\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 463 Wus Printed Circuit (Kunshan) Co.Ltd(002463) )
A empresa decidiu investir e construir uma fábrica tailandesa, atender ao layout global de clientes de comunicação de dados no exterior e manter a classificação de “comprar”
A empresa decidiu investir em uma nova base de produção na Tailândia, com um investimento de cerca de US $ 280 milhões. Ela planeja comprar cerca de 300 milhões de terras no Parque Industrial Luogana, província de Ayutthaya, Tailândia, para atender à produção de fábricas na base tailandesa. Ela planeja preliminarmente construir a base de produção tailandesa em etapas, incluindo duas fases de investimento em planta e três fases de investimento em equipamentos de produção, e alcançar uma certa escala de produção em massa no primeiro semestre de 2025. A epidemia de 2022q2 afetou a logística e produção da fábrica de Kunshan, causando flutuações de curto prazo. Mantemos a previsão de lucro para 20222024. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 será de 1,37/2,0/2,54 bilhões de yuans, correspondendo a EPS de 0,72/1,05/1,34 yuan, e o preço atual da ação correspondente ao PE de 22,6/15,4/12,1 vezes. Considerando que os servidores, switches e PCBs automotivos da empresa estão se movendo para high-end, este plano de investimento alivia a preocupação do mercado com a falta de poder de expansão da empresa, Manter uma classificação de “compra”.
Fortalecer a estratégia de diversificação de risco geo-regional e globalizar o layout com base nas vantagens de serviços de suporte na indústria eletrônica da Tailândia
A empresa planeja criar uma fábrica em logana Industrial Park, Ayutthaya Prefecture, que está localizada no norte de Bangkok. A maioria das fábricas eletrônicas da Tailândia estão localizadas em Bangkok, que tem uma boa vantagem geográfica. Tailândia é também o segundo maior exportador de disco rígido de computador do mundo. Empresas japonesas como Sony, Hitachi, Mitsubishi, Panasonic e IBM têm fábricas na Tailândia. Espera-se que a empresa dê pleno jogo às vantagens da mão de obra local, imposto, terra e planta, e obtenha suporte industrial com a planta de montagem eletrônica EMS dos clientes finais. Esperamos que a nova fábrica da empresa na Tailândia ainda se concentre em produtos de comunicação de dados de média e alta qualidade, e espera-se que realize as ordens de transbordamento da fábrica de Qinsong no futuro.
Continuar a implementar a estratégia de concorrência diferenciada, a rede central de postos de controlo e a aplicação da electrónica automóvel
A expansão substancial da produção pelos fabricantes chineses de PCB pode levar à intensificação da concorrência industrial, enquanto a posição da empresa no mercado de PCB automotivo, que tem servidores técnicos de alta qualidade e barreiras de certificação de produtos, deve manter lucros estáveis e obter lucros excessivos no período de iteração de produtos downstream. No campo da comunicação de dados, os produtos do interruptor 400g foram produzidos em lote, e os produtos pre800g são produzidos em lote pequeno; No campo da eletrônica automotiva, a empresa se concentra em produtos inteligentes automotivos high-end. radar montado em veículo 4D, controlador de domínio piloto automático, controlador de domínio de cockpit inteligente e outros produtos alcançaram a produção em massa. As instalações de suporte globais são propícias para melhorar a aderência do cliente, e os pedidos de produtos high-end levam a empresa a melhorar a tecnologia PCB.
Dicas de risco: ainda há incertezas no investimento estrangeiro, intensificação da concorrência em PCB automotivo, menor demanda do que o esperado por comunicação digital high-end, perdas cambiais e disputas comerciais, resultando em débeis pedidos de exportação.
