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A indústria de fritadeira a ar está crescendo rapidamente, e espera-se exceder 70 milhões de unidades na Europa, América e China em 2025. Nos últimos anos, a taxa de obesidade na Europa e América tem aumentado, e a obesidade tornou-se um sério problema de saúde pública. Comparado com a fritura tradicional, a fritadeira a ar pode reduzir o consumo de óleo e controlar a taxa de obesidade. A taxa de penetração de fritadeira de ar em famílias americanas e da Europa Ocidental é de cerca de 30%, e que em famílias chinesas é inferior a 10%. Com a crescente demanda dos consumidores por cozinhar sem óleo e com menos óleo, as funções das fritadeiras a ar são constantemente enriquecidas, e a popularidade das fritadeiras a ar tem grande espaço para melhorias. Prevemos que o volume de vendas de fritadeiras a ar na Europa, América e China excederá 70 milhões de unidades em 2025, e o CAGR será de 7% de 2021 a 2025.
Biyi tem uma profunda acumulação de tecnologia de aquecimento e um alto nível de automação de produção: a empresa tem se concentrado na pesquisa tecnológica de pequenos eletrodomésticos de cozinha de aquecimento e dominou as tecnologias centrais, como o ciclo térmico e estrutura do sistema de ar frio de toda a máquina, e a fritadeira de ar duplo pote. Fritadeiras a ar, fornos a ar e outros produtos são altamente auto-produzidos. A empresa adota uma estratégia de produção altamente automatizada e em grande escala, e a linha de produção realiza basicamente produção on-line e produção inteligente. Com a capacidade de design rápido e entrega de pedidos, a empresa foi reconhecida pelas famosas pequenas empresas de eletrodomésticos do mundo.
Com base nos recursos globais de clientes de alta qualidade, a Biyi continua a desenvolver novos clientes: atualmente, os clientes da Biyi incluem Philips, Newell, sharkninja e outras empresas globais de pequenos eletrodomésticos bem conhecidas. Os clientes de Biyi ocupam uma parte importante no mercado de pequenos eletrodomésticos de cozinha fora da China. Nos últimos anos, a empresa alcançou resultados notáveis na expansão de clientes fora da China. Em 2020, a empresa abriu a Philips, líder global em pequenos eletrodomésticos. Em 2021, a receita de pedidos da Philips aumentou mais de 550% e tornou-se o maior cliente; Em 2021, a sharkninja, líder global de pequenos eletrodomésticos, tornou-se cliente da empresa, representando quase 10% da receita em 2021h1.
Espera-se que o negócio de marca independente abra uma nova curva de crescimento: o negócio industrial da BYD acumulou um rico pool de recursos de produtos. Com excelentes capacidades de P & D e fabricação, a empresa pode criar produtos de alta qualidade. Comparado com as principais marcas de fritadeiras a ar, tem mais SKUs, funções mais ricas e desempenho de custo mais alto do que a fritadeira a ar. Com a empresa abraçando ativamente as plataformas emergentes de comércio eletrônico, como xiaohongshu e Tiktok, espera-se que o negócio de marca independente aumente.
Sugestão de investimento: Biyi está no escalão principal de pequenos eletrodomésticos OEM para cozinhas de aquecimento, e tem fortes capacidades de P & D e design, capacidades de controle de custos e capacidades de entrega de produção. A empresa estabeleceu relações de cooperação sólidas com as principais marcas europeias e americanas de pequenos eletrodomésticos, como Newell. Nos últimos anos, a empresa desenvolveu sucessivamente Philips, sharkninja, Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) e outras pequenas empresas de eletrodomésticos bem conhecidas em casa e no exterior. À medida que a Bye desenvolve seu próprio negócio de marca através de canais de e-commerce, espera-se que seu próprio negócio de marca abra uma nova curva de crescimento. Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será 0,89/0,98/1,17 yuan. Em combinação com os resultados absolutos de avaliação e com referência à avaliação de empresas comparáveis, damos à empresa uma avaliação PE de 30x em 2022, com um preço alvo de 26,61 yuan / ação e uma classificação de investimento Buy-A.
Dicas de risco: risco de atrito no comércio internacional, risco de mudança da taxa de câmbio, risco de flutuação do preço da matéria-prima, risco de intensificação da concorrência no mercado e risco de que a popularidade da fritadeira a ar não seja tão alta quanto o esperado.
