\u3000\u30 Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) 14 Eve Energy Co.Ltd(300014) )
Assuntos:
Em 7 de junho de 2022, a empresa anunciou:
1) a empresa emitiu o plano de emissão de ações para objetos específicos em 2022. A empresa planeja emitir ações adicionais para os acionistas controladores Yiwei holding e seus controladores reais, o Sr. liujincheng e MS. luojinhong, e planeja levantar 9 bilhões de yuans, dos quais Yiwei holding / liujincheng / luojinhong respectivamente subscrevem 3/2/4 bilhões de yuans, com um preço de emissão inicial de 63,11 yuans / ação e um período de bloqueio de 36 meses. Os fundos levantados são usados principalmente para a construção do projeto de bateria de armazenamento de energia da série 20gwh46 para carros de passageiros, a construção do projeto quadrado da bateria de fosfato de ferro de lítio de Jingmen 16gwh para carros de passageiros e o suplemento do capital de giro.
2) a empresa anunciou que planeja investir 3 bilhões de yuans para construir um projeto de bateria de armazenamento de energia de 10gwh em Qujing, Yunnan, com um período de construção de não mais de 18 meses.
3) a empresa anunciou que planeja investir 3 bilhões de yuans na construção de Eve Energy Co.Ltd(300014) sede de armazenamento de energia e instituto de pesquisa de tecnologia de armazenamento de energia em Wuhan, província de Hubei. A sede de armazenamento de energia será responsável pela gestão global do negócio de armazenamento de energia Eve Energy Co.Ltd(300014) e as empresas empresariais regionais sob a sua jurisdição, enquanto entidades de liquidação de receitas do negócio nacional de armazenamento de energia, detêm e gerem direitos de propriedade intelectual relevantes. O instituto de pesquisa de tecnologia de armazenamento de energia planeja realizar o projeto e pesquisa de bateria quadrada ternária, bateria de fosfato de ferro de lítio, célula de combustível e sistema de fonte de alimentação.
Novo ponto de vista da Guoxin Telecom:
1) o controlador real subscreve o aumento fixo para demonstrar a confiança do desenvolvimento. Desta vez, a empresa planeja levantar um fundo adicional de 9 bilhões de yuans, que é totalmente subscrito pelos controladores reais liujincheng e luojinhong, e a taxa de participação é aumentada de 35,4% para 39,9%, o que demonstra plenamente a confiança no desenvolvimento sustentado e rápido a longo prazo da empresa. Ao mesmo tempo, os fundos levantados melhorarão a estrutura de capital ou reduzirão os empréstimos bancários, o que deverá reduzir os custos de juros da empresa.
2) aumentar a expansão da capacidade e acelerar o desenvolvimento de negócios de armazenamento de energia de potência. A empresa levantou 9 bilhões de yuans de fundos adicionais, dos quais 3,4 bilhões de yuans foram usados para o projeto de bateria cilíndrica grande da série Jingmen 20gwh 46, 2,6 bilhões de yuans foram usados para o projeto de bateria de veículos de passageiros de lítio de ferro quadrado Jingmen 16gwh e 3 bilhões de yuans foram usados para complementar o capital de giro. Dois projetos de expansão foram anunciados em novembro de 2021. Ao mesmo tempo, a empresa anunciou a expansão do projeto de bateria de armazenamento de energia de 10gwh em Qujing, Yunnan. Atualmente, o planejamento de capacidade a longo prazo da empresa excedeu 250gWh. O aumento contínuo da capacidade ajuda a empresa a compreender plenamente as oportunidades de desenvolvimento de eletrificação global e armazenamento de energia, e promover o rápido crescimento de negócios relacionados.
3) considerando o impacto do aumento dos preços das matérias-primas nos lucros de curto prazo da empresa, reduzimos nossa previsão de lucro original. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe atingirá 3,078/57,99/8,491 bilhões de yuans em 20222024 (a previsão original era de 5,26/7,39 bilhões de yuans em 20222023), um aumento de 6/88/46% ano a ano, correspondendo a EPS de 1,62/3,05/4,47 yuan. O preço atual da ação corresponde a 60/32/22 vezes de PE, mantendo a classificação de “comprar”.
Comentários:
A empresa emitiu o plano de emissão de ações para objetos específicos em 2022, e os dois projetos de expansão da produção investidos pela captação de recursos foram anunciados em novembro de 2021. A empresa planeja emitir ações adicionais para os acionistas controladores Yiwei holding e seus controladores reais, o Sr. liujincheng e MS. luojinhong, e planeja levantar 9 bilhões de yuans, dos quais Yiwei holding / liujincheng / luojinhong respectivamente subscrevem 3/2/4 bilhões de yuans, com um preço de emissão inicial de 63,11 yuans / ação e um período de bloqueio de 36 meses. Após esta oferta adicional, liujincheng e luojinhong controlaram conjuntamente as ações da empresa de 35,4% a 39,9%. Os fundos angariados são utilizados principalmente para:
1) projeto da bateria do lítio-íon do carro de passageiros: o projeto planeja investir um total de 4,375 bilhões de yuans para construir uma capacidade da bateria do armazenamento da energia da série 20gwh/46 em Jingmen, província de Hubei O período de construção é esperado para ser 3 anos, e o fundo levantado é planejado para ser 3,4 bilhões de yuans. Actualmente, o projecto obteve o documento de depósito do projecto e a resposta à AIA.
