\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 806 Hangzhou First Applied Material Co.Ltd(603806) )
Assuntos:
Devido ao aumento contínuo dos preços das partículas de EVA devido à oferta apertada, os dados solarzoom mostram que os preços das empresas de filme adesivo PV em maio continuaram a subir: o preço do mercado de EVA subiu de 14,5 yuan / nível no final de abril para 17,5 yuan / nível, um aumento mensal de 21%, um aumento de 30% em comparação com o ponto baixo de 13,5 yuan / nível no ano; Poe subiu de 16,5 yuan / média no final de abril para 19,5 yuan / média, um aumento de 18% mês a mês e 26% superior ao mínimo anual.
Novos pontos de vista de Guosen: 1) o preço das partículas aumentou fortemente sob a alta demanda de fotovoltaica, e o preço do filme volt luar de 5 meses aumentou continuamente; 2) A capacidade favorável do preço do filme está melhorando gradualmente, e a expansão da produção da empresa está avançando constantemente; 3) O fornecimento de partículas é apertado durante todo o ano, e espera-se que a quantidade de filme adesivo aumente ao mesmo tempo; 4) Considerando a posição de liderança e a capacidade de precificação da empresa no setor de filmes adesivos, a empresa elevou sua previsão de lucro. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 2,78/34,1/3,79 bilhões (a previsão original era de RMB 2,26/28,8/3,29 bilhões), com uma taxa de crescimento anual de 26%/23%/11% (a previsão original era de 3%/28%/14%) correspondendo à atual dinâmica pe37/30/27x, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Comentários:
Sob a alta demanda de fotovoltaica, o preço das partículas aumentou fortemente, e o preço do filme de 5 volts luares aumentou continuamente
Beneficiando da demanda por PV, o preço das partículas de EVA aumentou acentuadamente após o Festival da Primavera. Atualmente, o preço dos materiais fotovoltaicos aumentou para mais de 30000 yuan / ton. Considerando a aceleração da instalação fotovoltaica centralizada no segundo semestre do ano e o crescimento contínuo da demanda distribuída, e pode não haver nenhuma nova capacidade na China antes do quarto trimestre deste ano, o preço das partículas de EVA deve continuar a subir no terceiro trimestre.
De acordo com os dados de solarzoom, desde maio, a cotação de filme adesivo aumentou continuamente em maio.O preço médio incluindo imposto de filme adesivo EVA aumentou de 14,5 yuan / média no final de abril para 17,5 yuan / média, um aumento de 21% mês a mês e 30% maior do que o mínimo anual de 13,5 yuan / média; Poe filme adesivo aumentou 18% mês no mês de 16,5 yuan / média para 19,5 yuan / média no final de abril, um aumento de 26% da baixa anual de 15,5 yuan / média.
A capacidade favorável do preço do filme está melhorando gradualmente, e a expansão da produção da empresa está avançando constantemente
Embora algumas empresas de componentes de segundo e terceiro nível envolvidas em vendas no mercado chinês reduziram sua programação de produção em maio devido à dificuldade de transferência de custos e a crescente pressão de matérias-primas, as empresas de componentes principais com negócios de vendas no mercado europeu e americano e capacidade de produção no exterior ainda têm forte programação de produção. Na premissa de altos custos de partículas e forte demanda de programação de produção, a empresa aumentou continuamente o preço de venda do produto. Atualmente, o preço de venda do produto (excluindo impostos) é de 16-17 yuan / Ping.
Em 2022, o filme adesivo especial Poe desenvolvido pela empresa para baterias tipo n e o filme de rolamento desenvolvido para baterias hjt serão promovidos na produção em massa. O projeto de filme fotovoltaico com uma produção anual de 500 milhões de metros quadrados em Chuzhou, 250 milhões de metros quadrados em Jiaxing e o projeto de expansão da segunda fase de filme fotovoltaico na Tailândia estão progredindo sem problemas. Estima-se que de 2022 a 2023, a nova capacidade de produção média anual será de Shenzhen Jt Automation Equipment Co.Ltd(300400) milhões de metros quadrados, e a capacidade de produção de filmes fotovoltaicos deve chegar a 2 bilhões de metros quadrados até o final de 2023.
O fornecimento de partículas é apertado durante todo o ano, e espera-se que a quantidade de filme adesivo aumente ao mesmo tempo
Em termos de demanda, em 2022, o processo de instalação fotovoltaica na Europa será acelerado, o desenvolvimento de fotovoltaica distribuída na China estará em pleno andamento, a produção e as vendas de módulos estarão crescendo, e a prosperidade do filme adesivo será aumentada. Estima-se que a demanda anual por partículas de EVA será de 1,169 milhões de toneladas, e a demanda por partículas de POE será de 161000 toneladas.
No lado da oferta, a China planeja aumentar a capacidade de produção de EVA em 300000 toneladas / ano. Zhejiang Petrochemical e SINOCHEM foram colocados em produção no início de 2022. Gulei Petrochemical é esperado para ser colocado em produção dentro de 300000 toneladas / ano. No entanto, o progresso ainda é incerto. Espera-se que a nova capacidade de produção se concentre principalmente na produção de materiais de cabo e materiais de formação de espuma. Estimamos que o fornecimento anual de partículas de EVA de grau fotovoltaico é de 1119000 toneladas e partículas de Poe é de 895000 toneladas. Há uma lacuna de cerca de 50000 toneladas de partículas de EVA. A escassez manterá o preço das partículas de EVA de grau fotovoltaico em um nível alto durante todo o ano. Considerando o impacto da epidemia na produção e logística da fábrica de filmes e o tempo de expansão da nova capacidade, espera-se que a oferta de filmes continue a ser apertada ao longo do ano, e a capacidade de desconto de filme deve ser mantida sob a forte demanda por instalação fotovoltaica.
Sugestão de investimento: aumentar a previsão de lucro e manter a classificação de “excesso de peso”
1) sob a alta demanda de fotovoltaica, o preço da partícula aumentou fortemente, e o preço do filme fotovoltaico de 5 meses aumentou continuamente; 2) A capacidade favorável do preço do filme está melhorando gradualmente, e a expansão da produção da empresa está avançando constantemente; 3) O fornecimento de partículas é apertado durante todo o ano, e espera-se que a quantidade de filme adesivo aumente ao mesmo tempo; 4) Considerando a posição de liderança e a capacidade de precificação da empresa no setor de filmes adesivos, a empresa elevou sua previsão de lucro. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 2,78/34,1/3,79 bilhões (a previsão original era de RMB 2,26/28,8/3,29 bilhões), com uma taxa de crescimento anual de 26%/23%/11% (a previsão original era de 3%/28%/14%) correspondendo à atual dinâmica pe37/30/27x, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Aviso de risco
A concorrência industrial intensifica-se; Flutuação dos preços das matérias-primas; O progresso da produção é inferior ao esperado.
