\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 73 Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) )
Anúncio da empresa
Em 6 de junho de 2022, a empresa emitiu um anúncio sobre a aquisição de 40% de capital próprio do semicondutor Hunan Chuwei por exclusão pública, com um preço de reserva de transferência de RMB 295 milhões (excluindo a contribuição de capital paga de RMB 80milhões pelo cessionário após a exclusão). Em 2 de junho, a empresa confirmou ser a cessionária do projeto e após a conclusão da transação, a Chuwei semiconductor se tornará uma subsidiária participante da empresa.
Observações
Chuwei, como um ativo de alta qualidade do Instituto 48, espera-se aumentar a capacidade de fabricação de wafer da empresa. O semicondutor Chuwei foi anteriormente detido pela 48 Institute, Changsha Hi Tech Holding Group e Hunan hi tech venture capital grupo, respectivamente, com 40%, 30% e 30%. Em 2021, o semicondutor de Chuwei alcançou uma receita operacional de 265537 milhões de yuan, um lucro líquido de 143329 milhões de yuan, e um ativo líquido de 651 milhões de yuan, correspondendo a 26 vezes de PE; No primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou uma receita operacional de 19,299 milhões de yuans, um lucro líquido de -109904 milhões de yuans e um ativo líquido de 640milhões de yuans.
O layout da linha de produção “4+6+8” foi formado e as vantagens da integração vertical IDM foram reforçadas. Esta operação ajudará ambas as partes a utilizarem plenamente as suas vantagens e recursos para reforçar a integração profunda na investigação e desenvolvimento, produtos, mercados, etc. É útil para Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) melhorar ainda mais o layout estratégico IDM e perceber as vantagens da integração vertical. Anteriormente, a empresa tinha sua própria capacidade baseada em silício de 4 polegadas e 6 polegadas (a capacidade deve aumentar em mais de 30% em 2022) e capacidade de bolacha de 8 polegadas em cooperação com SMIC Shaoxing (a capacidade deve aumentar em 50% em 2022). A participação no semicondutor Chuwei melhorou o layout da capacidade própria de 8 polegadas da empresa, reforçou o layout de fabricação de dispositivos de potência média e alta qualidade e jogou ainda mais as vantagens da integração IDM, que é de grande importância para o desenvolvimento a longo prazo da empresa.
Melhorar a receita da capacidade de produção em larga escala da empresa e resolver o gargalo da capacidade de produção insuficiente. Chuwei semicondutor construiu um 8 polegadas 0,25 μ m~0,13 μ A linha completa de processo de verificação de equipamentos de circuito integrado M realizou a produção independente e controlável em larga escala de linhas de 8 polegadas, com uma saída mensal de 10000 peças, e a capacidade de produção continua a subir. Após a conclusão da transação, a empresa promete promover o progresso do novo projeto após a transferência de capital: 1) até o final de 2022, o projeto corporativo alvo atingirá a meta de taxa de localização de equipamentos de 95%. 2) Até o final do Q1 2023, o projeto da empresa alvo será qualificado para a aceitação. 3) Até o final de 2024, certifique-se de que as empresas-alvo construam uma linha de produção adicional de chips à base de silício de 8 polegadas de 30000 peças / mês e uma linha de produção de chips de carboneto de silício de 6 polegadas de 5000 peças / mês. Ou seja, até 2024, o semicondutor Chuwei pode alcançar uma capacidade baseada em silício de 8 polegadas de 40000 chips / mês e uma capacidade SiC de 6 polegadas de 5000 chips / mês, resolvendo significativamente o gargalo da escassez de capacidade e melhorando ainda mais o desempenho da empresa.
Aconselhamento em matéria de investimento
Atualmente, a empresa expandiu suas categorias de produtos horizontalmente, atualizou sua estrutura de produtos duas vezes, otimizou a estrutura de demanda downstream, estendeu o layout IDM verticalmente e acelerou a liberação da capacidade de produção. Com base nisso, estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 será de RMB 1,169 bilhão, 1,563 bilhão e 2,056 bilhões, com correspondentes rácios P/E de 32,70, 24,47 e 18,60 vezes, mantendo a classificação de “compra” da empresa.
Aviso de risco
A construção do projecto é inferior ao esperado e o progresso em I & D é inferior ao esperado.
