\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 583 Offshore Oil Engineering Co.Ltd(600583) )
A alta crise do preço do petróleo e da energia pode impulsionar o aumento da despesa global de capital, e a empresa entrará em um novo ciclo ascendente
A demanda global de petróleo bruto deverá se recuperar para 99,4 milhões de barris por dia em 2022, perdendo apenas para o nível de 2019. No entanto, a expansão da oferta global de petróleo bruto foi fraca: a OPEC+ insistiu em fornecimento moderado, os produtores de petróleo de xisto dos EUA aderiram a planos prudentes de despesa de capital e a Rússia foi severamente sancionada. De acordo com cálculos abrangentes, assumindo que a Rússia está sujeita a severas sanções, resultando em restrições à exportação de petróleo bruto, a lacuna global de petróleo bruto atingirá 1,8 milhão de barris / dia e durará muito tempo. Acreditamos que a atual baixa capacidade ociosa no mundo se deve ao fato de que o gasto de capital upstream da indústria global de petróleo e gás tem sido baixo há muito tempo desde 2015, que é quase 40% menor do que o pico de 2014. A actual “crise energética” na Europa e a elevada inflação mundial impulsionada pelos elevados preços do petróleo podem alterar a política de investimento da indústria energética no futuro, passando da sustentabilidade energética para a segurança energética e a acessibilidade económica, aumentando assim as despesas de capital a montante da indústria mundial de petróleo e gás e fazendo com que a indústria cresça. De acordo com o preço do petróleo de US $ 103,35 / barril após o aumento do EIA, o lucro de petróleo e gás da CNOOC em 2022 deve chegar a 142,1 bilhões de yuans, dobrando novamente. Como subsidiária holding diretamente sob CNOOC, espera-se que a empresa beneficie do aumento das despesas de capital da empresa-mãe, alcance um crescimento sustentado e rápido do desempenho e entre em um novo ciclo ascendente.
Sob o pano de fundo da segurança energética, a CNOOC desembarcou com sucesso em ações, o que deve levar a empresa a crescer a uma velocidade maior
Em 2021, a dependência da China do petróleo estrangeiro e do gás natural será de 72% e 45%, respectivamente. Para aumentar as reservas e a produção, a CNOOC continuou a aumentar a proporção das despesas de capital da China, especialmente as despesas de desenvolvimento da China. De 2016 a 2021, a despesa de capital da CNOOC China aumentou de 44% para 72%. Em 2021, as despesas de capital do desenvolvimento da China representarão 55%. Em 2022, a CNOOC desembarcou com sucesso em ações, o que ajudará ainda mais a CNOOC a concluir o “plano de ação de sete anos”. O projeto de campo petrolífero Liuhua 11-1/4-1, um dos projetos investidos com fundos levantados, vai construir uma plataforma de revestimento super grande recorde e o primeiro FPSO cilíndrico na Ásia. De acordo com o relatório financeiro da empresa, em 21 anos, a empresa assinou novas encomendas de 25,3 bilhões de yuans, um aumento de 15% ao mesmo tempo, perdendo apenas para a escala de pedidos em 2014; 22q1, a empresa assinou novas encomendas de RMB 4,866 bilhões, um aumento de 134% ao mesmo tempo. O aumento dos pedidos indica que a empresa crescerá a uma velocidade maior.
