\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 958 Jinduicheng Molybdenum Co.Ltd(601958) )
Vista central
Jinduicheng Molybdenum Co.Ltd(601958) é uma empresa líder na indústria de molibdênio da China, com molibdênio como o núcleo da operação diversificada. A empresa está envolvida principalmente na mineração de molibdênio, fundição e processamento profundo. Atualmente, formou gradualmente um modelo de negócios diversificado de “auto produção + auto operação + comércio”. A empresa é rica em recursos de molibdênio e tem duas grandes minas em produção, Jinduicheng Molibdênio Mine e Donggou molibdênio mina. A produção anual da mina de molibdênio Jinduicheng é de 127114 milhões de toneladas; A produção anual da mina de molibdênio Donggou atinge 7,8519 milhões de toneladas. Além disso, as minas sob a joint venture da empresa também estão em fase de preparação, e a capacidade da mina de molibdênio deve ser expandida ainda mais no futuro. No primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou uma receita operacional de RMB 2,249 bilhões, um aumento homólogo de 37,4%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 275milhões, um aumento homólogo de 276,1%. Espera-se que no futuro, com a operação contínua alta dos preços do molibdênio, o nível de desempenho da empresa continue a melhorar.
A oferta e a procura mantêm um equilíbrio apertado, e espera-se que os preços do molibdênio continuem a subir. Do lado da oferta, as reservas atuais de molibdênio na China são de 8,3 milhões de toneladas, ficando em primeiro lugar no mundo, representando mais de 50% das reservas globais. Em 2021, a produção da mina de molibdênio da China foi de 130000 toneladas métricas, com um aumento anual de 8,3%. No entanto, o investimento em molibdênio diminuiu continuamente desde 2014, e o investimento em nova capacidade é limitado. O crescimento da oferta de molibdênio pode ser limitado no futuro. Do lado da demanda, o aço é o principal campo de consumo de concentrado de molibdênio, e a aplicação terminal é principalmente no setor de infraestrutura. No primeiro trimestre de 2022, o índice de demanda de empréstimos de infraestrutura da China foi de 67,3%, um aumento de 6,5% em comparação com o trimestre anterior.
A maior proporção de negócios de molibdênio e o layout de toda a cadeia industrial permitirá que a empresa se beneficie plenamente do aumento do preço do molibdênio. Do ponto de vista do negócio principal, a empresa é uma das poucas empresas na China cujo principal negócio é o molibdênio. Em 2021, os principais produtos relacionados ao molibdênio da empresa incluem carga de forno de molibdênio, metal de molibdênio e indústria química de molibdênio. A receita do negócio de molibdênio é de 85,0%, o que está em um alto nível entre empresas comparáveis na mesma indústria. Do ponto de vista da cadeia industrial, o negócio de mineração de molibdênio da empresa envolve o upstream da cadeia industrial, e a produção de fornos de molibdênio, produtos químicos de molibdênio e outros produtos envolve o midstream da cadeia industrial. Sob o pano de fundo da melhoria contínua do preço do molibdênio, o layout abrangente da empresa da cadeia industrial de molibdênio pode continuar a abrir espaço de lucro para a empresa.
Aconselhamento em matéria de investimento
Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022, 2023 e 2024 seja de RMB 939 milhões, RMB 1110 milhões e RMB 1348 milhões, respectivamente, e o EPS correspondente seja de RMB 0,29/0,34/0,42 respectivamente. Com base no preço de fechamento de RMB 8,21 em 8 de junho de 2022, o PE correspondente é 28,19 / 23,85 / 19,65 vezes respectivamente. Em combinação com a prosperidade da indústria, estamos otimistas sobre o desenvolvimento da empresa. Para a primeira cobertura, deve ser atribuída a qualificação “recomendada”.
Aviso de risco
Mudanças nas políticas de infraestrutura da China, epidemias repetidas de covid-19 e riscos de desastres naturais.
