\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 541 Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) )
Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) : fabricante high-end da estrutura de aço
Fundada em 2002, a empresa está sediada em Hefei, província de Anhui. Foi listada na Bolsa de Valores de Shenzhen em 2011. está envolvida principalmente na fabricação e vendas de estruturas de aço. Tem P & D e bases de fabricação para grandes construções de estrutura de aço fabricadas e equipamentos de estacionamento inteligentes em Hefei, Wuhan, Jinzhai, Chongqing, Woyang, etc., com uma capacidade de produção de estrutura de aço de mais de 3 milhões de toneladas e várias capacidades de produção de placas de 30 milhões de metros quadrados.
A permeabilidade da estrutura de aço tende a aumentar
Normalmente, há duas comparações: construções tradicionais fundidas versus pré-fabricadas, e concreto pré-moldado versus estruturas de aço. Em primeiro lugar, os edifícios pré-fabricados são melhores, são edifícios verdes que são incentivados a se desenvolver. Eles podem reduzir o tempo de construção no local, causar menos danos ao ambiente circundante, reduzir consideravelmente a descarga de resíduos de construção e águas residuais, reduzir o ruído da construção, reduzir a descarga de gases nocivos e poeira, e reduzir a construção no local e pessoal de gestão. Em segundo lugar, a proteção ambiental mais rigorosa + maior custo de mão de obra + custo de emissão de carbono promovem a melhoria contínua da permeabilidade da estrutura de aço. Comparado com estrutura de aço pré-fabricada (PS) e concreto pré-fabricado retardador (PS), PS tem vantagens proeminentes em proteção ambiental, reciclagem e economia. Sob a previsão neutra, prevemos que o espaço de mercado de estruturas de aço fabricadas deve chegar a 1,3-1,8 trilhão de yuans em 2025.
Fabricação de materiais vs EPC, com ênfase diferente
O padrão é naturalmente disperso, mas a participação da empresa é óbvia. A participação de mercado total das cinco empresas de estrutura de aço listadas na indústria foi de 6,38%, um aumento homólogo de 0,61pct, um aumento de 2,36pct em relação a 2016. Entre eles, Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) . A indústria está concentrada na cabeça, e a capacidade da cauda é continuamente limpa. O espaço de desenvolvimento da estrutura de aço é amplo + o limiar de entrada da indústria não é alto + é difícil para produtos de estrutura de aço não padronizados formar efeito de escala, que juntos leva à dispersão do padrão. No futuro, espera-se que a escala do projeto mude de pequeno para grande, e algumas pequenas e médias empresas de estrutura de aço que não têm inovação, resistência relativamente fraca, falta de qualificação e gestão imperfeita serão gradualmente eliminadas.
A empresa faz grandes esforços na fabricação de materiais e toma a iniciativa de construir barreiras altas. Atualmente, as principais empresas listadas na estrutura de aço podem ser divididas em grandes empresas centrais / estatais e grandes empresas privadas. O grupo tem uma grande escala, tem vantagens inerentes em canais, recursos e qualificações, e tem um baixo custo de financiamento. Portanto, empresas centrais / empresas estatais continuam a promover o campo de contratação geral de projetos de estrutura de aço com grande escala de negócios e alta margem de lucro bruto. Está se tornando mais difícil para empresas privadas de estrutura de aço ganhar a licitação para projetos de engenharia, forçando as empresas privadas a prestar atenção à concorrência diferenciada Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) .
Gestão vertical + expansão da escala, consolidação profunda do fosso
A empresa se concentra na fabricação de estruturas de aço, ganha taxas de processamento pelo modo custo mais, tem alta eficiência de uso de capital, melhor fluxo de caixa e capacidade mais forte para expandir a produção. Confie no sistema de gerenciamento plano + informação, romper a limitação do raio de gerenciamento e realizar replicação em larga escala. A velocidade de expansão da capacidade da empresa é muito maior do que a de seus pares, e o efeito da escala é óbvio.
Aconselhamento em matéria de investimento
Como líder no campo de fabricação de estruturas de aço, a empresa rompeu o raio de gestão, expandiu sua capacidade de produção muito além de seus pares, e sua vantagem de escala está se tornando cada vez mais óbvia. Esperamos que com o pouso de capacidade (a capacidade alvo da empresa em 2022 será de 5 milhões de toneladas, um aumento de 56,25% em relação a 2020) e subindo, a empresa deve inaugurar um aumento simultâneo na produção, vendas e rentabilidade. Estimamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de RMB 24,7 bilhões, RMB 30,6 bilhões e RMB 36,7 bilhões, respectivamente, com taxas de crescimento de 26,7%, 23,8% e 20,0%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de RMB 1,42 bilhão, 1,76 bilhão e 2,12 bilhões, com uma taxa de crescimento de 23,3%, 24,2% e 20,5%. De acordo com o preço de fechamento em 7 de junho de 2022, o PE correspondente foi 16x, 13X e 11x respectivamente, que foi coberto pela primeira vez e recebeu uma classificação “recomendada”.
Aviso de risco
Risco de flutuação de preços da principal matéria-prima de aço; A utilização da capacidade é inferior ao esperado; A incerteza da situação epidêmica.
