\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 87 Anhui Zhongding Sealing Parts Co.Ltd(000887) )
Visão geral do evento: em 7 de junho de 2022, a empresa anunciou que a AMK (Anhui), uma subsidiária chinesa de Anhui Zhongding Sealing Parts Co.Ltd(000887) . O ciclo de vida do projeto é de 5 anos, e a quantidade total do ciclo de vida é de cerca de 490 milhões de yuans.
A localização do negócio de suspensão pneumática foi acelerada novamente, e 2,975 bilhões de pedidos chineses estavam pendentes de liberação. A localização ajudou o custo da suspensão a ar continuar a diminuir, os modelos de transporte continuam a penetrar de carros de luxo e o espaço do mercado continua a abrir. A suspensão pneumática tem fortes barreiras técnicas, e o limiar de “pista de corrida” é alto.As empresas líderes do mundo são China continental, AMK e Wilbur. Em 2016, a empresa adquiriu a AMK, fornecedora principal da unidade de fornecimento de ar. Em julho de 2018, a subsidiária da AMK China Anhui AMK foi criada. Com base na AMK, a empresa agora dominou totalmente a tecnologia principal da unidade de fornecimento e programa de controle, e está entre o conjunto global de cabeças aéreas. Em 21, o negócio da suspensão do ar da empresa alcançou uma receita de 631 milhões de yuan, um ano-a-ano -19,07%, principalmente devido ao impacto da epidemia e escassez de chips no mercado externo; No entanto, a margem de lucro bruta aumentou para 16,81%, com um aumento homólogo de +4,75pcts. A alienação do core business não suspenso da AMK alcançou resultados iniciais e sua rentabilidade melhorou significativamente. Avanços foram feitos na localização da suspensão a ar. Atualmente, as linhas de montagem da unidade de fornecimento de ar e motor da China foram concluídas, e AMC Anhui contribuiu com 27,78 milhões de receitas pela primeira vez em 21 anos, marcando que a localização da suspensão a ar tem sido no caminho certo. A empresa espera-se acelerar a construção de conjuntos de suspensão a ar com o compressor de ar como ponto de partida. Os produtos de suspensão a ar da empresa foram continuamente reconhecidos pelos principais fabricantes de motores, e agora obtiveram pedidos de fabricantes principais de motores de alta qualidade, como Weilai e Dongfeng lantu, acelerando a promoção do mercado chinês. Até agora, as encomendas totais do negócio de suspensão a ar da empresa na China atingiram 2,975 bilhões de yuans. Calculado de acordo com o ciclo de vida de cinco anos, espera-se que, no futuro, o negócio de suspensão a ar da empresa traga um certo incremento de quase 600 milhões de yuans por ano, e a localização da suspensão a ar inaugurará um crescimento rápido.
A estratégia de chassi inteligente com suspensão a ar como o núcleo foi acelerada, e a quantidade total de projetos de ponto fixo atingiu 17,2 bilhões de yuans. O valor do veículo único do negócio tradicional de borracha de amortecimento e vedação de automóveis da empresa é de apenas algumas centenas de yuans. O valor do veículo único do negócio de chassi inteligente é mais de 10000 yuans, incluindo suspensão oca (inteligente), montagem leve do chassi (leve) e montagem de tubulação de gerenciamento térmico (eletrificação). O valor do veículo único do negócio de chassi inteligente aumentou significativamente. Atualmente, a receita comercial tradicional da empresa está classificada entre as 100 principais empresas globais de peças.A escala traz vantagens de custo, estrutura de cliente de alta qualidade e a profunda absorção e localização de tecnologia avançada no exterior, proporcionando à empresa um fluxo de caixa estável. A empresa acelera o layout da estratégia de chassis inteligente com suspensão a ar como núcleo, agarra a tecnologia principal através de fusões e aquisições de alta qualidade, realiza localização através de investimento reverso e tem a vantagem de primeiro movimento. Espera-se rapidamente aproveitar o mercado no período de transição das indústrias elétricas, inteligentes e leves, e tornar-se líder global em componentes eletrônicos automotivos. Até agora, o chassi inteligente anunciado pela empresa recebeu um total de 17,225 bilhões de yuans de projetos de ponto fixo na China, incluindo 5,989 bilhões de yuans de gerenciamento térmico e 8,261 bilhões de yuans de peso leve. O volume e o preço dos negócios incrementais estão subindo ao mesmo tempo, o que se espera abrir significativamente o espaço de crescimento da empresa e impulsionar o “duplo clique Davis” do desempenho e avaliação da empresa. Sugestão de investimento: estima-se que a empresa atinja uma receita de RMB 138,07/150,16/16,598 bilhões e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 1,184/13,92/1,559 bilhões de 2022 a 2024. O valor atual de mercado corresponde a 18/15/14 vezes de PE de 2022 a 2024. Com a recuperação cíclica do desempenho da empresa e a promoção contínua da estratégia de chassis inteligentes, como empresa líder global de peças, espera-se que desfrute de um prémio de avaliação e mantenha a classificação “recomendada”.
Dicas de risco: flutuações de preços da matéria-prima levam a baixa expectativa de margem de lucro bruta, e a expansão de novos produtos é menor do que o esperado.
