento homólogo de 1,32pct; em 22, a margem de lucro bruto abrangente no primeiro trimestre foi de 19,53%, e a rentabilidade melhorou significativamente.
A demanda interna e externa é forte, e a alta perspectiva de fertilizante químico deve continuar: Tomando fertilizante fosfato como exemplo, o preço médio de venda do fertilizante fosfato excluindo impostos na empresa em 21 anos foi de 2958 yuan / ton, um aumento de 39,3% ano a ano, e as taxas de lucro bruto de Monoamônio e diamônio foram 36,51% e 27,66% respectivamente, um aumento de 17,37pct e 10,40pct em relação ao ano anterior. No contexto da epidemia global, por um lado, a preocupação com a segurança alimentar tem impulsionado o crescimento da demanda de fertilizantes fora da China. Por outro lado, a taxa operacional da indústria global de fertilizantes e cadeia de suprimentos também foram afetados pela epidemia. A situação tensa entre oferta e demanda tem empurrado continuamente os preços de produtos fertilizantes relevantes, e os preços no exterior aumentaram ainda mais. Tomando o fosfato de monoamônio como exemplo, o preço spot FOB Báltico do fosfato de monoamônio aumentou de US $ 376 / tonelada no início de 21 para US $ 1011 / tonelada atualmente, acima de 169%, muito maior do que o preço atual do fosfato de monoamônio na China de 4540 yuan / tonelada. O volume de exportação de fosfato de amônio da empresa responde por 20% do volume de exportação nacional, e os produtos de exportação melhoram ainda mais a margem de lucro bruto do negócio de fertilizantes fosfatados. Atualmente, o preço das matérias-primas para fertilizantes fosfatados permanece alto, especialmente o aumento do minério de enxofre e fosfato dificilmente foi corrigido. O lado do custo apoia fortemente a alta prosperidade do fertilizante fosfatado. O suporte de matérias-primas como rocha fosfatada e amônia sintética também garante que o negócio de fertilizantes fosfatados da empresa tenha espaço de lucro suficiente.
O novo projeto de materiais energéticos está prestes a ser implementado e a transformação industrial está acelerando: a empresa continua ampliando o valor da cadeia da indústria química de fósforo em virtude de suas vantagens de suporte de recursos. A primeira fase do projeto de 500000 toneladas de fosfato de ferro e dispositivos de suporte planejados na fase inicial deve ser concluída e colocada em operação em junho deste ano, e as restantes 400000 toneladas e instalações de suporte estão planejadas para ser concluídas em dezembro de 2023. As 5000 toneladas de hexafluorofosfato de lítio investidas conjuntamente com Do-Fluoride New Materials Co.Ltd(002407) . Em fevereiro deste ano, a empresa assinou o novo acordo de cooperação do projeto da cadeia da indústria inteira da bateria de energia com o governo popular da cidade de Yuxi, província de Yunnan, Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) Eve Energy Co.Ltd(300014) huayou holdings, e a cooperação com empresas líderes na nova indústria de energia é propícia para aprofundar ainda mais a cadeia industrial da empresa e acelerar a transformação da nova indústria de energia.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
No ano de 21, os preços dos produtos da empresa subiram em geral. Embora os preços das matérias-primas também subiram acentuadamente, a oferta e demanda apertadas de fertilizantes químicos combinados com o apoio de matérias-primas da empresa melhorou muito a rentabilidade da empresa, de modo que a previsão de lucro da empresa foi aumentada. Prevemos que o EPS por ação da empresa será de 3,17, 3,24 e 3,63 yuan em 22-24 anos (a previsão original de 22-23 anos é de 1,61 e 1,81 yuan). De acordo com a razão de ganhos de preço de 13 vezes a da empresa comparável em 22 anos, damos o preço alvo de 41,21 yuan e mantemos a classificação de excesso de peso.
Aviso de risco
Flutuação de preços de produtos e matérias-primas; O progresso de novos projetos não é o esperado; A demanda por novos produtos é menor do que o esperado.
