\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 238 Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
Resumo do evento
Em 6 de junho, a empresa lançou o expresso de produção e vendas de 2022. Em maio, a empresa vendeu 183000 veículos por atacado, um aumento homólogo de +3,5% e um aumento mensal de +47,3%. De janeiro a maio, foram atacados 916000 veículos, um aumento homólogo de +6,4%.
GAC Honda vendeu 47000 veículos em maio, ano a ano -27,4%; de janeiro a maio, foram atacados 283000 veículos, ano a ano -10,8%;
GAC Toyota atacado 84000 veículos em maio, um aumento homólogo de +19,7%; de janeiro a maio, um total de 399000 veículos foram atacados, um aumento homólogo de +16,1%;
Os automóveis de passageiros GAC grossistas 29000 veículos em maio, um aumento homólogo de +12,8%; de janeiro a maio, foram atacados 140000 veículos, um aumento homólogo de +11,0%;
Gac-e’an atacado 21000 veículos em maio, um aumento homólogo de +150,2%, e um total de 76000 veículos de janeiro a maio, um aumento homólogo de +121,8%.
Análise e julgamento:
Desempenho melhor do que a indústria e lançar subsídios exclusivos ao mesmo tempo
A retomada da produção foi acelerada, e o status de produção e vendas da empresa aumentou constantemente. De acordo com a previsão de volume de vendas de maio divulgada pela Associação Automóvel da China, o volume de vendas da indústria automobilística da China deve diminuir em 17,1% ano a ano Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) +3,5% ano a ano em maio 5, superando a indústria, da qual a gac-ea teve um bom desempenho.
O estímulo da política automotiva superou as expectativas e o GAC aumentou os subsídios. A política de estímulo é direcionada para carros de passageiros com uma capacidade de 2,0L ou menos e não mais de 300000 yuan, e a política abrange uma gama mais ampla. O mercado recém-adicionado de 1,6-2,0l corresponde principalmente ao mercado de combustíveis de RMB 20 Fawer Automotive Parts Limited Company(000030) 0000. De acordo com os dados de seguros em 2021, a proporção de Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) 1,6l (excluído) -2,0l (incluído) representa 32%, o que se espera beneficiar ainda mais de subsídios do que o esperado. De acordo com o site oficial da empresa, Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) lançou simultaneamente políticas preferenciais exclusivas para a compra de automóveis. Trumpchi ofereceu um subsídio de substituição de 7 Faw Jiefang Group Co.Ltd(000800) 0 yuan com o maior desconto, e GAC Honda e GAC Toyota poderiam desfrutar de um subsídio de substituição de até 7000 yuan. Esperamos que o volume de vendas da empresa acelere no segundo semestre do ano, e a produção e vendas do grupo aumentem 15% em relação ao ano anterior.
Excelente desempenho de marcas independentes e desenvolvimento contínuo dos principais modelos
Gac-e’an desempenhou brilhantemente, e os modelos principais foram carregados rapidamente. De acordo com os dados de produção e vendas, gac-e’an atacado 21000 veículos em maio, um aumento homólogo de +150,2% e um aumento mensal de +106,2%, ultrapassando 20000 veículos em um único mês pela primeira vez. A Aion vendeu 11000 veículos por atacado em maio, um aumento homólogo de +114,1% e um aumento mensal de +219,1%. GAC motor atacado 29000 veículos em maio, com um aumento homólogo de +12,8% e um aumento mensal de +45,9%, que deve ser impulsionado pelas vendas de GS4, gs8 e M8. Julgamos que o ano de segurança do Egito deve atingir a meta de vendas de 300000 veículos.
O volume de vendas dos quatro modelos de empresas comuns ultrapassou 10000 e o desempenho foi relativamente estável. Em maio, a Camry vendeu 22000 veículos, um aumento homólogo de +48,9% e um aumento mensal de +36,3%; A Velanda vendeu 13000 veículos, um aumento homólogo de +21,6% e um aumento mensal de +24,0%; Leiling vendeu 13000 veículos, um ano a ano -46,2% e um mês a mês -21,9%; A Accord vendeu 12000 veículos, um aumento homólogo de -25,2% e um aumento mensal de +60,5%. Com a melhoria do fornecimento, espera-se que a joint venture inaugure mais reabastecimento de estoque, e a GAC Honda, que foi muito afetada no estágio inicial, deve recuperar rapidamente.
Aceleração da electrificação, joint venture independente, novos produtos em breve
Carros novos autônomos apareceram em auto shows um após o outro, e a eletrificação acelerou. Trumpchi yingku, o primeiro modelo a construir o híbrido JuLang gmc2.0, apareceu no Salão Automóvel de Guangdong, Hong Kong e Macau, e Yingbao, um modelo baseado na arquitetura GPMA, também apareceu no Salão Automóvel. Este ano, o motor GAC lançará sucessivamente os modelos híbridos de Yingbao e M8, e planeja realizar a eletrificação de toda a série até 2025. Acreditamos que os veículos híbridos têm baixo custo de uso e longa resistência, e a demanda por veículos a combustível em cidades não licenciadas deve crescer rapidamente. A introdução de veículos elétricos puros de joint venture é acelerada, e os novos veículos elétricos da GAC Honda e GAC Toyota serão lançados em breve. Como o primeiro modelo da nova marca elétrica e:np da GAC Honda, e:np1 jipai 1 foi lançado oficialmente para pré-venda em 31 de maio.Os preços iniciais oficiais de pré-venda das versões de 420km e 510km da CLTC são respectivamente 175000 yuan e 205000 yuan, e serão lançados este mês. O primeiro e-tnga elétrico puro SUV de médio porte da Toyota bz4x foi lançado para pré-venda.Após subsídios abrangentes, o preço de pré-venda é de RMB 22 Fawer Automotive Parts Limited Company(000030) 0000, que serão listados dentro do ano. Julgamos que, com o rápido aumento da penetração de novas energias, há muito espaço para a joint venture novas energias para melhorar.
Aconselhamento em matéria de investimento
Como marca líder de joint venture japonesa, espera-se que a empresa continue a se beneficiar do crescimento da demanda por reposição e compra adicional; A competitividade independente foi continuamente melhorada, e a substituição de veículos a combustível foi acelerada sob o acionamento híbrido e inteligente dual core. A força do produto da e’an continua a ser verificada, e a reforma mista estimula a vitalidade das empresas estatais, que se espera decolar com a ajuda do mercado de capitais. Estamos otimistas sobre o crescimento de médio e longo prazo das marcas independentes e joint-venture da empresa, mantemos inalterada a previsão de receita da empresa de 86,26 bilhões de yuans em 2022, aumentamos a previsão de receita da empresa para 20232024 e a previsão de lucro líquido para 20222024, ajustamos a receita da empresa de 98,1 bilhões/106,18 bilhões de yuans para 1024,6/119,54 bilhões de yuans em 20232024 e ajustamos o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 99,8/117,6/12,7 bilhões de yuans para 10,08/126,4/14,79 bilhões de yuans em 20222024, O EPS correspondente foi ajustado de 0,95/1,12/1,21 yuan para 0,96/1,21/1,41 yuan, correspondendo ao preço de fechamento de 15,70 yuan / ação de ações em 7 de junho de 2022, e o PE foi 16/13/11 vezes, mantendo a classificação de “compra” de ações da empresa.
Aviso de risco
O volume de vendas do modelo de joint venture é inferior ao esperado; O lucro da marca independente é menor do que o esperado; A mitigação da falha do núcleo é menor do que o esperado, etc.
