\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 71 Tofflon Science And Technology Group Co.Ltd(300171) )
Vista principal:
O crescimento da empresa está começando a se mostrar, e espera-se que o centro de avaliação melhore. O fator impulsionador da indústria de equipamentos farmacêuticos mudou da promoção de políticas para a demanda de transformação e recarga das empresas farmacêuticas a jusante. Por um lado, com a normalização da certificação GMP, a indústria não está mais sujeita a flutuações cíclicas severas. Por outro lado, a transformação das empresas farmacêuticas a jusante em biofármacos é uma tendência industrial de longo prazo, e a demanda por substituição de equipamentos farmacêuticos provocada por essa transformação tem características de crescimento óbvias. À medida que o crescimento da demanda a jusante da empresa é gradualmente refletido, a avaliação da empresa deve mudar de preços cíclicos para preços de crescimento, e o nível de avaliação ainda tem espaço para melhorias.
A indústria da empresa não está sujeita a pressões políticas e seus fundamentos são estáveis. Os clientes de equipamentos farmacêuticos são empresas farmacêuticas, e este link não é limitado pela política de controle de taxas de seguro médico. Além disso, o equipamento farmacêutico pertence ao campo da fabricação de ponta, e alguns equipamentos farmacêuticos de ponta também envolvem as principais tecnologias de “pontos de estrangulamento” estrangeiros, que pertence à categoria de avanço tecnológico e substituição doméstica incentivada pelo estado, e é impossível ser suprimido em termos de política. O equipamento farmacêutico tem uma ampla gama de usos e não dependerá muito de mudanças na demanda por alguns medicamentos ou doenças, o que significa que a demanda global por equipamentos farmacêuticos é relativamente estável.
O desempenho da empresa explodiu, e os produtos biológicos e equipamentos têm um desempenho brilhante. Desde 2021, beneficiando-se da tendência de desenvolvimento global e da construção da capacidade de drogas da biomacromolécula, como anticorpos e vacinas, o equipamento relacionado à solução de estoque biológico da empresa ganhou mais oportunidades em mercados fora da China, e a capacidade geral da solução do equipamento da biomacromolécula foi melhorada. Em 2021, a receita da empresa aumentou 54,83% em termos homólogos, e o lucro líquido deduzido da empresa não-mãe aumentou 92,00% em termos homólogos. De 2019 a 2021, a proporção da receita de bioengenharia de máquina única e sistema da empresa saltou de 3,10% para 21,65%.
A demanda downstream é forte, e a empresa planeja aumentar e expandir a capacidade de produção. A capacidade de produção da empresa tornou-se saturada, e a capacidade de produção insuficiente tornou-se um fator importante que restringe o desenvolvimento da empresa. A empresa precisa urgentemente expandir sua capacidade de produção para atender a demanda do mercado em rápido crescimento na jusante. A empresa divulgou um anúncio no final de abril de 2022, propondo levantar fundos adicionais para expandir a capacidade e desenvolver negócios de CGT, resolver gargalos de capacidade e responder às necessidades de desenvolvimento de ponta de tecnologias de vida downstream.
Julgamento e descrição rating da Avaliação da Indústria: prevê-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 1,169/13,95/1,542 bilhão, o EPS correspondente será de RMB 1,84/2,20/2,43 e o PE correspondente será de 18/15/14 vezes. Dê uma classificação “recomendada”.
Dicas de risco: o risco de flutuação do ciclo industrial, o risco de produção afetada pelo desligamento epidêmico, o risco de falha no desenvolvimento de produtos high-end, etc.
