\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 238 Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
Grandes marcas independentes: ai’an + trumpchi, que se espera reduzir gradualmente as perdas para quebrar o equilíbrio. Em 2022, a gac-e’an e a GAC motor farão esforços em novos modelos, novas tecnologias, expansão de capacidade e outros aspectos, o que promoverá a melhoria contínua do volume de vendas do setor independente; À medida que o volume de vendas da GAC e’an e da GAC trumpchi continua a aumentar, espera-se que a perda do setor independente da GAC diminua gradualmente em 2022 sob o efeito de escala, e espera-se alcançar o equilíbrio de lucros e perdas após atingir uma certa escala no futuro.
E’an: a escala de vendas expandiu-se rapidamente e a rentabilidade melhorou. Em termos de layout de produtos, a gac-e’an lançou até agora 7 modelos, incluindo s, LX, V, y, SPLUS, vPlus e lxplus. Os produtos são montados com baterias, carregamento super rápido, adigo inteligente Internet Ecology e arquitetura “Xingling”. Atualmente, quase 90% do volume de vendas da aian vem de clientes C-end. A mudança de b-end para C-end fornecerá garantia para o desenvolvimento do GAC AIAN. O layout de capacidade da empresa é acelerado e espera-se que seja concluído e colocado em operação em dezembro de 2022. Nessa altura, a capacidade da empresa será aumentada para 400000 veículos / ano. Em 2021, em virtude da Y, SPLUS, vPlus e outros novos produtos, a ea’an expandiu seu espaço incremental, e o volume de vendas anual atingiu 120200 veículos, um aumento homólogo de 101,8%. De janeiro a maio de 2022, 76000 veículos foram entregues, com um aumento homólogo de 121,8%. Espera-se que o volume anual de vendas em 2022 mantenha uma alta taxa de crescimento homólogo.
Trumpchi: nova plataforma + novos modelos reduzirão gradualmente as perdas. Em 2020, a empresa lançou uma nova geração de plataforma de powertrain “JuLang power”. A JuLang power tem seis placas completas para veículos a combustível e veículos híbridos, e desenvolveu os produtos mais recentes correspondentes. Em abril de 2022, o motor GAC lançou a marca de tecnologia híbrida “JuLang hybrid”. A arquitetura da plataforma GAC GPMA leva em conta as necessidades de carros, SUVs, MPVS, PHEVs, HEV e muitos outros modelos diferentes. Os modelos modificados deste ano incluem GS4, gs8, ga6 e M8; Em termos de novos modelos, o segundo modelo novo da trumpchi, SUV compacto yingku, será lançado em 2022, e espera-se que se torne o primeiro veículo equipado com o sistema híbrido JuLang gmc2.0. 2022 também será o ano de início da estratégia híbrida abrangente da trumpchi. Além de yingku, Yingbao e trumpchi M8 também serão lançados em versões híbridas de petróleo e eletricidade este ano. À medida que o impacto da epidemia diminui gradualmente, espera-se que o ritmo de produção e vendas de trompetchi volte gradualmente ao normal. Posteriormente, impulsionado por novos produtos como yingku, o volume de vendas de trompetchi ainda deve alcançar um crescimento estável este ano.
Ajuste ligeiramente a renda, margem de lucro bruto e renda de investimento. Estima-se que o EPS de 2022 a 2024 será de 0,96 yuan, 1,16 yuan e 1,39 yuan respectivamente (o original 0,88 yuan, 1,07 yuan e 1,26 yuan). De acordo com a avaliação do PE de 22 anos e com referência à avaliação de empresas comparáveis, a empresa receberá 21 vezes PE em 2022, com um preço alvo de 20,16 yuan, mantendo a classificação de compra.
Aviso de risco
O volume de vendas da indústria de automóveis de passageiros é menor do que o esperado, o volume de vendas independente de Guangfeng, guangben e GAC é menor do que o esperado, e a incerteza da situação epidêmica afetará o suporte da cadeia de suprimentos.
