\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 705 Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) )
Eventos
Em 8 de junho, a empresa divulgou o anúncio sobre a assinatura do memorando de entendimento com a morphyrichardslimited, e Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) planeja diretamente comprar as marcas registradas e pendentes (em chinês e inglês) de morphyrichardslimited detidas pela morphyrichardslimited na China e no Reino Unido, Irlanda, Nova Zelândia e Austrália, incluindo na Irlanda, Nova Zelândia e Austrália, Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) .
Breve comentário
China Mofei marca alcançou resultados notáveis, e a aquisição deve promover o desenvolvimento a longo prazo. Nos últimos anos, a marca moffy da China cresceu rapidamente. Durante 20182021, expandiu-se para 1,66 bilhão de yuans a uma taxa de crescimento composto de 125%. Em 21 anos, a contribuição da marca moffy representou mais de 11% da receita total da empresa. Nos últimos anos, também ganhou certo reconhecimento e posição de mercado no mercado de eletrodomésticos pequenos de média e alta gama da China. A Moffy é uma marca de eletrodomésticos de alta qualidade no Reino Unido. Anteriormente, Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) operava no modo de agente exclusivo na China. Em 2017 Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) assinou uma cooperação estratégica de marca de longo prazo (dez anos) com a moffy no Reino Unido, tornando-se o único agente de marca autorizado da moffy no mercado chinês. Com mais da metade dos contratos de licenciamento, o mercado também está preocupado com a suspensão ou não renovação do licenciamento da marca Mofei. Esta rodada da aquisição pretendida da empresa é principalmente a propriedade da marca registrada do Sr. China. Se a transação é realizada: 1) pode efetivamente resolver o problema da operação autorizada da marca Mofei na China, e promover e garantir o desenvolvimento a longo prazo do negócio da marca Mofei na China. 2) A Moffy tem uma participação de mercado líder no Reino Unido. De acordo com a Euromonitor International, a moffy ocupa o sexto lugar no mercado britânico de pequenos eletrodomésticos em 21 anos, com uma participação de 5,1% nas vendas a retalho, dos quais ferros elétricos (21,7%) e pequenos eletrodomésticos (11,6%) estão em primeiro lugar na indústria. Nesta transação, a Xinbao também obterá os direitos de marca da MOFTEC no Reino Unido, Irlanda, Nova Zelândia e Austrália. No futuro, planeja cooperar com a MR na forma de autorização ou distribuição, ou espera-se acumular experiência para o desenvolvimento internacional da marca da empresa.
A recuperação do lucro dentro do ano pode ser esperada, e a lógica de longo prazo orientada para a marca permanece inalterada. Afetada pelo preço das matérias-primas, a rentabilidade da empresa estava sob pressão significativa durante o período de 21q2-q3. Anteriormente, a empresa também fez várias rodadas de ajuste de preços para vendas de exportação, e a queda da margem de lucro começou a diminuir em 21q4. Espera-se que com a estabilização dos preços das matérias-primas e o ajuste da estrutura do produto da marca nacional, a rentabilidade da empresa em 22 anos seja reparada. A longo prazo, espera-se que o negócio de marca dominado pela Mofei confie na rica experiência de P & D e fabricação da empresa para inovar continuamente produtos de alta qualidade no mercado interno, promover a proporção de negócios de marca com maior rentabilidade e impulsionar a otimização da estrutura geral de lucro da empresa.
Ajustamento dos lucros e sugestões de investimento
Estimamos que a receita operacional total da empresa de 2022 a 2024 será de 15,818 bilhões de yuans, 17,372 bilhões de yuans e 18,873 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 6,07%, 9,82% e 8,64%, respectivamente. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 991 milhões de yuans, 1,205 bilhões de yuans e 1,422 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de +25,02%, +21,67% e +17,94%, respectivamente. O preço atual da ação corresponde a PE de 16x, 13X e 11x de 2022 a 2024, mantendo a classificação “comprar”.
Aviso de risco
Ainda há incerteza quanto à aprovação da aquisição dos ativos da Mofei: a expansão de novos produtos é menor do que o esperado, o atrito no comércio externo intensifica o risco, o risco de fortes flutuações cambiais e o risco de acentuado aumento dos preços das matérias-primas.
