\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 74 Changsha Jingjia Microelectronics Co.Ltd(300474) )
Uma empresa líder doméstica de GPU aderindo ao espírito da Universidade de Defesa Ciência e tecnologia Changsha Jingjia Microelectronics Co.Ltd(300474) . Os produtos da empresa envolvem principalmente três campos: display gráfico e controle, radar especializado em pequena escala e chip. Entre eles, display gráfico e controle e radar pertencem ao campo de eletrônica militar, enquanto o negócio de chips pertence ao campo civil. Desde o lançamento do jm5400, o negócio de chips tornou-se o núcleo de todo o sistema de negócios da empresa. A escala global de negócios da empresa continuou a crescer desde 2011, e aumentou para RMB 1,093 bilhão até 2021. A receita CAGR de 2011 a 2021 está perto de 26%.
Ecologia de software é a profundidade estratégica da empresa GPU. A GPU é um dos principais hardwares da era da economia digital, mas a ecologia industrial da GPU inclui a cadeia ecológica dupla de hardware e software. O desempenho real da GPU depende do desempenho dos produtos de software. Portanto, uma cadeia de feedback é formada na qual os usuários votam em produtos de software e, em seguida, afetam os fabricantes upstream, de modo que os fabricantes de GPU formem uma relação de vínculo com os usuários através de fabricantes de software. Portanto, a ecologia de software é indispensável para as empresas de GPU.
A indústria Xinchuang pode aumentar ainda mais sua capacidade de fornecer ecologia para GPUs domésticas. A indústria da inovação da informação da China fez grandes progressos no campo do partido e do governo. Atualmente, é no momento em que a inovação da informação do partido e do governo está se aprofundando e a inovação da informação da indústria está gradualmente começando a aumentar em volume. 2022 pode se tornar um ponto de viragem para a expansão adicional do mercado de inovação de crédito, e espera-se que a escala do mercado se expanda rapidamente. Embora o negócio de chips da empresa ainda não tenha alcançado lucros efetivos, espera-se que o mercado de inovação de informação rápido e em grande escala ajude a empresa a alcançar inicialmente o efeito de escala do negócio de chips, e a promoção da ecologia doméstica ajudará a empresa a estabelecer uma ecologia de software.
Previsão e avaliação dos lucros. Estima-se que a receita total da empresa de 2022 a 2024 será de RMB 1812 milhões, RMB 2598 milhões e RMB 3424 milhões respectivamente, o lucro líquido atribuível aos acionistas cotados será de RMB 434 milhões, RMB 645 milhões e RMB 825 milhões respectivamente, e o EPS será de RMB 1440, RMB 214 e RMB 274 respectivamente. Com referência à avaliação de empresas comparáveis, o negócio de eletrônicos militares da empresa recebe uma faixa de avaliação razoável de 46-54xpe em 2022, correspondendo a uma faixa de valor de mercado razoável de cerca de 13,478-15,822 bilhões de yuans; Dê ao negócio de chips uma faixa de avaliação razoável de 15-18xps em 2022, correspondendo a uma faixa de valor de mercado razoável de cerca de 14,73-17,676 bilhões de yuans. Com base na avaliação dos dois negócios, a faixa de valor de mercado razoável da empresa em 2022 é de cerca de 29,190-33,498 bilhões de yuans, e a faixa de preço razoável correspondente das ações é de 96,98-111,29 yuans. Classificação “Comprar”.
Aviso de risco: pesquisa e desenvolvimento tecnológico não é como esperado; A indústria da inovação da informação não é como esperado; Os custos a montante continuam a aumentar; A concorrência no mercado da China está a intensificar-se.
