\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 240 Chengxin Lithium Group Co.Ltd(002240) )
Evento: a empresa divulgou a previsão de desempenho para 2022h1, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no primeiro semestre do ano foi de 2,6-2,9 bilhões de yuans, um aumento de 793,90%-897,04% ano a ano.
Comentários:
A nova indústria de energia está crescendo e o desempenho da empresa está crescendo rapidamente. Em 2022h1, o lucro da empresa atribuível à empresa-mãe foi de 2,6-2,9 bilhões de yuans, e o lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe foi de 2,597-2,897 bilhões de yuans, 880,32%-993,56% ano a ano. O lucro líquido correspondente atribuível à empresa-mãe em 2022q2 foi de 1,53-1,83 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 718,18%-878,61% e um aumento mês a mês de 42,99%-71,03%. É principalmente devido ao rápido desenvolvimento da nova indústria de energia e ao alto preço do sal de lítio.
Estima-se que a saída de sal de lítio da empresa em 2022q2 será de 15000 toneladas. Assumindo que a terceira taxa da empresa é de 10% e o imposto de renda é de 15%, o lucro bruto da empresa deve ser de 2-2,4 bilhões de yuans, com um lucro bruto médio de 2,2 bilhões de yuans. Atualmente, Zhiyuan atingiu a capacidade total, e Suining espera que Q2 atingirá a capacidade total. Portanto, estima-se que a saída de sal de lítio da empresa em 2022q2 será de 15000 toneladas. Allkem uma vez deu uma diretriz de US $ 5000 / ton para Q2 concentrado de lítio. Considerando que a empresa ainda tem algum estoque de concentrado de lítio, estima-se que o custo do concentrado de lítio da empresa será de US $ 4000 / ton, de modo que o preço do sal de lítio Q2 da empresa é esperado para ser 420000 yuan / ton (incluindo impostos, o preço médio do carbonato de lítio correspondente a 2022q2smm é de 470000 yuan / ton)
A expansão da produção é acelerada e espera-se atingir uma produção de 60000 toneladas em 2022. A empresa planeja ter uma capacidade de produção de sal de lítio de 200000 toneladas a longo prazo. A capacidade existente da empresa é Zhiyuan (25000 toneladas de carbonato de lítio + 15000 toneladas de hidróxido de lítio), e Suining Shengxin 30000 toneladas foi concluída e colocada em operação em janeiro de 2022. Indonésia (IMP) 60000 toneladas de sal de lítio projeto está previsto para ser colocado em operação em H2 em 2023. Espera-se alcançar uma produção de 60000 toneladas em 2022. A longo prazo, a empresa planeja ter uma capacidade de 200000 toneladas.
Atualmente, os recursos patrimoniais da Shengxin ascendem a 715000 toneladas de equivalente LCE. Espera-se que em 2022, as vendas exclusivas + auto-produção atendam a 50% da produção de sal de lítio.
Minas próprias: (1) a produção da empresa de concentrado de lítio yelonggou em 2021 é de 41800 toneladas, e estima-se que a produção em 2022 será de 70000 toneladas, equivalente a cerca de 10000 toneladas de LCE. O custo do concentrado de lítio yelonggou é de cerca de 3000 yuan. (2) Sabixing tem uma capacidade planejada de minério bruto de 900000 toneladas / ano, correspondendo a 200000 toneladas / ano de concentrado de lítio. Espera-se que seja concluída e colocada em operação até o final de 2022. (3) A empresa alcançou a cooperação com Sinomine Resource Group Co.Ltd(002738) .
Subscrição de concentrado de lítio: (1) a empresa assinou acordos de longo prazo com os recursos Galaxy e avz para subscrever 60000 toneladas e 160000 toneladas de concentrado de lítio respectivamente. (2) A empresa também tem o direito de operar sdla Salt Lake, com uma capacidade de 2500 toneladas de equivalente LCE. (3) Shengxin alcançou cooperação estratégica com Guocheng, e Jinxin dá prioridade à venda de concentrado de lítio não inferior a 50% da produção da mineração Jinxin para Shengxin. (4) A empresa subscreve 3,4% de capital próprio da aby na Austrália. Seu projeto kenticha na Etiópia será colocado em operação em 2023q2. Ele fornecerá nada menos do que 60000 toneladas de concentrado de lítio no primeiro ano de contrato e 60 Faw Jiefang Group Co.Ltd(000800) 00 toneladas de concentrado de lítio a cada ano nos anos restantes do contrato.
Continuar a aumentar a indústria de lítio chilena, com reservas arizaro de 1,42 milhão de toneladas de LCE. Em abril de 2022, a empresa anunciou que continuaria a sobrecarregar o lítio chileno. Se a assinatura fosse concluída em janeiro e abril, a empresa deteria 19,86% do capital do lítio chileno e se tornaria o maior acionista. A indústria chilena de lítio detém o direito de mineração do lago salgado arizaro. O recurso comprovado do lago salgado arizaro é de cerca de 1,42 milhão de toneladas de carbonato de lítio equivalente. Atualmente, a área comprovada representa 29% da área total de mineração. O lítio do Chile planeja investir 2 milhões de dólares americanos em seis meses para aumentar ainda mais os esforços de exploração para expandir os recursos.
Sugestão de investimento: estamos otimistas sobre a grande quantidade de sal de lítio em Shengxin no futuro, e a empresa tem alta certeza de crescimento. Estima-se que o lucro líquido da empresa imputável à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 48,34/57,37/6,919 bilhões, o EPS correspondente será de RMB 5,59/6,63/8,00 e o PE correspondente será de 9,97/8,40/6,96 vezes. Manter uma classificação de “compra”.
Dica de risco: a demanda é menor do que o esperado, e o preço do lítio cai drasticamente.
