\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 016 Shandong Bailong Chuangyuan Bio-Tech Co.Ltd(605016) )
Shandong Bailong Chuangyuan Bio-Tech Co.Ltd(605016) é um fabricante com uma gama completa de produtos de açúcar funcionais na China, e também é o primeiro fabricante de dextrina resistente à fibra dietética solúvel na China. Os principais produtos da empresa incluem as séries de fibras dietéticas, as séries prebióticas e as séries de adoçantes para a saúde. No final de 2021, a receita representava 44,77%, 36,51% e 12,7%, respectivamente. Além de cobrir o mercado chinês, os produtos da empresa também são vendidos para os Estados Unidos, Canadá, Rússia, Coréia do Sul e outros países, representando 55,5% das exportações.Atualmente, os clientes da marca downstream da empresa incluem quest nutrition, halo top, uma marca, moinhos gerais, Wahaha, Nongfu primavera montanhosa, Mengniu, Yili e outras grandes e médias empresas bem conhecidas fora da China.
A capacidade de produção existente foi transformada numa capacidade de elevado valor acrescentado e a margem de lucro bruta foi significativamente aumentada. A empresa é um dos principais fabricantes globais de prebióticos e fibras dietéticas. Devido à capacidade de produção limitada, a empresa ajustou alguma capacidade de produção de prebióticos e outra capacidade de produção de açúcar de amido para produzir produtos da série de fibras dietéticas e da série de adoçantes saudáveis com maior valor agregado. A margem de lucro bruta do 22q1 foi de 40,06%, um aumento de 12,25% mês a mês. No futuro, a empresa terá 30000 toneladas de projetos de fibra dietética solúvel e 20000 toneladas de projetos funcionais de secagem de açúcar colocados em operação, e ainda há espaço para melhoria na receita e margem de lucro bruto.
A empresa é um fabricante líder de alodonose na China. Em 2019, a empresa lançou um novo adoçante de saúde do produto – alodonose, que foi inicialmente reconhecido pelos clientes em 2019 e vendido em lotes em 2020. Beneficiando da explosão da demanda a jusante, a receita operacional dos produtos adoçantes saudáveis da empresa em 2021 foi de 829955 milhões de yuans, um aumento homólogo de 751,2%. Atualmente, a alodonose ainda está no estágio inicial da industrialização, com baixa produção e vendas.A empresa adicionará 15000 toneladas de capacidade de açúcar cristalino no futuro, de modo a aumentar a competitividade de mercado abrangente da empresa e participação de mercado.
Baseada na inovação independente, a empresa adere ao desenvolvimento inovador. Até o final de 2021, a empresa obteve 50 patentes de invenção e 1 patente de modelo de utilidade, e tem a tecnologia de produção principal de tecnologia de produção de dextrina resistente de alta qualidade e outros produtos principais. Com sua força técnica líder em P & D, a empresa pode desenvolver ainda mais produtos de acordo com as necessidades dos clientes com base no fornecimento de mais de 60 prebióticos e produtos de fibra dietética para atender às necessidades dos clientes para indicadores especiais de produtos. Em 2020, o valor de vendas personalizadas da empresa foi de 7,05%.
A rede de marketing da empresa é sólida, e a aderência do cliente é grande. Após mais de dez anos de desenvolvimento, a empresa estabeleceu uma rede de vendas abrangendo os principais mercados nacional e global, com ricos recursos para os clientes. Além disso, é difícil para os clientes downstream mudar de fornecedor depois que o produto é formado, a fim de garantir a uniformidade de seu próprio sabor do produto e indicadores relacionados, de modo que a aderência do cliente é grande.
Sugestão de investimento: estimamos que a receita da empresa em 22-24 anos será 847 milhões de yuans / 1404 milhões de yuans / 1889 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 29,7% / 65,7% / 34,5%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será 234 milhões de yuans / 412 milhões de yuans / 576 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 124,1% / 76% / 39,8%, EPS será 1,85, 3,25 e 4,54 respectivamente, e o PE correspondente será 20,43, 11,61 e 8,3 respectivamente. Considerando que a empresa tem uma vantagem significativa como alvo principal na indústria de alodonose, e a empresa fez uma transformação de alto valor agregado para sua capacidade de produção original, o que fornece novo suporte para o crescimento do lucro da empresa. Portanto, acreditamos que a avaliação atual da empresa está em um intervalo razoável, que é coberto pela primeira vez e recebe uma classificação de “compra”.
Dicas de risco: a taxa de penetração é menor do que o esperado, o preço das matérias-primas sobe, a construção da capacidade é menor do que o esperado, a segurança alimentar e a concorrência intensifica-se.
