\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 828 Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828) )
Estrela Vermelha Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828) . A empresa tem uma história de mais de 30 anos desde o seu estabelecimento, liderando o consumo doméstico de simplesmente “comprar casa” para a era de “fazer compras em casa” e “apreciar casa”, e atualizando para construir uma plataforma de compras Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) one-stop. A partir do 22q1, a empresa operava 94 shoppings autônomos, 280 shoppings confiados, 20 shoppings autônomos em preparação para o projeto de reserva, com uma área de construção planejada de cerca de 3,01 milhões de metros quadrados e 325 shoppings confiados em preparação. A empresa responde por 17,5% dos shopping centers de decoração de casa e móveis da cadeia da China, e está firmemente na posição de liderança.
A indústria de cadeias domésticas cresceu de forma constante, com uma tração nas duas rodas de gerenciamento auto-suportado + confiado e layout hierárquico. A médio e longo prazo, a indústria de varejo residencial beneficiou-se da melhoria a longo prazo do nível de consumo e taxa de urbanização dos moradores. A renovação das cidades de primeiro e segundo escalão e a demanda por casas usadas impulsionam o desenvolvimento sustentável da indústria. A demanda por novas decorações de casas no mercado afundando ainda é o mainstream, e espera-se que o varejo doméstico continue aproveitando o potencial. De acordo com dados de Frost Sullivan, estima-se que o CAGR da cadeia de varejo doméstico da China atinja 7,6% de 2021 a 2026, e a escala chegará a 1,13 trilhão de yuans até 2026. De 2016 a 2021, a participação da empresa nas vendas varejistas nas cadeias de lojas de móveis aumentou de 11,82% para 17,5%, e explorou ativamente as cidades de primeiro e segundo escalão + afundando espaço de mercado através da auto-operação + gestão confiada para expandir continuamente sua participação.
A promoção de “redução de ativos leves, operação pesada e alavancagem” impulsionou a otimização contínua da eficiência da operação. 1) Luz de ativos: o modo de gestão confiado da empresa responde por cerca de 70% do mercado de afundamento.O centro de gestão confiado ajuda a empresa a preencher a posição regional e realizar a rápida penetração do mercado de afundamento com o modo de luz de ativos. 2) Foco na operação: a empresa promove a construção de três grandes lojas e nove pavilhões temáticos, concentra-se na operação refinada de categorias e na melhoria da eficiência do piso, e promove o crescimento saudável da estrutura de aluguel de shopping centers. 3) Redução da alavancagem: o objetivo é reduzir o rácio do passivo do ativo, estabilizar o fluxo de caixa operacional e reduzir o gasto de capital. Em 2021, o rácio do passivo do ativo da empresa será de 57,4%, uma diminuição homóloga de 3,7% Ao mesmo tempo, o fluxo de caixa operacional manterá uma tendência crescente de 2019 a 2021, e o fluxo de caixa do investimento dominado pelo gasto de capital manterá uma tendência descendente.
O negócio de expansão está crescendo, criando uma segunda curva de crescimento. O negócio em expansão da empresa inclui novos negócios de varejo e decoração de casa na mesma cidade. 1) Novo varejo: em 2019, vamos cooperar com Alibaba para expandir conjuntamente o varejo novo.Com o novo varejo da tmall na mesma cidade como a forma principal, vamos formar um Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) linkage de shopping centers, e criar um IP de marketing doméstico através de cinco festivais de compras e “super categoria Festivais” por ano. Ao mesmo tempo, a empresa se concentra na construção de drenagem global, e cria um Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) serviço integrado circuito fechado para comerciantes, otimizando a matriz de entrega multi plataforma de wechat, Tiktok, Xiao. 2) Decoração de casa: como a entrada de tráfego front-end do varejo doméstico, a empresa planejou ativamente construir decoração de casa e integração de mobiliário de casa nos últimos anos. Em 2021, contando com a rede de shopping center off-line, lojas de decoração de casa cobriram mais de 200 cidades em todo o país, e um total de 253 lojas foram abertas. De 2016 a 2021, as vendas de commodities e receita de decoração de casa da empresa CAGR atingiu 45%. A empresa construiu marcas de decoração de casa multi-nível, como “tempos de casa”, “melhor casa” e “Zhenyang” para cobrir o mercado diferenciado, e focado na construção de um centro de tecnologia, e continuou a investir em negócios de decoração de casa em sistema de decoração de casa, construção digital e outros aspectos.
As barreiras de longo prazo da empresa são estáveis e não podem ser copiadas, e é dada uma classificação de “compra” pela primeira vez. Sob a nova estratégia de desenvolvimento de “ativos leves, operação pesada e redução de alavancagem”, a empresa continua a consolidar sua posição de liderança, a barreira de negócios é estável e não pode ser copiada, e expande-se para a rede de mercado de afundamento; Ao mesmo tempo, com o aprofundamento do layout de negócios de expansão do varejo local da empresa Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) . Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 2,228 bilhões, RMB 2,564 bilhões e RMB 2,849 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 8,8%, 15,1% e 11,1%, respectivamente. Atualmente (2022/6/8) o preço das ações é 11x correspondente ao PE de 2022, e a classificação “buy” é dada pela primeira vez.
Fatores de risco: risco de flutuação do ciclo imobiliário, risco de mudança do justo valor imobiliário de investimento imobiliário.
