\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 73 Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) )
A empresa anunciou a aquisição de 40% de participação do semicondutor Chuwei: a empresa confirmou a transferência de 40% de participação da Hunan Chuwei Semiconductor Technology Co., Ltd. detida pelo 48º Instituto de Pesquisa da China Electronics Technology Group Corporation, com um preço base de transferência de 295 milhões de yuans. Após a saída da lista ser bem sucedida, o cessionário deve pagar os 80 milhões de yuans pendentes de contribuição de capital do transferidor para a empresa alvo em moeda. Ambas as partes assinaram o contrato de transação de direitos de propriedade em 6 de junho de 2022. Após a conclusão da transação, espera-se que a empresa se torne o maior acionista da Chuwei semiconductor, e Chuwei semiconductor se tornará uma subsidiária participante da empresa Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) é responsável por levantar os fundos de construção para a fase II do semicondutor Chuwei, e garantir que o semicondutor Chuwei conclua a construção de uma linha de produção adicional de chips à base de silício de 8 polegadas com uma saída mensal de 30000 chips e uma linha de produção de chips de carboneto de silício de 6 polegadas com uma saída mensal de 5000 chips, o mais tardar até 31 de dezembro de 2024. Acreditamos que esta transação expandiu o fornecimento de chips Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) 8 polegadas e reforçou a produção e capacidade de P & D de carboneto de silício.
Trabalhar com fornecedores avançados de equipamentos da China para atualizar a capacidade de produção de chips de 8 polegadas: CETC 48th Institute é a força central na pesquisa e desenvolvimento de equipamentos semicondutores do grupo CETC.Seu equipamento semicondutor inclui máquina de implantação de íons, equipamentos de difusão / oxidação / recozimento, equipamentos CVD, equipamentos PVD, etc., cobrindo preparação de filme fino, dopagem, gravura, sinterização, soldagem a laser e outros campos. Chuwei semicondutor construiu um 8 polegadas 0,25 μ m-0,13 μ M circuito integrado linha completa do processo da verificação do equipamento. De acordo com nosso cálculo, a capacidade de produção atual de Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) 3 é principalmente chips de 4-6 polegadas, e a capacidade de produção equivalente convertida em chips de 8 polegadas é de cerca de 47000 chips / mês. Atualmente, o semicondutor de Chuwei realizou a produção em larga escala da linha de 8 polegadas, com uma produção mensal de 10000 peças, e a capacidade de produção está subindo continuamente. Além disso, a empresa é responsável pela construção de uma linha de produção de chips de 8 polegadas de 30000 chips / mês em 2024, que pode quase dobrar o fornecimento de chips de 8 polegadas para Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) .
Acelere o progresso da P & D do carboneto de silício: o CETC 48th Institute alcançou avanços importantes em equipamentos-chave para a fabricação de chips de carboneto de silício e formou uma tendência de aplicação local completa. Os produtos incluem forno de crescimento epitaxial SiC, forno de oxidação de alta temperatura, máquina de implantação de íons, forno de ativação de alta temperatura e outros equipamentos Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) desenvolveu e lançou com sucesso módulos SiC e uma gama completa de 650V SiC SBD e 1200V série SiC SBD produtos para o mercado, e SiC MOS fez progressos importantes. A empresa é responsável pela construção e conclusão de uma linha de produção de chips de carboneto de silício de 6 polegadas com uma produção mensal de 5000 chips em 2024, o que aumentou a capacidade da empresa de integrar o projeto e a produção SiC e acelerou o layout de semicondutores de terceira geração.
Sugestão de investimento: estamos otimistas sobre a forte aliança entre a empresa e o semicondutor Chuwei, aceleramos o progresso da localização do semicondutor de potência, realizamos a atualização do tamanho do chip e o layout da integração do carboneto de silício. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 978 milhões de yuans, 1,252 bilhão de yuans e 1,601 bilhão de yuans, respectivamente. Espera-se que o semicondutor Chuwei traga impulso de crescimento a longo prazo para a empresa, aumente a avaliação da empresa e dê-lhe 48 vezes PE em 2022, correspondendo ao preço-alvo de 91,68 yuan. Manter uma classificação de “compra”.
Dicas de risco: o risco de fraco consumo a jusante, o risco de que a promoção de novos produtos seja menor do que o esperado, o risco de intensificação da concorrência industrial, o risco de que a construção de linhas de produção seja menor do que o esperado, o risco de propagação epidêmica e o risco de deterioração da situação internacional
