\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 497 Sichuan Yahua Industrial Group Co.Ltd(002497) )
Visão geral do evento: a previsão de desempenho semestral para 2022 foi divulgada em 6 de junho. A empresa espera que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022h1 seja de RMB 2,122 bilhões para RMB 2,372 bilhões, com um aumento homólogo de 542,79% ~ 618,52%; Deduzir o lucro líquido não imputável à empresa-mãe de RMB 2,103 bilhões para RMB 2,353 bilhões, com um aumento homólogo de 537,18% ~ 612,93%; Os ganhos básicos por ação variaram de 1,8411 yuan / ação a 2,0580 yuan / ação. A empresa estima que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022q2 será de RMB 1,1 bilhão ~ 1,35 bilhão, com um aumento homólogo de 336,32% ~ 435,48% e um aumento mensal de 7,63% ~ 32,09%; Deduza o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de RMB 1,088 bilhão para RMB 1,338 bilhão, com um aumento homólogo de 345,90% ~ 448,36% e um aumento mensal de 7,19% ~ 31,82%, e o lucro básico por ação de RMB 0,9544 / ação ~ 1,1713 / ação.
Análise e julgamento: os preços do sal de lítio permaneceram altos, e o desempenho de 2022h1 e Q2 aumentou significativamente ano a ano e mês a mês. Em um único trimestre, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022q2 aumentou 7,63%~32,09% mês a mês; O lucro líquido excluindo a empresa mãe não atribuível aumentou 7,19% ~ 31,82% mês a mês, excedendo significativamente nossas expectativas anteriores. Razões para a mudança de desempenho 22q2: 1) aumento de preço: o preço médio do sal de lítio no Q2 subiu mês a mês em 2022. De acordo com os dados da rede metálica asiática, a partir de 6 de junho, os preços médios do carbonato de lítio de grau de bateria e hidróxido de lítio no Q2 aumentaram 11,5% e 28,7%, respectivamente, em comparação com 22q1. O principal produto da empresa é hidróxido de lítio, e a empresa se beneficia mais do aumento do preço médio do sal de lítio no Q2. 2) Volume de vendas: a demanda por produtos de sal de lítio continua a crescer. a empresa aproveita a oportunidade de mercado para aumentar a produção e vendas de produtos de sal de lítio.
O layout global dos recursos de lítio foi continuamente melhorado, a expansão da fundição de sal de lítio foi constantemente promovida e os recursos de lítio a longo prazo devem ser autossuficientes. A capacidade de produção de sal de lítio a longo prazo da empresa é planejada para ser mais de 100000 toneladas, e a expansão da produção está progredindo constantemente; Ao mesmo tempo, os recursos de lítio são distribuídos em todo o mundo. Estimamos que, no futuro, a empresa fechou minas de lítio de 695 Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) 000 toneladas por ano (cerca de 87000112000 toneladas de LCE), e os recursos de lítio a longo prazo devem corresponder totalmente à capacidade de fundição. O layout de recursos de lítio da empresa inclui: 1) Lijiagou: uma participação acionária de 37,25% na mina de lítio Lijiagou (equivalente a 510000 toneladas de reservas de óxido de lítio), tem a prioridade de fornecimento, e espera-se que seja colocada em operação no segundo semestre de 2022; 2) Núcleo: participar na participação de 4,18% do núcleo Austrália e assinar o acordo de subscrição do concentrado de lítio (75000 toneladas de concentrado de lítio / ano); 3) Participar na equidade de 5,01% dos recursos orientais Austrália e 9,5% da equidade de recursos EV Austrália, e cooperar no desenvolvimento de recursos de lítio; 4) Renove o acordo de subscrição do concentrado de lítio com o lítio da galáxia para fornecer não menos de 120000 toneladas de concentrado de lítio anualmente até 2025. 5) Participar em ações de 3,4% da empresa aby, e subscrever não menos de 120000 toneladas de concentrado de lítio a cada ano; 6) Subscreva o capital da empresa ultra lítio, controle os projetos do lago Fugen e do lago Georgia, e construa uma capacidade de produção 200000 t / uma concentração de lítio na fase I no futuro.
O contrato com a Tesla foi executado e aberto, que se espera beneficiar da produção em massa de 4680 baterias, e está otimista sobre o volume futuro de hidróxido de lítio. A empresa é o principal fornecedor de matérias-primas de hidróxido de lítio para baterias Tesla 4680.Em 2021, o contrato foi cumprido por 24,91 milhões de yuans, e o valor a ser cumprido é de US $ 626876 milhões. Com a próxima produção em massa de 4680 baterias, Sanyuan de alto níquel continuará a se beneficiar no futuro, e espera-se que a expedição de hidróxido de lítio da empresa atinja um crescimento rápido simultaneamente.
Sugestão de investimento: considerando que o preço do lítio deve permanecer alto por um longo período de tempo e a garantia de recursos de lítio da empresa está ainda consolidada, estimamos que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 3,812 bilhões, 4,284 bilhões e 4,808 bilhões. Com base no preço de fechamento em 6 de junho de 2022, o PE correspondente será 9x, 8x e 7x respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Aviso de risco: a demanda por negócios de explosivos civis é menor do que o esperado; Os preços do lítio caíram acentuadamente; O projecto não está a progredir como esperado.
