\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 81 Cgn Nuclear Technology Development Co.Ltd(000881) )
Empresa líder em aplicações de tecnologia nuclear da China, com progresso constante em um + negócio central estratégico. A empresa se concentra no campo de aplicação da tecnologia nuclear, e seus principais negócios incluem materiais de alta tecnologia, aceleradores de elétrons e processamento de irradiação, comércio de importação e exportação e transporte marítimo. Em 2021, o acelerador estratégico do core business da empresa e os serviços de processamento de irradiação mostraram uma tendência de crescimento constante.
Em 2021, as encomendas de aceleradores mantiveram uma boa tendência de crescimento, com 49 conjuntos de receita reconhecidos durante o ano (2020: 29 conjuntos), um aumento de 68,97% em relação ao ano anterior. A empresa continua a fortalecer e otimizar o acelerador R & D e negócios de fabricação, mantém a posição de liderança da empresa de P & D e fabricação de aceleradores industriais da China, e também é a empresa líder de exportação de aceleradores de elétrons da China. Ao aumentar o investimento em P & D e os esforços do acelerador de cortina de elétrons, a empresa aplicou com sucesso o acelerador de cortina de elétrons de filamento único (120kev, 10mA) desenvolvido em conjunto com o Instituto de física moderna da Academia Chinesa de Ciências para a verificação do teste de desinfecção e esterilização do vírus covid-19 de embalagens de alimentos de cadeia fria. Estamos otimistas de que pode apoiar melhor a expansão de negócios da empresa no campo da cura de superfície do feixe de elétrons no futuro.
A empresa acelera o layout de locais de modificação de materiais e irradiação perto do parque industrial nacional “Leste, Oeste, Norte e Sul”, fornece serviços de modificação de materiais e expande sua participação de negócios. Ao mesmo tempo, a empresa acelera o layout de locais de desinfecção e esterilização em todo o país, reduz os custos operacionais através da operação especializada, padronizada e intensiva de locais de irradiação, de modo a atender mais clientes, expandir a capacidade de produção, melhorar a satisfação do cliente e aumentar a competitividade central das estações de irradiação da empresa. Em 2021, a empresa concluiu a conclusão / comissionamento de 5 estações de irradiação, incluindo Shenzhen gory, e concluiu a decisão de investimento de 4 estações de irradiação, incluindo Changsha Ningxiang. Atualmente, a empresa opera 15 estações de irradiação, um total de 60 aceleradores (9 dos quais são utilizados para esterilização), com uma potência total de 4632 kW. A capacidade de processamento de irradiação por feixe de elétrons ocupa o primeiro lugar na China, e a renda do serviço de irradiação ocupa o primeiro lugar na indústria chinesa. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de cerca de 210milhões de yuans (2020: 190milhões de yuans), um aumento de 10,53% ano a ano. Com a melhoria dos padrões nacionais para vários fios e cabos e o rápido desenvolvimento da geração de energia fotovoltaica e negócios de 5g, a modificação da irradiação de cabos tornou-se um importante elo de processamento de valor agregado, e a irradiação de cabos mostrou uma tendência de crescimento constante. Sob a influência contínua da epidemia, a demanda por negócios de desinfecção e esterilização por radiação vem se expandindo, e o negócio tem mostrado uma tendência de crescimento contínuo. A empresa continuará a aumentar o layout do mercado de negócios de processamento de radiação. Esperamos que, com a melhoria do layout dos locais de radiação da empresa, ele deve melhorar ainda mais a participação de mercado da empresa e receita neste mercado.
A transformação e atualização de novos negócios de materiais continuaram a avançar, e a margem de lucro bruto deve aumentar. A empresa adere à transformação e foco de negócios. Por um lado, contando com as vantagens dos principais acionistas nos mercados de energia nuclear e nova energia, a empresa continua a aumentar a expansão de negócios de novos materiais relevantes. Por outro lado, com a ajuda de suas próprias vantagens de inovação científica e tecnológica, a empresa melhora o desempenho de novos materiais e novos espaços de aplicação, e desenvolve novos materiais únicos de alto valor agregado para realizar múltiplas novas aplicações. Em 2021, afetado pelo aumento dos preços globais das matérias-primas e outros fatores, a diferença de preços dos principais produtos diminuiu e a margem de lucro bruto do setor diminuiu 7,95 pontos percentuais para 12,91%. Esperamos que a margem de lucro bruta do setor aumente à medida que os preços das matérias-primas caem periodicamente e a proporção de novos materiais de alto valor agregado aumenta.
Foram feitos progressos no domínio da protecção ambiental nuclear + tratamento médico nuclear. No campo da proteção ambiental nuclear, a empresa usa o modelo de negócios de “fabricação + serviço” para fornecer aos clientes soluções globais de vendas de equipamentos para projeto de engenharia, construção e operação. Atualmente, os projetos Hubei Jihua e Shandong Juye estão na fase de comissionamento; Shandong Ruiying, Shandong juancheng, Zhongke Mianyang investimento e Dongming segundo projetos de poluição estão na fase de construção; O projeto Tangshan Jiahua assinou um contrato e está aguardando o início. No campo da medicina nuclear, a empresa vendeu um equipamento de prótons no primeiro ano (2021) e venceu a licitação. Ao mesmo tempo, realizou cooperação estratégica com yikeda China para promover a precisão e padronização da radioterapia. empresa isotópica assinou acordos de remessa com muitas unidades. No futuro, com a promoção contínua da construção ecológica e ambiental da China e a localização do mercado de equipamentos médicos nucleares, espera-se que o negócio inaugure um crescimento adicional.
Beneficiando do aumento do volume e preço do negócio de transporte marítimo, o desempenho se recuperou. Em 2021, a capacidade de transporte da cadeia logística global sob o impacto da epidemia será apertada e a prosperidade da indústria de transporte marítimo será significativamente melhorada. Desde março de 2021, todos os contratos de locação de navios expirados assinaram contratos de locação de longo prazo. A renda varia de acordo com o índice de mercado. Seus próprios navios mantiveram uma taxa operacional de 99% e devem continuar a usufruir dos dividendos trazidos por esta rodada de aumento de mercado. Beneficiando do aumento da demanda do negócio de transporte marítimo, o lucro deste setor aumentou significativamente, o que levou à recuperação do desempenho da empresa. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional total de 1,965 bilhão de yuans, um aumento anual de 37,20%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 38 milhões de yuans, um aumento anual de 62,86%.
Previsão de lucros e notação de investimento. Afetado pelo aumento acentuado dos preços das matérias-primas, o desempenho da empresa foi menor do que o esperado, e reduzimos nossa previsão de lucro para a empresa. Estimamos que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 285 (-32%), RMB 321 (-37%) e RMB 365 milhões (recém-introduzidos), respectivamente, e o EPS correspondente será de RMB 0,30, RMB 0,34 e RMB 0,39 respectivamente. Nós damos um certo prêmio de avaliação, e damos à empresa 36 vezes PE em 2022, correspondendo ao preço alvo de 10,86 yuan (o preço alvo no período anterior foi 13,32 yuan, correspondendo a 36 vezes PE em 21 anos, -18,44%), mantendo a classificação de “superior ao mercado”.
Aviso de risco. Risco de produção de segurança, progresso de expansão de novos projetos é menor do que o esperado e a macroeconomia está em baixo.
