\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 180 Goldenhome Living Co.Ltd(603180) )
Evento: a empresa emitiu títulos conversíveis para levantar 900milhões de yuans para a construção da medalha de ouro Western Internet das coisas projeto base de fabricação inteligente (projeto fase I). O investimento total do projeto foi de 1,019 bilhão de yuans, e a parte insuficiente foi resolvida por fundos próprios ou auto-levantados da empresa.
Chengdu construirá uma nova base de capacidade de produção para promover o desenvolvimento do mercado no Ocidente. Nos últimos anos, o mercado ocidental desenvolveu-se rapidamente. De 2019 a 2021, a proporção da receita da empresa na região ocidental aumentou de 16,71% para 19,11%. No entanto, a oferta ainda depende principalmente das duas bases de produção em Xiamen, Fujian e Siyang, Jiangsu. A medalha de ouro Western Internet das coisas projeto de base de fabricação inteligente (projeto de fase I) planeja construir uma nova base de produção em Chengdu, Sichuan, introduzir equipamentos avançados de automação, construir uma nova linha de produção de armários de cozinha, guarda-roupa e produtos de porta de madeira, melhorar a capacidade de produção em grande escala, automatizada e inteligente, encurtar o raio de transporte e custo de transporte no mercado ocidental, melhorar a velocidade de entrega, reduzir a taxa de danos de mercadorias e promover ainda mais o rápido desenvolvimento dos negócios da empresa nas regiões central e ocidental.
A reforma do retalho e a integração das categorias aceleraram. Contando com a marca front-end Upgrading & rápida expansão de canais, empoderamento da cadeia de suprimentos back-end e transformação digital, a empresa adicionou 569 e 100 lojas em 2021 e 2022q1, percebendo o crescimento constante de armários e o alto crescimento de guarda-roupa e portas de madeira. Ao mesmo tempo, o desenvolvimento integrado de varandas de banheiro, casas inteligentes, eletrodomésticos e produtos domésticos deve manter mais de 500 lojas em 2022. Em 2022q1, a receita de varejo atingiu 329 milhões de yuans (+9,66%), e a margem de lucro bruto foi de 37,49% (+3,23pct). Através do presidente rotativo e escritório da plataforma, a reforma do varejo foi promovida, a integração de P & D e design de produtos front-end, a criptografia do mercado de terminais, a integração de gabinete, roupas e madeira, etc., e o desenvolvimento de casa grande foi acelerado.
Um grande número de promotores imobiliários de alta qualidade estão focados e prontos para ir. 1) Bulk: em 2022q1, a empresa alcançou receita de RMB 178milhões (+27,94%), taxa de lucro bruto de 12,08% (+0,27pct).A empresa expandiu rapidamente contando com o modelo de agente, com baixo risco operacional. 2) Embalagem: a empresa promoveu conjuntamente através de marketing direto e distribuição, e o número de lojas de embalagens aumentou de 7 para 42. Espera-se que o crescimento continue em 2022. 3) No exterior: em 2022q1, a receita foi de 43 milhões de yuan (+14,29%) e a margem de lucro bruto foi de 27,78% (+2,17pct), beneficiando principalmente da implementação de bases de produção no exterior, expansão do canal RTA e projetos de engenharia.
Sugestões de investimento: construção multicategoria e multicanal suave, fortalecimento da gestão e reforma do varejo, expansão rápida do canal e integração acelerada da categoria, nova base ocidental da capacidade de produção e impulso suficiente do desenvolvimento do mercado. Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 4,1/5,0/610 milhões (+21%/22%/22%), e o PE correspondente será de 10,6x/8,7x/7,1x respectivamente, mantendo a classificação de "compra".
Alerta de risco: epidemias repetidas e declínio inesperado dos imóveis