O desenvolvimento de águas profundas no Mar do Sul da China é acelerado, e a lucratividade de projetos de águas profundas e ultra profundas é maior
A CNOOC apresentou a estratégia de “estabilizar o Mar de Bohai e acelerar o Mar do Sul da China” e “desenvolver petróleo e gás simultaneamente e inclinando-se ao gás”. A estratégia de “acelerar o Mar do Sul da China” e “inclinar-se para a atmosfera” inevitavelmente promoverá o desenvolvimento de campos atmosféricos de águas ultra profundas no oeste do Mar do Sul da China. De acordo com o plano estratégico da CNOOC, o campo petrolífero do Mar do Sul da China Ocidental produzirá 20 milhões de m3 em 25 anos, enquanto apenas 13,25 milhões de m3 serão produzidos em 21 anos. Nos próximos três anos, a produção CAGR do campo petrolífero de Nanhai Ocidental precisa chegar a 10,8%. De acordo com o anúncio do Ministério do meio ambiente ecológico, a CNOOC solicitou 15 projetos offshore de petróleo e gás no ano passado, e o Mar do Sul da China responde por 67%, indicando que a CNOOC acelerará ainda mais o desenvolvimento do Mar do Sul da China. Entre os projetos aplicados, o projeto de campo de petróleo e gás “Lingshui 25-1”, com uma profundidade de água de 890970 metros, será o segundo maior campo de gás de águas profundas operado independentemente pela China. A produção do campo de gás Lingshui 17-2 impulsionará o desenvolvimento de campos de gás circundantes. A CNOOC explorou e encontrou campos atmosféricos no oeste do Mar do Sul da China a serem desenvolvidos, incluindo Ledong 10-1, Lingshui 18-1, etc., exceto Ledong 10-1 é um campo de gás de águas rasas, o resto são campos de gás de águas ultra profundas de 1500m. No futuro, a empresa realizará mais projetos de águas ultra profundas. O investimento de projetos de águas profundas e ultra profundas é cerca de 2,5/7,6 vezes maior do que os projetos de águas rasas, respectivamente. Quanto maior a profundidade da água, maior a dificuldade técnica e maior a rentabilidade do projeto.
Com avanços contínuos em projetos offshore, a empresa dominou a capacidade de contratação geral de projetos ultra deepwater
Desde 2021, os projetos offshore da empresa fizeram progressos revolucionários. A empresa concluiu a primeira plataforma de produção e armazenamento semi submersível de 100000 toneladas do mundo “deep sea No. 1” estação de energia, a jaqueta mais profunda da Ásia “Haiji No. 1”, 350000 toneladas super grande FPSO, bayou p70 e outros projetos offshore super grandes. A conclusão bem sucedida e operação do “mar profundo 1” indica que a capacidade de águas profundas da empresa saltou de 300 metros para 1500 metros, rompendo e dominando a capacidade de contratação geral de águas ultra profundas EPCI. Com a conclusão e instalação de “haiji-1”, as principais tecnologias e capacidade de instalação da jaqueta super grande Deepwater da China atingiram o nível de classe mundial. Em 2022, a empresa ganhou uma nova encomenda da fpsop79 da Petrobras e obteve a qualificação de contratação geral da fpsoepc da Petrobras, marcando a entrada da empresa no primeiro escalão da FPSO do mundo. As conquistas orgulhosas dos projetos de engenharia offshore mostram que a capacidade de contratação geral EPCI da empresa continua a fazer avanços, o que promoverá a empresa a explorar mercados estrangeiros mais rapidamente e ajudará a CNOOC a concluir o “plano de ação de sete anos”.
Sugestão de investimento: estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 20,9/22,3/25,3 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 5,68%/6,54%/13,63%; Prevê-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos seja de RMB 660 milhões / 9,7 milhões / 1,24 bilhão respectivamente, com EPS correspondente de 0,15/0,22/0,28 e nível de avaliação correspondente de 30/20/16x. Em 2022, o alto preço do petróleo flutuou, sobreposto à política energética, que promoveu a alta prosperidade da indústria de serviços de petróleo, e os projetos de águas profundas do Mar do Sul da China da empresa aumentaram gradualmente.
Alerta de risco: a situação epidêmica piorou, reduzindo consideravelmente a demanda global de petróleo; Os principais produtores de petróleo bruto opec+ não conseguiram negociar, aumentaram consideravelmente a produção e desequilibraram a oferta e a procura; O petróleo de xisto nos Estados Unidos tem sido vigorosamente explorado e a oferta aumentou significativamente, impactando o mercado de petróleo bruto; O progresso da CNOOC no aumento das reservas e produção foi inferior ao esperado; CNOOC reduziu custos e aumentou a eficiência, apertando ainda mais a margem de lucro da empresa;
