\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 67 Quakesafe Technologies Co.Ltd(300767) )
A empresa líder de redução e isolamento de vibração de edifícios, com sede em Yunnan, estendeu seus negócios para todo o país. A empresa é a única empresa cotada em ações A para construção de mitigação sísmica e isolamento, com uma participação de mercado superior a 30% nos últimos anos. O principal negócio da empresa é a redução de vibrações e produtos de isolamento, dos quais os produtos de isolamento de vibrações representam mais de 70%. Graças ao desenvolvimento do mercado de redução de vibrações, a proporção de receitas de redução de vibrações em 2021 aumentará para 26,3%. A empresa está sediada em Yunnan e se expande para todo o país. Antes de 2020, a proporção dos negócios da empresa em Yunnan geralmente permanecerá em mais de 60%. Em 2021, o desenvolvimento de negócios fora da província será efetivo, com a taxa de crescimento da receita chegando a 93,5% e a proporção aumentando rapidamente para 60%. De 2012 a 2021, a receita e o lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe mantiveram um crescimento estável, com taxas de crescimento compostas de 21,4% e 12,6%, respectivamente; Em 2021, embora a rentabilidade tenha diminuído ligeiramente devido ao aumento dos preços das matérias-primas e aos baixos preços das empresas fora da província, a margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido no período analisado foram ainda 41,7% e 12,7%.
A tecnologia de isolamento pode reduzir a ação do terremoto em 50%-80%, e a política nacional passou por um processo de incentivo à compulsão. Os métodos anti-sísmicos podem ser divididos em três categorias: anti-sísmico rígido, absorção de choque e isolamento. Em comparação, o efeito do isolamento e absorção de choque é melhor, o que pode reduzir a ação sísmica em 50%-80% e 20%-30%, respectivamente. As políticas industriais relacionadas à mitigação e isolamento de terremotos começaram em Yunnan, onde os terremotos ocorrem frequentemente, e foram gradualmente estendidas a todo o país. Antes de 2019, a maioria das políticas industriais nacionais foi incentivada a ser usada, e apenas Yunnan e outros locais tinham requisitos obrigatórios. No entanto, com a implementação oficial dos regulamentos sobre a administração da resistência a terremotos de projetos de construção em 2021, a área onde a mitigação sísmica e a tecnologia de isolamento era obrigatória aumentou de 287 distritos e condados no passado para mais de 1700 distritos e condados, e o espaço de mercado foi grandemente expandido.
Depois que a legislação é implementada, o espaço de mercado de redução sísmica e isolamento de edifícios novos pode chegar a 33bilhões de yuans, com uma expansão de capacidade de 15 vezes. Espera-se contribuir com 10 bilhões de yuans para a construção de habitação de alta qualidade. Espera-se que o espaço de mercado da indústria de redução e isolamento de vibrações seja de apenas cerca de 2 bilhões antes da implementação da legislação. Considerando o período transitório de implementação da política, estima-se que o espaço de mercado para redução sísmica e isolamento de novos edifícios diretamente provocado pela implementação da legislação de 2022 a 2025 seja de RMB 7,28 bilhões, 16,07 bilhões, 23,73 bilhões e 32,99 bilhões, realizando 15 vezes de expansão de capacidade. Além disso, os requisitos para a construção residencial de alta qualidade e a economia do uso da tecnologia de mitigação e isolamento sísmico em áreas de alta intensidade de fortificação sísmica também ampliam ainda mais a aplicação da mitigação e isolamento sísmico. O mercado imobiliário residencial deve proporcionar um aumento na mitigação e isolamento sísmico. Estimamos que a demanda por mitigação e isolamento sísmico no mercado imobiliário em áreas de alta intensidade de fortificação sísmica será de 23,1, 4,61, 6,69 e 8,59 bilhões de yuans em 20222025, e o espaço de mercado para subsequente aprimoramento da penetração será expandido ainda mais.
Acreditamos que a força motriz central para a empresa assumir a liderança em alcançar o crescimento de alta velocidade sob o pano de fundo da expansão da indústria está em sua capacidade e layout de vendas, sua capacidade de fornecer soluções completas sob vantagens técnicas e suas vantagens de experiência em projetos-chave:
Capacidade de produção e layout de vendas: antes da introdução da legislação, a empresa expandiu muito sua capacidade de produção através de nova construção e transformação técnica. Após a conclusão do projeto, pode alcançar a capacidade de produção de 130000 conjuntos de produtos de isolamento e 40000 conjuntos de produtos de absorção de choque. A capacidade de produção total de produtos de absorção de choque é de 3,5 vezes que no início da listagem em 2019. Além disso, a empresa adquiriu Changzhou verde em 2021 para enriquecer ainda mais o negócio de produtos de absorção de choque. Em termos de layout de vendas, a empresa construiu cinco áreas de vendas, com a rápida expansão do pessoal de vendas e o aumento do investimento em promoção de mercado. A proporção de taxas de promoção de mercado em receita permaneceu acima de 7%. Muitas medidas ajudaram a empresa a desenvolver o mercado nacional.
Vantagens técnicas e soluções completas: a empresa manteve a cooperação com o Instituto de Design, estabeleceu a estação de trabalho acadêmica zhoufulin e empregou muitos especialistas bem conhecidos na indústria como diretores independentes da empresa. O número de pessoal técnico representa mais de 25%. A empresa tem o status de setter padrão da indústria para promover o desenvolvimento da qualidade da indústria. De acordo com as características não padronizadas do projeto, a empresa pode fornecer soluções tridimensionais completas para atender às necessidades de design precoce e manutenção posterior do projeto.
Experiência em projeto em larga escala: sob a experiência profunda de cultivo de Yunnan, a tecnologia da marca da empresa é líder na indústria. A experiência bem sucedida foi aplicada com sucesso a projetos-chave nacionais, como o aeroporto de Pequim Daxing e o projeto de tanque de armazenamento Tianjin Sinopec LNG, que reflete plenamente a capacidade da empresa de obter pedidos em projetos nacionais de grande escala.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: a empresa é líder na indústria de redução sísmica e isolamento de edifícios, beneficiando plenamente da expansão substancial do espaço de mercado após a implementação da legislação, e realizando rápido crescimento no futuro, contando com sua própria expansão de capacidade, vantagens de tecnologia de marca e experiência de projeto em larga escala. Prevemos que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 240 milhões, RMB 500 milhões e RMB 860 milhões, respectivamente, e o PE correspondente será 57, 27 e 16 vezes respectivamente, será coberto pela primeira vez e receberá uma classificação de “compra”.
Dicas de risco: o desenvolvimento do mercado não é como esperado, o progresso do lançamento da capacidade de produção não é como esperado, o preço das matérias-primas sobe acentuadamente, o desvio do cálculo do espaço de mercado e os dados públicos usados no relatório de pesquisa podem ter atraso de informação ou não atualizados no tempo.
