\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 706 Shanghai Liangxin Electrical Co.Ltd(002706) )
Espera-se que a empresa líder no mercado high-end de aparelhos elétricos de baixa tensão entre na fase de rápido crescimento. A empresa foi fundada em 1999 e, no início de sua criação, visava o mercado cliente da indústria de aparelhos elétricos de baixa tensão. Atualmente, possui uma linha completa de produtos de aparelhos elétricos de baixa tensão, e seus indicadores de desempenho estão entre os primeiros escalões da indústria. Os produtos da empresa são utilizados principalmente nas indústrias downstream, incluindo energia nova, informação e comunicação, edifícios inteligentes, engenharia e construção, energia elétrica e assim por diante. Beneficiando do layout da rede de vendas no estágio inicial, a empresa passou pelo estágio de rápido crescimento e crescimento constante, e agora entrou no período de caixa de desempenho. O negócio de construção inteligente deve crescer de forma constante, e o negócio de informação e comunicação e negócios de energia devem se beneficiar da melhoria da demanda downstream. As novas fontes de energia, novos veículos de energia e outros campos de alto crescimento estabelecidos no estágio inicial aceleram sua contribuição para o incremento de desempenho, e espera-se manter uma alta taxa de crescimento no futuro.
A empresa tem vantagens essenciais óbvias e espera-se que continue a permitir o crescimento de alta qualidade. 1) Aderir à inovação contínua orientada para a demanda do cliente. O sistema de desenvolvimento ipd2.0 da empresa sempre ancorou as principais necessidades dos clientes.A cooperação eficiente entre departamentos ajuda a melhorar a eficiência de P & D da empresa e reduzir o custo de toda a cadeia. Com a ajuda de clientes Lighthouse, a empresa pode acelerar a promoção para outros clientes na indústria do cliente e indústrias relacionadas. 2) Garantia orientada para o mercado inteiro da organização do processo. A empresa formou uma estrutura organizacional multi matriz orientada para o cliente, que pode analisar melhor as principais oportunidades de mercado downstream e alcançar resultados, e melhorar o espaço de crescimento da empresa. 3) A base inteligente da fabricação de Haiyan 4.0 melhora a qualidade e a eficiência. O preço das principais matérias-primas da empresa caiu, e espera-se que a pressão do lado do custo diminua ligeiramente em 22h2. A base inteligente Haiyan 4.0 da empresa cobrirá toda a cadeia industrial de moldes, estampagem, galvanoplastia, soldagem, montagem, armazenamento e logística. Atualmente, a planta de fase I foi colocada em operação e a planta de fase II deve ser concluída e aceita em setembro, 22. A base digital Haiyan melhorará a escala de capacidade da empresa, proporção de auto-fornecimento de peças e componentes e capacidade de entrega eficiente, e ajudará a empresa a alcançar alta eficiência e redução de custos.
As aplicações downstream da empresa floresceram e frutificaram em muitos campos, com impulso de crescimento suficiente no futuro. 1) Construção inteligente: espera-se que a participação de mercado global da empresa aumente, e a introdução de produtos domésticos inteligentes será acelerada com a ajuda dos recursos existentes do cliente. Os dois novos campos de construção de engenharia e construção pública e comercial também trarão novo incremento. 2) Informação e comunicação: a prosperidade da indústria continua a melhorar. A maioria dos fornecedores em estações base 5g e IDC são financiados por estrangeiros. A empresa coopera bem com os três principais operadores e espera-se desfrutar dos dividendos duplos de crescimento em escala da indústria e melhoria da quota de mercado. 3) Nova energia: a capacidade instalada de energia eólica e fotovoltaica está crescendo rapidamente. A empresa já possui uma solução completa de energia fotovoltaica e eólica, que está vinculada aos principais clientes da indústria. O novo negócio de energia deve crescer rapidamente. 4) Veículos elétricos: a prosperidade da indústria está crescendo, e os contatores DC de alta tensão da empresa e pilhas de carregamento devem crescer rapidamente. 5) Energia: a escala de investimento planejada da rede elétrica foi grandemente aumentada. A construção do lado da rede de distribuição é o elo chave. A empresa coopera estreitamente com as empresas de energia e tem um layout prospectivo e inteligente, que se espera se beneficiar desta rodada do ciclo de investimento da rede elétrica.
Sugestão de investimento: estimamos que a receita da empresa em 22-24 anos será de RMB 5,252 bilhões, RMB 7,044 bilhões e RMB 9,559 bilhões, respectivamente, com taxas de crescimento de 30,4%, 34,1% e 35,7%, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 568 milhões de yuans, 806 milhões de yuans e 1,163 bilhão de yuans respectivamente, com taxas de crescimento de 35,6%, 41,9% e 44,4%, respectivamente. A empresa é líder no mercado high-end de aparelhos elétricos de baixa tensão, com forte crescimento em muitos campos downstream e espera-se melhorar a sua rentabilidade. Com base no preço de fechamento em 6, 22 de junho, o PE da empresa para 22-24 anos foi 25X, 18x e 12x respectivamente, inferior ao valor médio de empresas comparáveis, mantendo a classificação “recomendada”.
Aviso de risco: o risco de os preços das matérias-primas subirem mais do que o esperado; O risco de desenvolvimento epidêmico exceder as expectativas; O risco de desenvolvimento de novos clientes ou introdução de clientes mainstream é menor do que o esperado.
