\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 311 Chengdu M&S Electronics Technology Co.Ltd(688311) )
Vista central
Ele se concentra em navegação por satélite e negócios de comunicação com forte força técnica. Os produtos de navegação por satélite da empresa são usados principalmente no campo da defesa nacional e assuntos militares. Com capacidade de produção nacional, a empresa é um dos poucos fabricantes na China que dominam independentemente as principais tecnologias de antena de navegação, conversão de frequência de microondas, processamento de sinal e informações. Nos últimos anos, a empresa participou do desenvolvimento de vários modelos de equipamentos, e muitos produtos foram finalizados e entraram na fase de produção em massa. A empresa melhorou continuamente as características técnicas dos produtos de navegação por satélite, e o nível de suporte foi gradualmente melhorado, realizando o desenvolvimento do módulo à máquina completa e, em seguida, ao suporte do sistema. Os produtos de comunicação via satélite são utilizados principalmente nos mercados marítimos e aéreos civis A indústria de comunicação China Spacesat Co.Ltd(600118) ainda está em sua infância, e os produtos relevantes têm altos requisitos no nível de tecnologia de produção. Após anos de investimento técnico, a empresa desenvolveu-se gradualmente de beacon, receptor de rastreamento de monopulso e outros produtos componentes para pesquisa e desenvolvimento gerais. Atualmente, a empresa desenvolveu produtos de comunicação móvel cobrindo múltiplas plataformas a bordo, a bordo e a bordo, e cobrindo várias bandas de comunicação mainstream. É um dos fabricantes com a série de produtos mais completa do setor.
O desempenho dos negócios vem melhorando constantemente, e a proporção de receitas de produtos militares de navegação por satélite tem aumentado continuamente. 2021: a empresa alcançou um lucro operacional anual de RMB 476 milhões, um aumento homólogo de 12,42%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 134milhões, um aumento homólogo de 25,58%. Entre eles, a receita de produtos de navegação por satélite aumentou 23,18% em termos homólogos, representando 77,92% da receita, com um aumento homólogo de 6,81pct; A receita de produtos de comunicação via satélite diminuiu 14,07% em termos homólogos, representando 22,08% da receita, com um decréscimo homólogo de 6,81pct. A margem de lucro bruto global da empresa foi de 59,64%, uma diminuição homóloga de 4,43pct. A margem de lucro bruta dos produtos de navegação por satélite foi de 66,86%, um decréscimo homólogo de 0,64%; A margem de lucro bruta dos produtos de comunicação via satélite foi de 34,17%, uma diminuição homóloga de 21,47pct. A taxa de juros líquida da empresa foi de 28,33%, um aumento de 3,03% em relação ao ano anterior. 2022q1: a empresa alcançou um lucro operacional de RMB 12 milhões, uma diminuição homóloga de 37,51%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -0,12 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 13 milhões de yuans. A margem bruta de lucro foi de 54,86%, um decréscimo homólogo de 5,14pct.
Implementar incentivo patrimonial para demonstrar a confiança da empresa no desenvolvimento. Em 2022, a empresa planeja implementar incentivos patrimoniais para 68 funcionários, incluindo diretores, gerentes seniores, técnicos básicos, gerentes intermediários e backbones centrais. O número de ações restritas concedidas foi de 1,249 milhão, e o preço da concessão foi de 23,28 yuan / ação. Os requisitos de avaliação de desempenho a nível da empresa são os seguintes: Com base no lucro líquido em 2021, a taxa de crescimento do lucro líquido em 2022 não deve ser inferior a 40%, a taxa de crescimento do lucro líquido em 2023 não deve ser inferior a 90% e a taxa de crescimento do lucro líquido em 2024 não deve ser inferior a 150%. O incentivo de ações orienta o crescimento futuro do desempenho da empresa e demonstra a confiança da empresa no desenvolvimento.
Sugestão de investimento: a empresa possui uma profunda acumulação técnica no campo da navegação e comunicação por satélite, e seus produtos são fornecidos principalmente aos institutos de pesquisa subordinados aos grupos aeroespacial, CETC, aviação e outros. Actualmente, a empresa tem um número de produtos que entram na fase de produção em massa, e o nível de apoio foi continuamente melhorado. Nós prevemos que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 será de 190milhões de yuans, 258 milhões de yuans e 340milhões de yuans respectivamente, e o PE correspondente será 38,9, 28,7 e 21,7 respectivamente. Pela primeira vez, é classificado como “excesso de peso”.
Dica de risco: o ritmo de entrega de produtos militares desacelerou e a margem de lucro bruta caiu drasticamente.
