\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 223 Lushang Health Industry Development Co.Ltd(600223) )
Impulsionada pela bio medicina + saúde ecológica, a transformação do imobiliário em grande saúde tem sido constantemente promovida. A empresa continua a transformar-se da indústria imobiliária para a grande indústria da saúde. Partindo da premissa de garantir a estabilidade do mercado imobiliário básico, contando com a sua capacidade de integração de recursos próprios, a empresa diversificou o layout do setor biomédico através de múltiplos investimentos de capital próprio. Em 2018, a empresa adquiriu 100% do patrimônio da farmacêutica Freida e entrou na faixa biomédica e de cuidados da pele; Em 2019, adquiriu 60,11% de patrimônio da Freda biology para expandir seu negócio de matérias-primas, organizou a produção de ácido hialurônico e tornou-se um fornecedor líder de matérias-primas; Em 2020, assumiu ações da iparhan, entrou na indústria de aromaterapia de óleo essencial e introduziu a Tencent e outros investidores de guerra em 2021 para fortalecer o empoderamento dos recursos operacionais. De 2018 a 2021, a taxa de vendas da empresa passou de 6,43% para 10,14%, e a taxa de despesas em P&D passou de 0,34% para 0,74%. A otimização da estrutura interna do negócio levou à melhoria da rentabilidade, tendo a proporção de receitas do negócio não imobiliário aumentado de 12% para 22% e a margem de lucro bruto global aumentado de 20,3% para 25,7%.
Cosméticos: layout diversificado, multi track, colaboração de pesquisa universitária da indústria, possibilitando marcas terminais. Contando com os fortes recursos de produção e pesquisa de empresas estatais, a empresa diversificou o layout de cuidados com a pele, fragrâncias, cosméticos e outras pistas de corrida, e explorou avanços na flexibilidade de mecanismos. O setor de cosméticos implementou a estratégia “4+n” como um todo, e a operação independente de marcas internas estimulou o entusiasmo da equipe. De 2018 a 2021, a receita do negócio de cosméticos aumentou de 220 milhões de yuans para 1,5 bilhão de yuans, com um CAGR de 89,1%, e a proporção aumentou de 2,6% para 12,5%.
Construiu com sucesso duas grandes marcas, Yilian e Dr. Li’er, que são marcas líderes no segmento e estão em um período de rápido crescimento. 1) Yilian: cultivar profundamente a trilha de cuidados com a pele do ácido hialurônico, criar produtos de spray grandes e expandir a linha de produtos em torno do “ácido hialurônico +”. Em 2021, a receita da marca Yilian atingiu 646 milhões (yoy + 73%), representando 96% das vendas on-line; 2) Dr. yu’er: Tomando a liderança na trilha micro ecológica do cuidado da pele da China, promovendo continuamente a construção do sistema teórico micro ecológico para consolidar a vantagem do primeiro movimento. a extremidade do produto é conduzida pelo grupo explosivo, e os quatro produtos explosivos representam cerca de 70%. Em 2021, a receita da marca do Dr. yu’er atingirá 744 milhões (yoy + 272%), representando 98% das vendas on-line; 3) Outras marcas: Shanyan concentra-se em cuidados personalizados precisos da pele, eparhan organizou o campo da aromaterapia do óleo essencial, quanrun especializa-se no reparo sensível do músculo, UMT concentra-se no cuidado da pele e na composição, e diferenciou o layout de múltiplos sub-circuitos.Com o empoderamento do modo principal da operação da marca e o fortalecimento da sinergia entre a matriz da marca, espera-se criar conjuntamente um teto alto do crescimento.
O layout multidimensional de matérias-primas e medicamentos promove a transformação da grande saúde. Em 2021, o segmento de medicamentos/matérias-primas alcançou receita de 541241 milhões, respectivamente, com aumento simultâneo de 8,7%/22,0% e margem de lucro bruta de 57,9%/37,1%, respectivamente. No negócio de matérias-primas, a foco Freida tem uma capacidade de produção de 420 toneladas/ano de matérias-primas de ácido hialurônico. Em 2020, a participação de mercado será a segunda do mundo, e a vantagem de escala líder é significativa; A biotecnologia Freida inclui cosméticos/matérias-primas alimentares e outras linhas, e acelera o desenvolvimento de novos produtos como fullerenos e ergotrieno. O negócio de matérias-primas reforçou sua própria iteração técnica para formar vantagens de diferenciação, expandiu seu layout para matérias-primas farmacêuticas de alto valor agregado, reforçou o empoderamento de terminais de marca na área de cosméticos / alimentos e assumiu a liderança no layout de pistas de corrida, como o ácido hialurônico oral. O negócio farmacêutico centra-se na área central da ortopedia/Oftalmologia, cria duas marcas, Mingren Freida e boshilun Freida, e continua a assumir a liderança em inovação no circuito do segmento.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: contando com sua capacidade de integração de recursos próprios, a empresa tem se transformado constantemente de imóveis para grande saúde, e as três estruturas de negócios de cosméticos + medicamentos e matérias-primas + imóveis têm sido continuamente otimizadas. Estima-se que a receita global da empresa de 2022 a 2024 será de RMB 13,03/14,49/15,99 bilhões, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 59,0/8,1/9,8 bilhões, respectivamente, dos quais a receita de cosméticos será de RMB 27,6/43,6/5,83 bilhões, respectivamente, o que ainda está em um período de rápido crescimento. Utilizando o método de avaliação do segmento, estima-se que o lucro líquido de cosméticos/medicamentos e matérias-primas/imóveis em 2022 será de RMB 3,0/0,36/260milhões, respectivamente, com 35/25/6 vezes PE respectivamente, e o valor total de mercado da empresa deverá ser de RMB 12,9 bilhões. Classificação “Comprar” para a primeira cobertura.
Dicas de risco: o risco de transformação e desenvolvimento, o risco de aperto das políticas imobiliárias, o risco de intensificação da concorrência industrial, epidemias repetidas e promoção de novos produtos é menor do que o esperado.
