\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 090 Jiangxi Jovo Energy Co.Ltd(605090) )
Estamos profundamente envolvidos em energia limpa por mais de 30 anos, e construímos um provedor de serviços de energia abrangente de primeira classe com tração dupla lpg + lng. Após mais de 30 anos de desenvolvimento, o layout de negócios da empresa cobriu toda a cadeia industrial de compras internacionais – transporte marítimo – armazenamento de cais – processamento e produção – distribuição logística – serviços terminais, e realizou o layout abrangente de energia limpa “end-to-end” (da fonte de recursos à demanda direta do usuário). A base energética abrangente operada independentemente pela empresa na Ilha de Lisha, Dongguan é composta principalmente por um cais abrangente de 50000 toneladas, 144000 metros cúbicos de tanques de armazenamento de GLP e 160000 metros cúbicos de tanques de armazenamento de GNL, dos quais o GLP é o quarto maior importador de GLP na China e o maior importador no sul da China. Em 2021, os negócios de GNL e GLP da empresa representaram 53,43% e 42,22% da receita total, respectivamente.
Desenvolver vigorosamente o principal negócio de GNL, e mostrar as vantagens de toda a cadeia industrial sem medo das flutuações do mercado. O consumo aparente de gás natural da China aumentou de 130874 bilhões de metros cúbicos em 2011 para 372,6 bilhões de metros cúbicos em 2021, com uma taxa de crescimento anual composta de 11,03% e importações representando cerca de 45%. Entre eles, o GNL é mais flexível do que o gás natural de encanamento, então o gás natural importado da China é principalmente GNL, representando 65,37% em 2021. Afetada por fatores como o crescimento da demanda, a geopolítica e o desenlacamento da epidemia, desde 2021, o descompasso estrutural entre a oferta e a demanda de gás natural internacional tem impulsionado o preço, representando um grande desafio para a operação da empresa. No entanto, a empresa tem as vantagens de “gás contratual de longo prazo + gás spot” para fornecer fonte de gás estável e seguro duplo preço flexível, excelentes recursos internacionais de recepção de energia e armazenamento e estrutura de clientes de alta qualidade. Espera-se que os lucros da empresa sejam reparados.
Expansão de extensão & M & A, capacidade e escopo de negócios melhoraram. A empresa anunciou a aquisição de 100% de capital próprio da Yuanfeng Sentai. Yuanfeng Sentai colocou em operação quatro plantas de produção e processamento de GNL na Bacia de Sichuan e Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) bacia, com uma produção anual de cerca de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de GNL. A capacidade de produção da fase II é liberada gradualmente. A capacidade de produção total chegará a 1,2 milhão de toneladas por ano após a conclusão da aquisição em 2024. Após a conclusão da aquisição, a capacidade de fornecimento de GNL da empresa na China pode ser dobrada. Enquanto isso, Yuanfeng Sentai é proveniente do “gás terrestre” da China, enquanto o GNL da empresa é importado do “gás do mar”. A empresa está ativamente construindo uma fonte de gás dupla “gás do mar + gás terrestre”, que é esperado para otimizar o custo abrangente das fontes de gás no futuro. Além disso, a empresa concluiu a aquisição de 28% de capital da Huayou Zhonglan em abril. Huayou Zhonglan construiu 30000 metros cúbicos de tanques de armazenamento de GNL, com uma capacidade operacional de cerca de 300000 toneladas por ano na fase I e 300000 toneladas por ano na fase II. Atualmente, a aquisição de terras e obras auxiliares públicas foram concluídas, o que ajudará a empresa a sair ativamente do mercado do Sul da China e melhorar as vendas na China.
Tome o expresso de desenvolvimento de alta velocidade de energia de hidrogênio e organizar negócios de energia de hidrogênio com antecedência. A empresa coopera com a juzhengyuan. Sua subsidiária, a tecnologia juzhengyuan, colocou em operação o projeto de fase I de “desidrogenação de propano para polipropileno de alto desempenho” em 2019. Atualmente, a produção anual é de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de polipropileno, 25000 toneladas de hidrogênio e GLP; O projeto da unidade de desidrogenação de propano da fase II deve ser posto em operação em 2022, com uma capacidade anual de cerca de 25000 toneladas de hidrogênio.Seu escopo de negócios abrange principalmente Dongguan Guangzhou Foshan Shenzhen e outras regiões. Além disso, em janeiro de 2022, a empresa assinou o acordo-quadro de cooperação estratégica com a energia de hidrogênio de Guangdong Guohong. No futuro, como um fornecedor de energia de hidrogênio, a empresa compartilhará seus recursos de informação downstream com a energia de hidrogênio de Guohong para expandir ainda mais a influência da empresa na cadeia da indústria de energia de hidrogênio. A província de Guangdong é a área principal para o desenvolvimento da indústria de energia de hidrogênio da China. O potencial de desenvolvimento futuro da energia de hidrogênio é enorme. A empresa tem a vantagem da fonte de hidrogênio, e a energia de hidrogênio é esperada para trazer um novo impulso para o desempenho da empresa.
Sugestões de investimento e avaliação: a empresa explorou o fundo de seus negócios tradicionais atuais e implantou ativamente seu negócio de hidrogênio. Como pioneira em energia limpa, terá alto crescimento no futuro sob o pano de fundo do objetivo de “duplo carbono”. Estimamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 22,426 bilhões de yuans, 23,614 bilhões de yuans e 26,439 bilhões de yuans respectivamente, com taxas de crescimento de 21,3%, 5,3% e 12% respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 1,101 bilhões de yuans, 1,294 bilhões de yuans e 1,517 bilhões de yuans respectivamente, com taxas de crescimento de 77,6%, 17,6% e 17,3% respectivamente. Pela primeira vez, a empresa dará uma classificação de maior investimento holding.
Aviso de risco: risco de flutuação do preço de compra upstream; O progresso do projecto não é o esperado; A promoção das políticas não é o esperado; Risco de flutuação da taxa de câmbio RMB / USD.
