Jingwei Hengrun (688326)
[pontos-chave do investimento]
A empresa é um fornecedor de soluções full stack visando o nível 0.5. Começou com o projeto e testes de simulação de arquitetura eletrônica e elétrica automotiva. Após anos de cultivo intensivo, acumulou clientes diversificados, como os principais fabricantes de veículos da indústria e fabricantes Tier-1 no país e no exterior. Seu negócio abrange automotivo, equipamentos high-end e outros campos, e oferece aos clientes soluções tridimensionais abrangentes de software e hardware + serviços de P & D. A equipe de gestão da empresa tem pesquisa acadêmica sênior e formação industrial. O Sr. jiyingcun, presidente do conselho, formou-se na Universidade de Aeronáutica e Astronáutica de Pequim com um diploma de doutor em controle automático. Os membros do conselho de administração da empresa se formaram na Universidade de Tsinghua, Instituto Harbin de tecnologia e outras universidades bem conhecidas em casa e no exterior, com especialização em engenharia de veículos, engenharia de comunicação, etc.
A eletrônica automotiva cria uma matriz de produtos com funções perfeitas. Cobrindo condução inteligente, rede inteligente, controle de chassi, corpo e área de conforto, produtos eletrônicos de condução inteligente têm grande potencial com o desenvolvimento contínuo de condução inteligente e a promoção da participação de mercado impulsionada pela localização.
A tecnologia de produtos Adas é líder na indústria. Em 2016, a pesquisa independente e o desenvolvimento de produtos ADAS romperam com sucesso o monopólio no exterior.Em 2020, o volume de montagem de produtos ADAS da empresa foi a única empresa local entre os dez principais fornecedores de novos sistemas de veículos de passageiros na China. Adcu, HPC e outros produtos de tomada de decisão para condução inteligente de alto nível têm apoiado a produção em massa ou o desenvolvimento de projetos de ponto fixo. A empresa tem cooperação a longo prazo com um número de principais fabricantes de motores, contando com sua própria tecnologia para acumular vantagens essenciais, tais como sistema de P & D e capacidade de simulação, e fornecer aos clientes serviços e soluções de P & D para lidar com os pontos de dor do desenvolvimento de produtos do cliente.
A solução global para condução inteligente de alto nível foi implementada em vários casos. A empresa concentra-se em cenários de aplicação específicos, como portos e minas, e tem muitos casos de operação. Tem uma grande vantagem de primeiro movimento na busca de projetos de condução inteligente em cenários específicos subsequentes.
[sugestões de investimento]
Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de RMB 4101, 5267 e 6687 milhões, respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 183, 302 e 411 milhões, respectivamente, e o EPS será de RMB 153, 2,52 e 3,42 por ação, respectivamente. Referimo-nos a representantes de alta qualidade de autopeças inteligentes e software como empresas comparáveis para dar avaliação do segmento.
Com a melhoria contínua da taxa de penetração de veículos inteligentes e a participação de mercado de localização, acreditamos que a empresa tem um enorme espaço para o crescimento de produtos eletrônicos de condução inteligente. Com referência a Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) . O valor de mercado correspondente é de 7,396 bilhões de yuans. Outros produtos eletrônicos automotivos, serviços e soluções de P&D dão à indústria uma média de 38 vezes PE em 2023. O valor de mercado correspondente é de 7,535 bilhões de yuans. Como não há nenhuma empresa listada comparável na China por enquanto para o negócio de soluções globais de condução inteligente de alto nível, nos referimos ao futuro das empresas americanas aurora e Tucson para dar 50 vezes de PS em 2023, correspondendo a um valor de mercado de 4,873 bilhões de yuans.
A empresa recebeu um valor de mercado alvo total de 19,804 bilhões de yuans, um preço alvo de 12 meses de 165,04 yuans / ação e uma classificação de “compra”.
[dicas de risco]
As vendas de automóveis de passageiros e de veículos comerciais a jusante foram inferiores ao esperado.
A taxa de penetração da condução inteligente é menor do que o esperado.
O desenvolvimento de novos clientes e novos negócios não progrediu como esperado.
A flutuação dos preços das matérias-primas e a situação tensa da cadeia de abastecimento a montante intensificaram-se.
A política de condução inteligente mudou.