2) projeto de bateria de íon de lítio do carro de passageiros hbf16gwh. O projeto planeja investir um total de 4,127 bilhões de yuans para construir uma linha de produção quadrada de bateria de lítio de ferro em Jingmen, província de Hubei, e planeja usar os fundos levantados de 2,6 bilhões de yuans. Actualmente, o projecto obteve o documento de depósito do projecto e a resposta à AIA.
3) RMB 3 bilhões é usado para complementar o capital de giro.
O controlador real assinou o aumento fixo na íntegra, demonstrando a confiança no desenvolvimento. A empresa planeja levantar um fundo adicional de 9 bilhões de yuans, que é totalmente subscrito pelos controladores reais liujincheng e luojinhong. O aumento fixo e o período restrito de venda é de 36 meses, e o controlador real promete não reduzir as ações da empresa listada de 8 de junho de 2022 para seis meses após a conclusão desta oferta. A assinatura integral do controlador real demonstra plenamente a confiança no desenvolvimento a longo prazo, sustentado e rápido da empresa. Nos últimos anos, a empresa continuou a aumentar a expansão da capacidade, e o rácio de passivo dos ativos aumentou de 35,1% no final de 2020 para 58,6% em 2022q1. Este aumento fixo pode otimizar a estrutura de capital, reduzir os empréstimos bancários, e espera-se reduzir os custos de juros.
O layout de capacidade da empresa é ainda mais aprofundado, e a capacidade de longo prazo excedeu 250gWh. Em 8 de junho, a empresa anunciou que planejava construir uma nova base de baterias de armazenamento de energia de 10gWh em Qujing, Yunnan. Em maio de 2022, o projeto de fosfato de ferro de lítio de 110000 toneladas de Defang Yiwei (40% de propriedade de Yiwei) em Qujing, província de Yunnan começou a produção experimental. Após esta expansão, a capacidade total da bateria de armazenamento de energia da empresa está planejada para exceder 250gWh, que é esperado para aproveitar plenamente as oportunidades de desenvolvimento de eletrificação e armazenamento de energia.
A empresa estabeleceu a sede de armazenamento de energia de Wuhan e o instituto de pesquisa de tecnologia de armazenamento de energia para promover rapidamente o desenvolvimento do negócio de armazenamento de energia. Em 2021, a empresa enviará cerca de 2gWh no mercado global de baterias de armazenamento de energia, representando cerca de 2,4% do mercado; No mercado chinês, a empresa enviou cerca de 0,4gwh, ocupando o terceiro lugar na China.
A sede de armazenamento de energia da empresa será responsável pela gestão global do negócio de armazenamento de energia Eve Energy Co.Ltd(300014) e as empresas empresariais regionais sob a sua jurisdição, enquanto entidades de liquidação de receitas do negócio nacional de armazenamento de energia, detêm e gerem direitos de propriedade intelectual relevantes. O instituto de pesquisa de tecnologia de armazenamento de energia planeja realizar o projeto e pesquisa de bateria quadrada ternária, bateria de fosfato de ferro de lítio, célula de combustível e sistema de fonte de alimentação. Espera-se que o estabelecimento da sede de armazenamento de energia de Wuhan e do Instituto de Pesquisa padronize ainda mais o desenvolvimento do negócio de armazenamento de energia da empresa, consolide ainda mais suas vantagens técnicas e promova o rápido desenvolvimento do negócio de armazenamento de energia.
O layout do lado dos recursos da empresa foi continuamente melhorado para garantir a estabilidade da cadeia de suprimentos sob a rápida expansão da produção. A empresa anteriormente colaborou estreitamente com Shenzhen Capchem Technology.Ltd(300037) Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) Shenzhen Dynanonic Co.Ltd(300769) Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) Hunan Zhongke Electric Co.Ltd(300035) . Desde 2021, o preço do sal de lítio continuou a subir, e a empresa continuou a aumentar o layout de recursos de lítio para garantir o fornecimento de matérias-primas. A empresa fez layout extensivo em recursos de lítio e carbonato de lítio através da aquisição de ações da Dahua Chemical, a aquisição de ações de lítio jinkunlun, o estabelecimento de uma joint venture Jinhai lítio e a aquisição de sal de lítio Xinghua. A empresa fortalece a controlabilidade da cadeia de suprimentos e garante o fornecimento por meio de investimento conjunto e participação em empresas de matéria-prima upstream, o que é benéfico para apoiar a meta de expansão da produção.
Atualmente, a produção experimental do projeto Defang Yiwei 110000 toneladas de fosfato de ferro de lítio começou em maio. O projeto de carbonato de lítio de 10000 toneladas de lítio Jinhai lítio, uma joint venture, deve ser concluído e colocado em operação até o final do ano, e a lucratividade da empresa deve ser constantemente restaurada.
Sugestão de investimento: baixar a previsão de lucro e manter a classificação “comprar”
Tendo em conta o impacto do aumento dos preços das matérias-primas nos lucros de curto prazo da empresa, reduzimos a previsão de lucro original. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe atingirá 3,078/57,99/84,91 bilhões de yuans de 2022 a 2024 (a previsão original era de 5,26/7,39 bilhões de yuans de 2022 a 2023), um aumento de 6/88/46% ano a ano, correspondendo a EPS de 1,62/3,05/4,47 yuan respectivamente. O preço atual da ação corresponde a PE de 60/32/22 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco
O volume de vendas de veículos elétricos é inferior ao esperado; O progresso da produção é inferior ao esperado; O aumento dos preços das matérias-primas superou as expectativas; O desenvolvimento de clientes de baterias de energia foi menor do que o esperado.
