\u3000\u30003 Hytera Communications Corporation Limited(002583) 00258)
Lógica da recomendação: 1) as empresas de peças de alta qualidade da China foram capazes de “substituir a importação” e “ir global” em sucessão. A empresa é uma das melhores entre eles. Com a melhoria gradual do layout da fábrica e o progresso suave do desenvolvimento de produtos e desenvolvimento do mercado, espera-se que o volume de vendas de engrenagens cônicas, os principais produtos, aumentará em 19%/16%/20% ano-a-ano em 22-24 anos. 2) As empresas automotivas ultramarinas têm uma alta demanda para redução de custos na cadeia industrial. Baseando-se nas vantagens do desempenho do custo do produto, espera-se que, no futuro, as exportações da empresa alcancem uma taxa de crescimento anual composta de mais de 20% e a proporção da receita continue a aumentar; 3) A empresa distribui ativamente o negócio de apoio de veículos de energia novos. Com o volume contínuo de novos componentes de veículos de energia dominado pela montagem diferencial, espera-se que o negócio de suporte de veículos de energia nova da empresa acelere no segundo semestre do ano. Espera-se que as vendas de outros produtos, incluindo a nova montagem diferencial de energia, aumentem 50%/45%/40% ano a ano em 22-24 anos, ajudando a alcançar a meta de 20% da receita este ano, e a participação de médio e longo prazo deve aumentar ainda mais.
A curto prazo, a empresa se beneficia da recuperação da indústria automobilística e, a médio e longo prazo, se beneficia da “substituição de importações” e da “internacionalização”. Por um lado, sob a política industrial atual, esperamos que a prosperidade do mercado automóvel aumente no segundo semestre do ano, e a operação da empresa se beneficiará; Por outro lado, em 2016, as metas de forjamento de precisão representadas pela empresa continuaram a praticar “substituição de importações” e “saída”, abrindo espaço de crescimento de médio e longo prazo.
O layout da capacidade de produção floresceu e deu frutos, e o alto crescimento das exportações criou um novo ponto de crescimento. Em termos de layout de capacidade, a empresa está realizando ativamente layout de capacidade em muitos lugares, entre os quais a planta de Tianjin aumentou em volume, e as plantas subsequentes de Chongqing e Ningbo devem aumentar em volume uma após a outra; Em termos de exportação, em 2021, a receita de exportação da empresa atingiu os 400 milhões, com um aumento homólogo de 53,1%, representando 31,3% da receita correspondente e, em 2022q1, subiu para 34%, recorde. A cadeia industrial de empresas automotivas no exterior tem uma alta demanda por redução de custos. Baseando-se nas vantagens do desempenho de custo do produto, as exportações da empresa devem continuar a crescer rapidamente no futuro.
As instalações de suporte à eletrificação alcançaram resultados notáveis e se tornarão o destaque de crescimento da empresa no futuro. A receita da empresa com o apoio a novos veículos de energia continuou a crescer rapidamente. De 2017 a 21, a taxa de crescimento anual composta da receita foi de 98,1%, e a proporção da receita aumentou para 10,6%. O desenvolvimento de apoio ao mercado de veículos de energia novos alcançou resultados notáveis. Desde 2016, a empresa ganhou sucessivamente pontos fixos e nomeações para produtos de montagem diferencial, como Volvo, BorgWarner, clientes globais famosos de veículos elétricos, marcas famosas japonesas, empresas chinesas famosas de tecnologia e novas forças de fabricação de automóveis.Com o projeto de montagem diferencial apoiando clientes globais famosos de veículos elétricos e 1,5 milhão de conjuntos de conjuntos diferenciais na fábrica de Tianjin, será produzido em massa no terceiro e quarto trimestres deste ano, respectivamente, Julgamos que, desde o segundo semestre do ano, o novo veículo de energia da empresa irá acelerar o crescimento, ajudar a alcançar a meta de 20% da receita, e a proporção de médio e longo prazo deve aumentar ainda mais.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que a taxa de crescimento composto do lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de 31,6%. Em consideração à recuperação iminente da indústria automobilística, o desenvolvimento de novos negócios de energia e o crescimento das exportações da empresa, a empresa recebeu uma classificação de “compra” de 30 vezes PE em 2022, correspondente ao preço-alvo de 13,5 yuan, cobrindo a primeira vez.
